Инвесторы будут следить за еще одним показателем инфляции в США на предстоящей неделе после того, как фондовый рынок был встревожен тем, что Федеральная резервная система усилила свой ястребиный тон и предположила, что приближается крупное повышение процентных ставок, чтобы взять под контроль перегревающуюся экономику.
«Вероятно, мы сейчас наблюдаем пик агрессивности», — сказал Джеймс Соллоуэй, главный рыночный стратег и старший портфельный менеджер SEI Investments Co., в телефонном интервью. «Ни для кого не секрет, что ФРС здесь сильно отстает от кривой, поскольку инфляция настолько высока, и на данный момент у них за плечами только одно увеличение на 25 базисных пунктов».
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил 21 апреля во время панельной дискуссии, организованной Международным валютным фондом в Вашингтоне, что центральный банк «не рассчитывает» на то, что инфляция достигнет пика в марте. «На мой взгляд, уместно двигаюсь немного быстрее- сказал Пауэлл, положив "на стол" повышение ставки на 50 базисных пунктов к заседанию ФРС в начале следующего месяца и оставив дверь открытой для более масштабных шагов в предстоящие месяцы.
Фондовые индексы США резко упали после его высказываний и всех трех основных показателей. расширенные потери пятницыИнвесторы борются с «очень сильными силами» на рынке, по словам Стивена Виолина, портфельного менеджера FLPutnam Investment Management Co.
«Огромный экономический импульс восстановления после пандемии сопровождается очень быстрым сдвигом в денежно-кредитной политике», — сказал Скрипка по телефону. «Рынки, как и все мы, пытаются понять, как это будет развиваться. Я не уверен, что кто-то действительно знает ответ».
Центральный банк хочет организовать мягкую посадку экономики США, стремясь ужесточить денежно-кредитную политику, чтобы бороться с самой высокой инфляцией за последние четыре десятилетия, не вызывая при этом рецессию.
ФРС «отчасти виновата в нынешней ситуации, поскольку ее чрезвычайно мягкая денежно-кредитная политика в течение последнего года оставила ее в очень шатком положении», - написали портфельные менеджеры Osterweis Capital Management Эдди Ватару, Джон Шиэн и Дэниел О в отчете о их прогноз на второй квартал для общего фонда прибыли фирмы.
Управляющие портфелем Osterweis заявили, что ФРС может повысить целевую ставку по федеральным фондам, чтобы охладить экономику, одновременно сокращая свой баланс, чтобы поднять более длинные ставки погашения и сдержать инфляцию, но «к сожалению, реализация двойного плана количественного ужесточения требует определенного уровня изящества». чем ФРС не известна», — написали они.
Они также выразили обеспокоенность по поводу кривой доходности казначейских облигаций: недавняя инверсия, где доходность краткосрочных облигаций выросла выше доходности долгосрочных облигаций, назвав это «редкостью для данного этапа цикла ужесточения монетарной политики». По их мнению, это отражает «политическую ошибку», которую они описали как «оставление ставок слишком низкими на слишком долгое время, а затем потенциальное повышение ставок слишком поздно и, вероятно, слишком сильно».
В прошлом месяце ФРС повысила базовую процентную ставку впервые с 2018 года, подняв ее на 25 базисных пунктов с почти нуля. Центральный банк теперь, похоже, готовится к повышению процентных ставок в первую очередь с потенциально более крупных повышений.
«Есть что-то в идее предварительной загрузки», — заметил Пауэлл во время панельной дискуссии 21 апреля. Джеймс Буллард, президент Федерального резервного банка Сент-Луиса, заявил 18 апреля, что он не исключает большое повышение на 75 базисных пунктов, хотя это не его базовый сценарий, сообщает The Wall Street Journal.
«Весьма вероятно, что ФРС собирается повыситься на 50 базисных пунктов в мае», но фондовому рынку «немного сложнее переварить» мысль о том, что повышение на полпункта также может произойти в июне и июле, сказал Энтони. Саглимбене, стратег глобального рынка Ameriprise Financial, в телефонном интервью.
Dow
DJIA,
и S&P 500
SPX,
каждый из них упал почти на 3.0% в пятницу, а индекс Nasdaq Composite
КОМП,
По данным Dow Jones Market Data, акции упали на 2.5%. Все три основных индикатора завершили неделю с потерями. Индекс Dow падал четвертую неделю подряд, в то время как индексы S&P 500 и Nasdaq падали третью неделю подряд.
По словам Сальмбене, рынок «возвращается к идее о том, что мы собираемся перейти к более нормальной ставке по федеральным фондам гораздо быстрее, чем мы, вероятно», думали месяц назад.
