Вопросы и ответы: соучредитель CMS Holdings говорит, что он осторожно выходит на рынки

Дэн Матушевски, руководитель криптоинвестиционного фонда CMS Holdings, является постоянным участником среди ветеранов торговли цифровыми активами.

Немногие в криптографии управляли таким большим капиталом, как Матушевский; он руководил отделом внебиржевой торговли Circle, одним из крупнейших в отрасли, более двух лет. В 2018 году объем торгов криптовалютой на столе превысил 24 миллиарда долларов.

Матушевски основал CMS Holdings в 2019 году, и с тех пор он превратился в один из наиболее успешных фондов отрасли, сделав 84 инвестиции в различные криптовалютные стартапы через свое венчурное подразделение, согласно Crunchbase. 

Он также является членом правления GMI PAC — отсылка к часто используемой криптовалютной фразе «собираюсь сделать это» — наряду с SkyBridge Capital. Энтони Скарамуччи и множество крипто-шишек. Super PAC обязался тратить 20 миллионов долларов, чтобы загнать в офис политических кандидатов, поддерживающих криптовалюту. Это кажется чтобы работать.

Веб-сайт CMS Holdings удивительно прост — это просто изображение водопада с надписью «ПРОВЕРЕННАЯ ЛИКВИДНОСТЬ» — достойная реклама криптофонда. Хронология Твиттера CMS Holdings, однако, совсем не скучная.

Но управлять фондом в условиях недавних беспорядков, несомненно, было непросто. В ходе серии телефонных звонков за последний месяц представители Blockworks связались с Матушевски, чтобы узнать, как CMS Holdings... держится.

Блоки: Как вы относитесь к текущим крипто-настроениям? Как поживает CMS?

Матушевский: Я бы сказал, что атмосфера стала хуже, а затем стала лучше. Сейчас вроде спокойно, я так скажу. Здесь все кажется спокойным. Мы живы, и мы здесь, чтобы играть в игру, и это главное. Просто у нас не так жарко.

Блоки: Как вы думаете, худший из хаоса проложил себе путь через рынки?

Матушевский: Да, я знаю. Я думаю, залог, который должен был быть продан, был продан. Принудительные лизания проходят через систему, теперь вы просто имеете дело с похмельем. Я не думаю, что есть тонна риска, который должен выйти за дверь сейчас. 

Очевидно, что все зализывают раны и пытаются залатать любые дыры в своих балансовых отчетах, но я действительно думаю, что большая часть вынужденных продаж сейчас проходит через рынок. Я думаю, что это было ненадолго, поэтому мы взяли за основу, верно? Люди по-прежнему боятся размещать новый капитал, но на рынке не хватает вынужденных продавцов.

Блоки: Рассчитан ли портфель CMS Holdings на долгосрочную перспективу или вы постоянно им управляете?

Матушевский: Это смесь. Некоторые из наших позиций, очевидно, являются гораздо более долгосрочными, и мы специально не затрагиваем многие из них по налоговым причинам. Я думаю, что мы, вероятно, структурированы как 40/60 между ликвидной и неликвидной венчурной стороной, которую мы не собираемся трогать.

Вы должны быть осознанными; если вы хотите торговать, вы должны осознавать, что вам нужно не только победить рынок, но и победить налоговое бремя, которое вы возлагаете на себя. Если вы живете в юрисдикции с высокими налогами, вы рассчитываете на 50% скидку на краткосрочную позицию по капитализации. Скажем, вы продаете позицию после того, как она выросла на 50%, а затем хотите купить ее обратно. У вас будет точно такая же позиция; на самом деле все, что вы сделали, это просто изменили стоимостную основу ваших налогов.

Блоки: Является ли банк CMS кучей сухого порошка, который нужно выпустить на волю? Или аккуратно входит?

Матушевский: Осторожно войти - лучший способ выразить это. У вас много активов, которые упали до реальных минимумов. Солана — хороший пример. Лавина - еще одна. 

В частности, многие альткойны в основном достигли дна, потому что они не были размещены в качестве залога в такой степени. У вас есть ситуация, когда биткойн и эфир, вероятно, пострадали от вынужденной продажи хуже всего, потому что они были размещены в качестве залога у разных кредиторов, но многие альткойны на самом деле не были, в основном потому, что они не были взяты. в качестве залога. Они достигли дна намного раньше — если это дно, кто знает, — но в последние месяцы они были немного более стабильными, чем крупные игроки.

Блоки: Вы исторически говорили, что многие опасения критиков Tether необоснованны. Что вы думаете о переводе его резервов в казначейские облигации США? 

Матушевский: Tether всегда был крупным, а USDC всегда был очень, очень консервативным. Tether становится более консервативным. Я думаю, что во многом они просто показывают средний палец шортам, говоря: «Хорошо, хорошо. Ваша говядина действительно с нашими корпоративными казначейскими активами. Мы переместим все это в Treasurys. Что тебя беспокоит сейчас?

Так что я считаю, что Tether слишком консервативен, в основном потому, что у них за спиной есть парни, но я думаю, что они их встряхнут.

Блоки: Как вы относитесь к теории о том, что TradFi (традиционные финансы) стремится войти в криптовалюту из-за низких оценок?

Матушевский: Я думаю, это мем. TradFi очищает свои часы и все остальное, что у них есть. Криптовалюта — это то, что вы покупаете, когда остальная часть вашего портфеля похожа на полет. Это не тот случай, когда вы говорите: «Боже мой, мои технологические акции упали на 40%. Я пойду куплю криптовалюту, потому что она в депрессии».

Блоки: Является ли недавний всплеск слияний и поглощений (M&A) позитивным для отрасли? Не сделает ли это более централизованным?

Матушевский: Это очень выгодно. На самом деле за последние два года в криптовалюте должно было быть больше активности по слияниям и поглощениям. Проблема заключалась в том, что все так долго шли так хорошо, что не было никакого стимула, чтобы это сделать. Я думаю, что в этом году он ускорится. 

Я думаю, что Binance, FTX, Coinbase и Kraken поглотят множество различных компонентов отрасли, которые, вероятно, должны были быть поглощены много лет назад. Слишком много централизованных сервисов предлагают одно и то же. Я думаю, консолидация здорова. Централизация этих платформ на самом деле не проблема, потому что они и так централизованы. Не думаю, что там что-то сильно меняется.

Блоки: Вы ожидаете, что мы находимся в начале длительного медвежьего рынка?

Матушевский: Я недостаточно знаю, как работает макрос, но я думаю, что в конце этого цикла, когда цикл завершится, криптовалюта снова станет самой быстрой лошадью. Это то место, где вы захотите оказаться, когда дела пойдут лучше, а они станут лучше. Это не конец акций для нашей жизни, верно? Это просто дерьмово какое-то время, а потом станет лучше. Я знаю, что ты определенно захочешь быть в криптовалюте, когда это произойдет.

Блоки: У вас есть какие-нибудь советы для трейдеров криптовалюты о том, как добиться успеха на рынках цифровых активов?

Матушевский: Вы должны выжить, и вы должны остаться. Возможности представятся сами собой, и в то время они будут иметь смысл, но важнее то, что вам действительно просто нужно пройти через другую сторону. Вы должны выжить.

Это интервью было составлено из результатов двух телефонных интервью, ответы отредактированы для ясности и краткости.

Получайте лучшие за день криптографические новости и идеи, доставляемые на ваш почтовый ящик каждый вечер. Подпишитесь на бесплатную рассылку Blockworks сейчас.