Nasdaq упал до минимумов с октября 2020 года

Вчера индекс Nasdaq 100 (NDX) потерял еще 1% опускаясь ниже 11,000 XNUMX пунктов.

Это представляет собой уровень, который не был затронут с октября 2020 года. 

Nasdaq: технический индекс достиг минимума октября 2020 года

С обвалом финансовых рынков в марте 2020 года из-за начала пандемии значение этого индекса упало до 7,000 пунктов, но благодаря вливаниям ликвидности ФРС к концу апреля оно уже вернулось почти к 9,000 пунктов. точки. 

В конце июня того же года он впервые в истории превысил 10,000 11,000 пунктов, установив новый исторический максимум, а первый раз он достиг XNUMX XNUMX в середине июля, установив новый рекорд. 

Таким образом, падение последних нескольких дней вернуло его к уровням, впервые достигнутым в июле 2020 года, благодаря мощному вливанию ликвидности ФРС на финансовые рынки, которое всего за четыре месяца первоначально компенсировало все, что было потеряно с наступлением кризиса. пандемии, а затем увеличился еще на 14%. 

К августу 2020 года продолжение роста из-за QE ФРС замедлилось на несколько месяцев до такой степени, что после пика на уровне более 12,000 100 пунктов индекс Nasdaq 11,000 вернулся к 2020 11,000 пунктов к концу октября. Начиная с начала ноября 10,926 года начался дальнейший восходящий тренд, который почти два года не позволял NDX вернуться к отметке в XNUMX XNUMX пунктов, которая была сбита вчера с закрытием на уровне XNUMX XNUMX. 

Пик буллрана 2021 года был достигнут в ноябре, когда 16,764 балов. С ноября 2020 года накопленный рост составил 53%. 

Однако как только ФРС перестала заливать рынки ликвидностью, рост остановился, а когда она начала изымать ликвидность, чтобы попытаться обуздать растущую инфляцию, спекулятивный пузырь, начавший формироваться в апреле 2020 года, лопнул. 

Текущий уровень Nasdaq, вероятно, не случайно, это то, чего он достиг в июле 2020 года, когда первая фаза роста в результате количественного смягчения застопорилась на несколько месяцев. Таким образом, можно сказать, что все доходы, полученные во время второй фазы роста, а именно с ноября 2020 года по ноябрь 2021 года, во время самой громкой фазы спекулятивного пузыря, были потеряны. 

Гонка на выживание закончилась?

На данный момент еще предстоит увидеть, остановится ли сдувание этого пузыря, поскольку весь необоснованный рост, накопленный во время второй фазы бычьего пробега, вызванного QE, теперь стерт с лица земли. 

Ведь текущий уровень всего лишь На 13% выше, чем уровни до мартовского краха 2020 года., так что это может быть даже устойчивый уровень, учитывая, что ФРС уж точно не выведет с рынка всю ликвидность, введенную в 2020 и 2021 годах. 

Напротив, если с февраля 2020 года по март 2022 года баланс ФРС увеличился с 4.2 триллиона долларов до невероятных 8.9 триллиона долларов, то с тех пор он упал только до 8.759 триллиона долларов. Так что изъятие ликвидности с рынков на самом деле происходит гораздо медленнее, чем ее вливание, настолько, что предполагается, что ФРС не будет выводить большую часть ликвидности, которую она вкачивала в 2020 и 2021 годах. 

Стоит добавить, что этот уход ускорился с середины сентября, так что фактически сейчас он находится в самой острой фазе. 

Стоит помнить, что рынки всегда предвосхищают события настолько, что окончание бычьего рынка в ноябре 2021 года опередило фактическое окончание количественного смягчения на несколько месяцев. Как только ФРС сообщила, что сократит свои покупки на финансовых рынках, тем самым сократив при этом создание денег, сами рынки почти сразу же начали учитывать это сокращение, настолько, что бычий бег прекратился. 

Это произошло во время ФРС по-прежнему создавал деньги для вливания ликвидности на финансовые рынки, а это означает, что инвесторы и спекулянты пытались предвидеть новую тенденцию, которая неизбежно приведет к QT (количественному ужесточению, противоположному QE). 

Затем, когда ФРС перестала создавать деньги в апреле 2022 года, рынки немедленно отреагировали дальнейшим обвалом, уже опережая QT, когда он еще не начался. 

Фактически 4 апреля 2022 г. началась вторая резкая фаза снижения индекса Nasdaq 100 2022 г., а фактическое снижение баланса ФРС началось после середины мая. 

Рынки всегда стараются предвидеть события, «учитывая» возможные будущие ценовые новости. Так что на самом деле QT уже давно предсказано, в том числе и его усиление. 

Третья сильная фаза снижения индекса Nasdaq 100 2022 года началась 22 августа, а ускорение QT началось после середины сентября. 

Эволюция денежно-кредитной политики

Чтобы понять, как рынки могут отреагировать в ближайшие недели или месяцы на дальнейшие изменения денежно-кредитной политики ФРС, необходимо иметь достаточно четкое представление о том, какое направление может принять в этом отношении центральный банк США. 

Прямо сейчас действительно существует большая неопределенность, потому что, хотя циркулируют властные спекуляции относительно возможного дальнейшего ужесточения текущей ограничительной денежно-кредитной политики ФРС с постоянно более высокими процентными ставками и продолжительным QT, с другой стороны, С другой стороны, те, кто считает, что ФРС рано или поздно может пойти на небольшое смягчение, учитывая экономическую ситуацию. 

Риск того, что все это поможет спровоцировать сильную и длительную рецессию, существует, поэтому вполне разумно предположить, что ФРС может захотеть избежать этого сценария, сделав свою денежно-кредитную политику немного менее ограничительной. 

Скорее всего, это будет зависеть от инфляции, потому что, если она продолжит падать, как это было в последние два месяца, действительно может быть место для смягчения. С другой стороны, если сценарий повторится, он легко может стать еще более мрачным, чем он есть.