Какие отрасли преуспевают в условиях L-образной рецессии?

Основные вынос

• Аналитик Credit Suisse Золтан Позар считает, что экономика США погрузится в L-образную рецессию до того, как инфляция снизится.
• L-образная рецессия возникает, когда экономика падает и долго и медленно пытается восстановиться.
• L-образное восстановление связано с одними из худших экономических периодов в истории и может включать масштабные изменения фискальной и денежно-кредитной политики.
• Некоторые из лучших отраслей для инвестиций во время рецессии включают здравоохранение, коммунальные услуги, энергетику и потребительские товары.

По мере того, как инфляция продолжается и очередное повышение ставки ФРС становится все более вероятным, перспектива рецессии становится все более вероятной. Однако точная серьезность этой потенциальной рецессии зависит от того, кого вы спросите.

Некоторые, такие как экономист Сэм Снейт, предсказывают умеренную рецессию, в которую мы будем плавно входить и выходить из нее.

Но другие, такие как глобальный глава Credit Suisse по стратегии краткосрочных процентных ставок Золтан Позар, не убеждены. Согласно его последнему экономическому анализу, США потребуется более глубокая и продолжительная рецессия, чтобы обуздать инфляцию и смягчить экономику.

В частности, он считает, что нас ждет так называемая «L-образная рецессия».

Но почему?

L-образный анализ Золтана Позара

Согласно его последнему исследованию, Позар считает, что нынешняя тенденция к высокой инфляции требует более серьезного экономического исправления.

Из-за макроэкономических изменений (а именно, российско-украинской войны и продолжающихся карантинных мер в Китае) он считает «мягкую посадку» ФРС не более чем несбыточной мечтой. Он также назвал иммиграционные ограничения и неподвижность, вызванную пандемией, в качестве основных причин жесткого рынка труда.

«Война инфляционна», — заявил он. «Думайте об экономической войне как о борьбе между Западом, ориентированным на потребителя, где уровень спроса был максимальным, и Востоком, ориентированным на производство, где уровень предложения был максимальным для удовлетворения потребностей Запада». После того, как эти отношения испортились, продолжил он, «предложение оборвалось».

В результате он утверждает, что инфляция теперь является структурной проблемой, а не циклической. Война, продолжающиеся блокировки и более жесткие рынки труда привели к сбоям в цепочках поставок и инфляции, которые невозможно решить с помощью короткого периода повышения ставок.

Вместо этого Позар считает, что ФРС поднимет процентные ставки до 6% и «[держит их] на высоком уровне некоторое время, чтобы гарантировать, что снижение ставок не вызовет восстановления экономики…». Риски таковы, что Пауэлл сделает все возможное, чтобы обуздать инфляцию, даже ценой «депрессии» и отказа от повторного назначения». Результатом, по его прогнозам, может стать L-образная рецессия, которая будет глубже, дольше и медленнее, чем альтернативы.

Взгляды Позара расходятся со взглядами многих экономистов и ФРС. Согласно текущим оценкам, пик повышения процентной ставки составит около 3.5%, при этом многие ожидают небольшого долгосрочного ущерба от сегодняшней инфляционной среды. Инвесторы также не согласны с анализом, если судить по ралли на рынке казначейских облигаций в прошлом месяце.

Что такое рецессия?

На мгновение мы погрузимся в нюансы L-образной рецессии. Во-первых, давайте вернемся назад, чтобы определить, что такое рецессия.

Рецессия — это значительный экономический спад (обычно измеряемый снижением ВВП или валового внутреннего продукта), который длится не менее двух кварталов. Хотя они неприятны, они считаются обычной функцией делового цикла.

Все рецессии начинаются одинаково, с периода внезапного или постепенного экономического спада. Но то, как они заканчиваются, сильно различается: от немедленного восстановления до двойного погружения во вторичную рецессию или до восстановления через годы.

