(Блумберг) — Рынок облигаций, наконец, получил сообщение Федеральной резервной системы о ставках, в то время как фондовые инвесторы по большей части продолжают его игнорировать.
Самые читаемые от Bloomberg
В то время как во второй половине недели музыка для настроения испортилась, акции по-прежнему в значительной степени бросают вызов тому, что неоднократно доказывало криптонит в прошлых ралли: росту процентных ставок.
В связи с тем, что множество чиновников ФРС угрожают увеличить ставки после все еще горячих экономических данных, доходность казначейских облигаций снова выросла, и трейдеры повысили свои ожидания относительно того, насколько высоко будет расти базовая ставка. Тем не менее, S&P 500 завершил неделю снижением всего на 0.3%, а Nasdaq 100 вырос на 0.4%, поскольку все еще слабые финансовые условия опровергают самую агрессивную кампанию по ужесточению политики за последнее поколение.
По словам Марко из JPMorgan Chase & Co., резкая переоценка двухлетних казначейских облигаций будет означать падение Nasdaq 5 и более для волатильных акций технологических компаний на 10-100%, если на что-то опираться в прошлом. Коланович.
Тем не менее, все еще устойчивые акции отклонились от новых потерь облигаций, что является потенциально неустойчивым развитием.
Это может означать плохие новости для менеджеров хедж-фондов, скупивших акции технологических компаний за последние две недели, и плохое предзнаменование для стратегий сбалансированного портфеля, которые все еще не оправились от прошлогоднего обвала акций.
«Основной риск заключается в том, что мы имеем дело с повторением прошлогодней ситуации, — сказал Кристиан Мюллер-Глиссманн, глава отдела распределения активов по портфельной стратегии в Goldman Sachs Group Inc. волатильность, то и акции, и облигации могут упасть вместе. И это является для нас ключевой проблемой после этого бычьего сдвига настроений — что мы можем получить еще одну просадку 60/40».
До сих пор это было чем угодно, но только не проблемой.
Оба актива выросли в начале года, прежде чем неожиданно сильные данные о найме, количестве жилья и розничных продажах, наряду с более ястребиными комментариями ФРС, отправили казначейские облигации в штопор в этом месяце. Акции, тем временем, практически не изменились в феврале, сохранив рост после второго лучшего показателя января за два десятилетия.
«Мы не оптимистичны в отношении жесткости этого, поскольку мы не видим какого-либо разворота ФРС» от повышения ставок в ближайшем будущем, сказала Николь Уэбб, старший вице-президент и финансовый советник Wealth Enhancement Group. Подкаст «Вверх».
Это не означает, что трещины не проявляются в ралли акций. Технологический индикатор завершил неделю двухдневным падением на 2.6%. И самая рискованная часть кредитного рынка демонстрировала незначительные признаки бедствия. Как iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF (тикер HYG), так и SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF (JNK) снизились на этой неделе, и каждый из них торгуется ниже своих 50-дневных линий скользящей средней.
Считается, что центральные банки косо смотрят на безудержный прирост капитала из-за их потенциала для стимулирования потребления и цен. Прямо сейчас и акции, и экономика процветают, что обычно приветствуется. Однако слишком много хорошего может оказаться проблемой, если цикл будет строиться сам по себе. Особенно если устойчивость финансового рынка будет рассматриваться как одна из вещей, удерживающих потребителей от сдерживания себя.
Инвесторы в акции делают ставку на сценарий, подобный Златовласке, при котором рост остается устойчивым, а инфляция быстро снижается ко второй половине года. Мюллер-Глиссманн из Goldman считает, что это, скорее всего, неверно. Экономисты банка говорят, что ФРС может организовать мягкую посадку, но они также считают, что для того, чтобы справиться с инфляцией, рост должен замедлиться.
«Если ФРС придется пойти дальше, чтобы добиться этого, то это произойдет. Рынок оценивает отсутствие посадки — мы определенно придерживаемся другой стороны, потому что это слишком оптимистично», — сказал он.
Goldman рекомендует занимать защитную позицию в отношении рискованных активов, включая покупку опционов пут и использование наличных с избыточным весом, а также занимать позиции с недостаточным весом в облигациях из-за ожиданий более высоких ставок.
«Рынок неверно оценивает как инфляцию, так и ставки. Проблема здесь в том, что мы уязвимы к разочарованию как в плане роста, так и инфляции», — сказал он.
– При содействии Кэти Грейфельд.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-baffled-stock-market-212354021.html.