Что происходит осенью? – Трастовые узлы

Осенью стало еще хуже, своего рода хор продолжает говорить об экономике, поскольку гибель, кажется, повсюду, в то время как экономика на самом деле процветает.

Британский ВВП вернулся к почти историческому максимуму впервые за десятилетие. США наблюдают темпы роста, невиданные за десятилетия до поправки на инфляцию. С другой стороны, у Китая большие проблемы.

Мы были здесь раньше. Процентные ставки росли в 2018 году, худшем году для многих активов и году доллара.

Процентные ставки снова растут, как и доллар, но эти роковые разговоры растут гораздо больше, а «кризис стоимости жизни» бесконечно повторяется в корпоративных СМИ, как будто небо падает, когда общественность никогда не чувствовала себя лучше там, где экономика. обеспокоенный.

За исключением Китая. Цунами переживает их экономику с 2019 года, когда впервые пошли слухи об увеличении дефолтов по корпоративным долгам.

Вместо какого-то всплеска эти дефолты продолжали увеличиваться в размерах, но пандемия сильно задержала и приостановила их.

По крайней мере, на поверхности. Этот снежный ком продолжал двигаться, уничтожая Evergrande и многих других застройщиков в Китае.

Глухие, слепые и отчужденные власти там видели, слышали и ничего не делали, только делали хуже.

В и без того напряженной атмосфере Си Цзиньпин и его администрация преследовали Джека Ма, который пытался усложнить процесс кредитования, чтобы замедлить спад.

Находясь, казалось бы, в полном эйфорическом заблуждении, он стал полуфашистски относиться к предпринимателям, вмешиваясь без надлежащей правовой процедуры, до такой степени, что инвесторы начали сомневаться, соблюдаются ли вообще права собственности.

Тем временем эти корпоративные дефолты продолжали накапливаться, а цены на жилье теперь падают. В ответ центральный банк Китая снизил ключевую процентную ставку по ипотечным кредитам с 4.6% до 4.45%, что опять же является бездействием.

Поскольку шаг настолько мал, что фактически равнозначен полному отсутствию движения, и это является реакцией властей повсюду, указывающей на то, что они либо отрицают это, либо некомпетентны, либо они тоже ожидают худшего и пока воздерживаются от базуки.

Время бюста?

Бум, длившийся четыре десятилетия, самый большой и продолжительный в истории, сталкивается с трудностями, как никогда раньше.

Уровень долга частного сектора в Китае достиг невиданных размеров в 350% ВВП, что выше, чем даже в Соединенных Штатах.

Уровень государственного долга ниже, но он только что перешагнул отметку в 60%, примерно на том же уровне, когда кризис 2008 года ударил по западу.

И у центрального банка, и у правительства есть много возможностей для маневра, но будет ли это действительно иметь эффект, это вопрос, чего не было в Японии или на Западе.

Если бы они опередили его, возможно, но Си потерял доверие рынка, и непонятно, как оно вернется, пока он остается главой государства.

Вместо этого усиливается бегство иностранных инвесторов, и Торговая палата ЕС в Пекине заявляет:

«Двадцать три процента наших членов в настоящее время рассматривают возможность вывода текущих или запланированных инвестиций из Китая, что является самым высоким показателем за всю историю. А 77% сообщают, что привлекательность Китая как будущего направления для инвестиций снизилась».

Их американские коллеги сообщают то же самое, в то время как Торговая палата Германии обнаружила, что почти 30% иностранных сотрудников планировали покинуть Китай.

Экономические данные, поступающие из Китая, один за другим являются худшими за последние годы, и неясно, происходит ли полный крах или грядет полный крах.

Повышение процентных ставок вдобавок может просто потопить их, когда они уже были почти под водой, поскольку долг становится все более дорогим, когда он уже был недоступен, как показывают все эти корпоративные дефолты.

Отдых

Полный экономический кризис в Китае затронет Запад, но это должно быть только временно, так как большая часть инвестиций, которые пошли туда, перенаправляются в Европу и США.

Это может привести к десятилетию стагнации в Китае, в то время как Европа и США движутся к надлежащему росту после выхода из десятилетия застоя в десятках.

Десятилетие, в течение которого ВВП США рос, но в первую очередь за счет технологического сектора. В то время как ВВП ЕС был плоским.

Ни один из них не видел больших инвестиций в инфраструктуру, в то время как Китай насытил свои инвестиции в инфраструктуру.

Америка сейчас тратит средства на модернизацию своих поездов и дорог, а также на некоторые сырьевые отрасли, и это может стать основой для ежегодного роста на 4-5%.

Невероятные цифры за последнее десятилетие, но это было нормой до 2010 года, до того, как Китай взлетел. Замедление в Китае или полный крах могут вернуть эту норму.

Точно так же, как их не затронул 2008 год, Европа и Америка не должны пострадать от краха там, если он произойдет, за пределами очень краткосрочной перспективы.

В текущей краткосрочной перспективе акции могут немного перестроиться, и, поскольку в Китае, вероятно, ожидается худшее, вероятно, худшее ожидается и в акциях.

2018

Рост доллара в 2018 году также привел к падению акций осенью. Вполне может быть, что инвесторы просто видят в этом повторение с последующим ростом акций.

Биткойн пошел по той же траектории, и поэтому это может быть скорее не фундаментальные факторы, а суеверие, предполагающее, что в сентябре и октябре ситуация ухудшится.

Это также тот самый месяц, когда инфляция за прошлую осень составляет более 8%.

Если Джером Пауэлл, председатель Федерального резервного банка, сделает то, что он сказал, процентные ставки вырастут к тому времени еще на 1%, превысив 2%.

После этого рынку, вероятно, уже все равно, и поэтому инвестиционная среда может быть более оптимистичной.

Все это означает, по нашему мнению, купить немного сейчас, чтобы попробовать и забежать вперед на случай, если это то, что они делают, говоря нам ожидать худшего, ожидая, что мы не удивимся, если будет еще один -50%.

Затем держите много, чтобы купить в день Рождества, рассчитывая продержать их как минимум год, а то и два или три, прежде чем ожидать каких-либо доходов.

Потому что можно легко интерпретировать всю эту гибель как медвежью эйфорию после восьми недель красного, чтобы дать отскок, но осенью ситуация действительно может ухудшиться, особенно если этот снежный ком превратится в настоящий крах в Китае, так что держите немного боеприпасов и на этот случай.