Именование рецессий

Экономисты назвали месяцы или годы после дна рецессии «периодом восстановления». Они называют восстановление на основе их сходства с буквами алфавита, когда такие показатели, как ВВП или уровень занятости, отображаются на графике, например:

• V-образные рецессии. V-образные рецессии начинаются с внезапного падения и почти такого же быстрого восстановления. Экономисты обычно считают V-образную рецессию оптимальным сценарием. (Вспомните рецессию после пузыря доткомов в 2001 году.)
• U-образные спады. Эти рецессии снижаются, а восстановление происходит немного медленнее, но дольше задерживаются на дне. Ярким примером является рецессия 1971-1978 годов.
• W-образные спады. W-образная рецессия необходима для двух V-образных или U-образных спадов, следующих один за другим. Также называемые «двойными рецессиями», они происходят, когда экономика отступает, восстанавливается (часто быстро) и снова падает. Рецессии начала 1980-х годов можно считать W-образными рецессиями.
• К-образные спады. K-образная рецессия — это новый термин, придуманный для описания постпандемического восстановления. По сути, К-образная рецессия возникает, когда одна часть экономики восстанавливается, в то время как другая падает или восстанавливается медленнее, изображая букву «К» на графике.

И, наконец, давайте взглянем на рецессию, предсказанную Золтаном Позаром: рецессию в форме буквы L.

Что такое L-образная рецессия?

L-образная рецессия или L-образное восстановление — это своего рода рецессия, характеризующаяся внезапным спадом, за которым следует медленное восстановление. Эти рецессии, имеющие форму буквы «L» на графике, часто сопровождаются устойчиво высоким уровнем безработицы и стагнацией роста.

Из-за своей серьезности и продолжительности рецессии L-образной формы также можно охарактеризовать как экономические депрессии. Хотя ВВП в конечном итоге увеличивается после достижения дна, процесс восстановления занимает годы или даже десятилетие.

Одним из примеров L-образного восстановления является Великая депрессия, которая продлилась до 1930-х годов. Некоторые экономисты также относят к этой группе Великую рецессию. Хотя по показателям ВВП это длилось всего два года, экономика отставала от докризисных прогнозов более чем на десятилетие.

L-образные подъемы обычно считаются наиболее опасным типом рецессии из-за их внезапного начала и затяжных последствий.

Последствия L-образных рецессий

В эти периоды экономика может бороться за восстановление докризисных показателей роста и занятости.

Часто предприятиям приходится закрывать или увольнять работников, продлевая время восстановления, оставляя потребителей без работы (и денег).

В свою очередь, предприятия не могут добиться роста, необходимого для возобновления найма, что препятствует перестройке экономики.

Из-за их разрушительных последствий правительства часто пытаются вмешаться в L-образные рецессии, чтобы смягчить удар и дать толчок росту. К сожалению, исторически это часто связано с выделением большей части ресурсов финансовому сектору (т. е. банкам), что, по мнению некоторых экономистов, еще больше замедляет восстановление.

Отрасли, которые преуспевают в рецессии

Г-образная рецессия или нет, но она часто бывает жестокой для инвесторов. Когда через экономику проходит меньше денег, предприятия могут столкнуться со снижением прибыли и затягиванием поясов, что приведет к снижению цен на акции и дивидендов. Циклические и дискреционные акции (например, в индустрии гостеприимства) могут пострадать особенно сильно.

Но некоторые отрасли преуспевают или даже процветают во время рецессии. Зачастую это «неэластичные» отрасли, или те, в которых потребительский спрос остается стабильным вне зависимости от экономической ситуации. Исторически сложилось так, что в эту категорию попадают многие защитные акции, такие как потребительские товары, здравоохранение и коммунальные услуги.

Если вы ищете места, где можно оставить свои деньги в неспокойные времена, ниже приведены отрасли, которые преуспевают во время рецессии.

Еда и продукты

Независимо от экономического климата, люди нуждаются в продуктах питания, личных товарах и некоторых предметах домашнего обихода. (Вспомните зубную пасту и мыло.) Таким образом, компании, которые производят или продают эти продукты, остаются достаточно устойчивыми во время рецессии.

