Доллар США не был таким сильным по отношению к евро уже 20 лет. Вот что произошло дальше.

В последний раз доллар торговался по паритету с евро в конце 2002 года, два десятилетия назад, и то, что произошло потом, соответствует противоположному нарративу. За последующие пять лет доллар значительно ослаб по отношению к евро; к началу 2008 года для покупки одного евро требовалось более 1.50 доллара США по сравнению с 1.00 долларом США в конце 2002 года. За тот же период индекс доллара США упал на 40%.

Неудивительно, учитывая, что выраженная в долларах доходность неамериканских акций растет, когда доллар США слабеет, индекс S&P 500
SPX,
+ 1.73%
серьезно отставали от мировых фондовых рынков за этот пятилетний период. Он отставал от индекса FTSE World Ex-US почти на пять процентных пунктов в годовом исчислении, а от индекса FTSE Europe — почти на три процентных пункта.

Этот пятилетний период до 2008 года представляет собой лишь одну точку данных. Чтобы составить более полную картину, я измерил корреляцию между долларом и евро еще в конце 1990-х годов, когда евро впервые начал торговаться на валютных рынках. Я обнаружил, что корреляция обратная: за 12-месячными периодами, когда доллар был сильнее евро, чаще всего следовали 12-месячные периоды, когда доллар был слабее, и наоборот.

Эта корреляция имела лишь умеренную статистическую значимость, поэтому было бы рискованно ставить на нее все. Самый сильный вывод, который вы можете сделать, заключается в том, что вы ни в коем случае не должны делать ставку на то, что тренд последних 12 месяцев сохранится. Несколько менее сильный вывод заключается в том, что тенденция последних 12 месяцев может вскоре измениться.

Существует сильная корреляция между одновременными изменениями обменного курса доллара к евро, с одной стороны, и динамикой S&P 500 относительно доходности европейских акций, номинированных в долларах, с другой. На приведенном выше графике показана разница: в те месяцы, когда доллар укреплялся по отношению к евро, S&P 500 опережал фонд Vanguard European Stock Index Fund.
ВЕУСКС,
-1.61%
на 16.3% в годовом исчислении. Напротив, в те месяцы, когда доллар проигрывал евро, S&P 500 отставал от фонда Vanguard на 9.5% в годовом исчислении.

США против европейских акций

Даже если в ближайшее время евро не станет сильнее доллара, противники все равно будут держать пари, что американские акции будут отставать от европейских. Это связано с тем, что европейские акции торгуются по гораздо более низким ценам, чем их американские аналоги, поэтому, даже если обменный курс доллара к евро остается постоянным, они предлагают лучшую ценность. Если евро укрепится по отношению к доллару, то доходность этих акций для долларовых инвесторов будет еще выше.

Одним из признаков того, насколько недооценены европейские акции по сравнению с акциями США, является сравнение их циклически скорректированных коэффициентов цены и прибыли (CAPE). На основании этого, по индексам BarclaysЕвропейские акции в целом в настоящее время на 31% более недооценены, чем фондовый рынок США (или на 31% менее переоценены, в зависимости от вашей точки зрения).

Если вы хотите делать ставки на европейские акции, индексный фонд — это самый дешевый способ получить диверсифицированный доступ. ETF в этой области с наибольшим количеством активов под управлением — это Vanguard FTSE Europe ETF.
ВГК,
+ 1.63%,
с коэффициентом расходов 0.08% (или всего 8 долларов на каждые 10,000 XNUMX долларов инвестиций).

Если вы хотите попробовать отдельные акции, ниже приведены акции европейских компаний, которые в настоящее время рекомендуются для покупки самыми эффективными информационными бюллетенями, которые отслеживает моя аудиторская фирма:

Марк Халберт - постоянный автор MarketWatch. Его рейтинг Hulbert Ratings отслеживает инвестиционные бюллетени, за аудит которых выплачивается фиксированная плата. С ним можно связаться по [электронная почта защищена]

Подробнее: Bank of America снизил целевой показатель S&P 500 до «самого низкого уровня на улице» после прогноза рецессии

Читайте также: Вот сектор, наиболее подверженный риску из-за того, что Россия навсегда отключит подачу газа в Германию, и он терпит крах