«Если это пик агрессивности, и они очень сильно нажимают на компенсацию, — сказал Виолин, — они, возможно, купят себе больше гибкости позже в этом году, поскольку начнут видеть эффект очень быстрого возвращения к нейтральному состоянию».
По мнению Сальмбене, более быстрые темпы повышения процентных ставок ФРС могут привести к «нейтральному» целевому уровню примерно 2.25–2.5% до конца 2022 года, что потенциально раньше, чем предполагали инвесторы. Ставка, которая сейчас находится в диапазоне от 0.25% до 0.5%, считается «нейтральной», когда она не стимулирует и не ограничивает экономическую активность, сказал он.
Между тем, по данным Violin, инвесторы обеспокоены тем, что ФРС сократит свой баланс примерно на 9 триллионов долларов в рамках программы количественного ужесточения. Центральный банк стремится к более быстрым темпам сокращения по сравнению с его последней попыткой количественного ужесточения, которая потрясшие рынки в 2018 году. Фондовый рынок рухнул около Рождества в том году.
«Сегодняшняя тревога заключается в том, что мы движемся к той же точке», — сказала Виолин. Когда дело доходит до сокращения баланса, «сколько это слишком много?»
Саглимбене сказал, что он ожидает, что инвесторы могут «не обращать внимания» на количественное ужесточение до тех пор, пока денежно-кредитная политика ФРС не станет ограничительной, а экономический рост не замедлится «более существенно».
В последний раз, когда ФРС пыталась сократить свой баланс, инфляция не была проблемой, сказал Соллоуэй из SEI. Теперь «они наблюдают» за высокой инфляцией и «они знают, что им нужно ужесточить ситуацию».
На данном этапе более агрессивная политика ФРС «заслужена и необходима» для борьбы с ростом стоимости жизни в США, сказал Люк Тилли, главный экономист Wilmington Trust, в телефонном интервью. Но Тилли сказал, что он ожидает, что инфляция снизится во второй половине года, и ФРС придется замедлить темпы повышения ставок «после проведения этой предварительной нагрузки».
По мнению Лорен Гудвин, экономиста и портфельного стратега New York Life Investments, рынок, возможно, «опередил себя в ожиданиях ужесточения политики ФРС в этом году». Сочетание программы повышения ставок ФРС и программы количественного ужесточения «может привести к ужесточению финансовых условий на рынке» до того, как центральный банк сможет повысить процентные ставки настолько, насколько ожидает рынок в 2022 году, сказала она по телефону.
Инвесторы на следующей неделе будут внимательно следить за мартовскими данными по инфляции, измеряемой индексом цен на личное потребление. Соллоуэй ожидает, что данные PCE по инфляции, которые правительство США планирует опубликовать 29 апреля, покажут рост стоимости жизни, отчасти потому, что «цены на энергоносители и продукты питания резко растут».
На следующей неделе Экономический календарь также включает данные о ценах на жилье в США, продажах новых домов, потребительских настроениях и потребительских расходах.
Сальмбене из Ameriprise заявил, что на следующей неделе он будет следить за квартальными отчетами о корпоративных прибылях технологических компаний, ориентированных на потребителя, и компаний с большой капитализацией. «Они будут чрезвычайно важны», — сказал он, цитируя Apple Inc.
AAPL,
Мета Платформы Инк.
FB,
PepsiCo Inc.
ПКП,
Кока-Кола Ко.
КО,
Microsoft Corp.
MSFT,
General Motors Co.
ГМ,
и родительская компания Google Alphabet Inc.
GOOGL,
в качестве примеров.
Между тем, Скрипка из FLPutnam сказал, что ему «довольно комфортно оставаться полностью инвестированным в фондовые рынки». Он отметил низкий риск рецессии, но отметил, что предпочитает компании с денежными потоками «здесь и сейчас», а не более ориентированные на рост предприятия, доходы которых ожидаются в далеком будущем. Виолин также сказал, что ему нравятся компании, готовые извлечь выгоду из повышения цен на сырьевые товары.
«Мы вступили в более нестабильное время», — предупредил Соллоуэй из SEI. «Нам действительно нужно быть немного более осмотрительными в отношении того, какой риск мы должны брать на себя».
Источник: https://www.marketwatch.com/story/peak-hawkishness-investors-watch-for-next-inflation-gauge-after-stocks-were-rattled-by-fed-suggesting-large-interest-rate- rises-ahead-11650718235?siteid=yhoof2&yptr=yahoo