Акции основных потребительских товаров, которые могут преуспеть в рецессии, включают такие компании, как Kroger, PepsiCo, General Mills, Tyson Foods и Proctor & Gamble. Даже такие сети, как McDonald's, имеют тенденцию преуспевать (или, по крайней мере, лучше, чем дорогие альтернативы), поскольку люди могут заменить питание вне дома дешевым фаст-фудом.

Сделай сам и ремонт

Когда денег становится мало, потребители могут сэкономить, ремонтируя, ремонтируя и поддерживая свои дома, автомобили и сады самостоятельно. Возможно, именно поэтому такие компании, как AutoZone и Sherwin-Williams Co., показали хорошие результаты в 2008 году, а магазины товаров для дома, такие как Lowe's и Home Depot, показали лучшие результаты во время пандемии.

Дисконтные и экономные ритейлеры

Конечно, люди нуждаются в еде и краске во время рецессии, но это не значит, что они должны платить полную цену. Когда придет время сократить этот бюджет, потребители могут стекаться к более дешевым заменителям, таким как фирменные товары или сети скидок для своих потребностей.

Скидки, которые могут (и имеют) хорошо работать во время рецессии, включают такие известные компании, как Walmart, Dollar General и Dollar Tree. Крупные магазины, предлагающие скидки при оптовых покупках, такие как Costco и Sam's Club, также могут блистать.

Грузоперевозки и логистика

Рецессия или нет, роскошь или скидка, товары должны перемещаться из точки А в точку Б. Хотя личные поездки и поездки в отпуск часто резко снижаются во время рецессии, грузовые линии (и компании, которые производят связанные с перевозкой товары, такие как упаковка или газ) также могут преуспеть. .

Например, в 2008 году производительность Old Dominion Freight и Westinghouse Air Brake Technologies была выше средней. А в современном климате, насыщенном Amazon, такие компании, как FedEx и UPS, также могут делать хорошие ставки.

Здоровье

Здравоохранение — еще одна важная услуга, без которой не может обойтись большинство людей. В то время как некоторые медицинские компании (например, стартапы и биофармацевтические фирмы) менее устойчивы во время рецессии, отрасль в целом относительно неэластична.

И это касается не только больниц, страховых компаний и фармацевтики — спрос на сопутствующие товары, такие как лейкопластыри и перекись водорода, также сохраняется.

Некоторые примеры акций медицинских компаний, которые имеют тенденцию процветать во время рецессии, включают CVS Health, UnitedHealth Group, Pfizer и Johnson & Johnson.

Коммунальные услуги и энергия

Вдобавок ко всему, у нас есть коммунальные услуги и энергия, включая воду, электричество, вывоз мусора, нефть и газ и (возможно) интернет. Эти и связанные с ними компании, как правило, получают относительно стабильную прибыль независимо от экономического климата. Таким образом, они часто являются идеальными инвестициями для увеличения вашей прибыли или сокращения потерь во время рецессии.

Потенциальные инвестиции в космос включают такие фирмы, как Brookfield Infrastructure, ExxonMobil, American Water Works и AT&T.

Не идите грушей для L-образной рецессии

Во время рецессии невозможно знать, какую форму примет восстановление или какие компании будут работать лучше всего. Также важно отметить, что, хотя одна отрасль может преуспеть во время рецессии, ее прибыль может упасть во время фазы восстановления или после рецессии.

Но Q.ai избавляет от догадок при инвестировании.

Наш искусственный интеллект прочесывает рынки в поисках наилучших инвестиций для всевозможных допусков к риску и экономических ситуаций. Затем он связывает их в удобный Инвестиционные наборы которые делают инвестирование простым и, осмелимся сказать, веселым.

Лучше всего, вы можете активировать Защита портфеля в любое время, чтобы защитить свои доходы и сократить убытки, независимо от того, в какую отрасль вы инвестируете.

Загрузите Q.ai сегодня для доступа к инвестиционным стратегиям на основе ИИ. Когда вы внесете 100 долларов, мы добавим на ваш счет еще 50 долларов.