Почему фондовый рынок, одержимый борьбой ФРС с инфляцией, должен сосредоточиться на рабочих местах на главной улице в 2023 году

Промышленный индекс Доу-Джонса
DJIA,
+ 2.13%
зафиксировал прирост в 700 пунктов, а индекс S&P 500
SPX,
+ 2.28%
и Nasdaq Composite
КОМП,
+ 2.56%
 прервал четырехнедельную серию поражений.

Эта проблема? В то время как ФРС быстро повысила процентные ставки с марта, центральному банку все еще нужно найти способ охладить экономику, но не слишком сильно, и положить конец порочному кругу, когда высокие зарплаты подпитывают болезненный уровень инфляции, возможно, в течение многих лет. приходить.

«По-прежнему важно сохранять перспективу», — сказала Александра Уилсон-Элизондо, глава отдела розничных инвестиций в различные активы в Goldman Sachs Asset Management, в телефонном интервью в пятницу. «Заработная плата по-прежнему высока».

На этом фоне она считает, что безработица должна вырасти, чтобы ФРС вернулась на путь к своей цели по годовой инфляции в 2%, и что США вступят в мягкую рецессию.

«Слишком рано говорить о победе».

Технология — это не экономика

Технологические компании, основной источник прибыли на фондовом рынке во время пандемии, переключились на упадок увольнений.

Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 3.56%
На этой неделе конфиrсреднее общее количество сокращений 18,000 XNUMX, а Salesforce Inc.
CRM,
+ 3.06%
сказал, что будет сократить свой персонал примерно на 10%, пополнив шквал розыгрышей многих крупнейших имен в сфере технологий.

Читать: Вот компании, находящиеся в центре внимания увольнений: Amazon присоединяется к Salesforce, Intel, Google, HP, Cisco.

Но силы, воздействующие на технологический сектор, не дают полной картины рынка труда. Пятничный отчет о заработной плате показал, что в декабре экономика США добавила 223,000 3.5 новых рабочих мест, в то время как уровень безработицы в 1969% соответствует самому низкому уровню с XNUMX года. экономия на предотвратить рецессию.

Предостережение: как и в случае с основной индикатор жилищной инфляции, центральный банк традиционно был сосредоточен на статистике труда, которая ретроспективно ориентирована на формирование денежно-кредитной политики.

Еще один аспект заключается в том, что десятилетие низких процентных ставок и лавина фискальных и монетарных стимулов, вызванных пандемией, сделали этот экономический спад совсем не обычным.

В отличие от предыдущих периодов, когда экономика выглядела готовой к рецессии, Стивен Блитц, главный экономист по США в TS Lombard, отметил, что это замедление привело к ухудшению высокооплачиваемых рабочих мест «белых воротничков», что привело к снижению роста занятости в Пятничная клиентская записка.

Есть несколько причин, по которым инвесторы могут захотеть обратить на это внимание. «Единственное, что мы наблюдаем, — это массовая дихотомия в различных секторах экономики», — сказала Элли Келли, директор по маркетингу Employ Inc., крупного поставщика данных о найме в режиме реального времени, в телефонном интервью.

В то время как высокооплачиваемые технологические и финансовые компании были в заголовках новостей об увольнениях, «на самом деле технологические компании составляют лишь около 2% от общего числа наших рабочих мест», — сказала она. «Досуг и гостеприимство бурно растут», — сказала она, добавив, что еще одной странностью стал рост числа рабочих мест в строительстве, даже с учетом спад на рынке жилья.

«Я думаю, что мы делаем себе медвежью услугу, не заглядывая под капот рынка труда», — сказал Келли.

У кого есть работа имеет значение

Председатель ФРС Джером Пауэлл в последнее время особое внимание уделяется увеличению почасовой оплаты труда почти на 5% происходит, поскольку данные по потребительской инфляции были более мягкими, предполагая, что худшая инфляция с 1980-х годов, возможно, прошла.

Стивен Довер, главный рыночный стратег и глава Института Франклина Темплтона, сказал, что, хотя инфляция была основным вопросом для инвесторов в 2022 году, то, как людям будут платить в будущем, и кто пострадает от безработицы, должны быть ключевыми областями внимания в ближайшие месяцы. предстоящий.

«Это влияет на то, как мы инвестируем и какие компании будут преуспевать», — сказал Довер.

Уилсон-Элизондо из Goldman заявила, что она по-прежнему ожидает, что последствия более высоких процентных ставок ФРС проявятся более остро в предстоящих отчетах о прибылях и убытках корпораций, и потенциально могут возникнуть очаги стресса на кредитных рынках, поскольку это истощает больше ликвидности из системы.

«Одна из самых сложных частей зависимости ФРС от данных заключается в том, что каждый полученный пункт приведет к большим колебаниям на рынках, если это не то, что ожидается», — сказала она.

Инвесторы на следующей неделе будут прикованы к декабрьскому индексу потребительских цен, который должен быть опубликован в четверг, при этом ожидается, что основной годовой показатель упадет до 6.6% с 7.1% в ноябре, отступление от своего пика выше 9% летом. Они также услышат от несколько центральных банков США, включая председателя Пауэлла во вторник, выступающего в Швеции.

За неделю S&P 500 и Dow зафиксировали лучший недельный процентный прирост за шесть недель, по 1.5% каждый, согласно рыночным данным Dow Jones, в то время как Nasdaq Composite вырос на 1%.