Новое исследование показывает, что жесткие финансовые условия в США могут помешать заключению сделок на Уолл-стрит

То, что происходит в финансовой системе США, не остается там.

Новые исследования показывают, что жесткие финансовые условия, как правило, переворачиваются на глобальную экономику и подрывают механизм заключения сделок по слияниям и поглощениям Уолл-стрит. И это, вероятно, может сильно ударить по крупным инвестиционным банкам.

«Мы обнаружили, что финансовые условия в центре оказывают значительное влияние на трансграничные слияния и поглощения», — говорится в отчете под названием «Трансграничные побочные эффекты: КАК финансовые условия США влияют на слияния и поглощения во всем мире». Документ был написан Катариной Бергант и Прачи Мишрой из Международного валютного фонда, а также Рагурамом Раджаном из Школы бизнеса Бута Чикагского университета. Распространяется Национальным бюро экономических исследований.

Исследователи обнаружили, что рост индекса финансовых условий США на 1 процент, который указывает на то, что труднее получить финансирование, приводит к снижению стоимости примерно на 10% для сделок по слияниям и поглощениям.

Однако в этом миксе есть и хорошие новости. Хотя цены сделок ниже, когда финансовые условия ужесточаются, существует большая вероятность того, что слияние или поглощение принесет прибыль акционерам.

Авторы формулируют это так:

• «Приобретения, которые происходят в условиях более жестких финансовых условий во всем мире, создают большую ценность; в то время как те, которые совпадают со слабыми финансовыми условиями, предвещают более слабые результаты».

Это согласуется с давно понятным явлением: многие сделки никоим образом не добавляют ценности, как показано в книге Боба Брунера «Сделки из ада».

Таким образом, в то время как банкиры Уолл-Стрит, которым платят за сделки, могут страдать от более жестких финансовых условий, инвесторы фондового рынка могут чувствовать себя значительно лучше.

В целом, финансовые условия в США ужесточились с начала года, хотя некоторые из этих изменений были свернуты в последние несколько недель, по данным ФРБ Чикаго, согласно индексу национального финансового состояния. Другими словами, условия более жесткие.

В свою очередь, это должно быть хорошо для инвесторов.