Фондовый рынок «на пороге» важного испытания: следите за уровнем S&P 500, если минимум 2022 года уступит место, говорит РБК

По мнению Кальвасины, уровень 3,500 важен, поскольку это «точка, в которой будет заложена средняя рецессия», возможно, привлекая некоторых инвесторов к покупке на падении. Это связано с тем, что на этом уровне, основанном на прогнозе прибыли на акцию «ниже консенсуса» РБК в размере 212 долларов на 2023 год, форвардное отношение цены к прибыли индекса упадет ниже среднего, если оно достигнет 3,561, по словам Кальвасина.

«Это может открыть двери для охотников за скидками, хотя, по общему признанию, трудно определить фундаментальные катализаторы движения вверх — кроме среднесрочных», — сказала она. 

Поскольку Федеральная резервная система агрессивно повышает процентные ставки, пытаясь укротить упорно высокую инфляцию, инвесторы были сосредоточены на том, что могут означать «более высокие ставки на более длительный срок» для биржевые оценки, сообщает РБК. 

РБК ожидает, что S&P 500 может закончить год с мультипликатором цены к прибыли 16.35x, исходя из ожиданий инфляции на 2022 год и ставки по федеральным фондам от ФРС. краткое изложение экономических прогнозов обнародовано после заседания по вопросам политики на прошлой неделе. Согласно примечанию, этот расчет также учитывает доходность 3.4-летних казначейских облигаций в размере 10%, что предполагает, что текущая ставка немного снизится из-за опасений по поводу рецессии.

Читайте: По словам Бостика, ФРС постарается избежать «глубокой, глубокой боли» для экономики США

«Модель предполагает, что P/E составит 16.35x при снижении на 57% по сравнению с пандемическим максимумом в 37.8x — близко к сокращению, которое наблюдалось в 1970-х годах и после технологического пузыря», — написал Кальвасина. «Если бы S&P 500 торговался со значением 16.35x при нашем прогнозе EPS на 2022 год в размере 218 долларов, индекс упал бы до 3,564». 

По данным РБК, отношение цены к прибыли S&P 500, равное примерно 16, является «разумным», исходя из анализа мультипликаторов по отношению к ставкам и инфляции, начиная с 1970-х годов, и текущих взглядов на эти области.

Между тем, настроения инвесторов находятся «на нижней границе своего исторического диапазона», сказал Кальвасина. Она указала на то, что соотношение пут-к-колу акций, закончившееся на прошлой неделе на самом высоком уровне с момента пандемии, приближается к максимуму декабря 2018 года.

Контракты опциона пут дают инвесторам право, но не обязательство, продать акции по согласованной цене в течение определенного периода. По этой причине они также отражают медвежий настрой на фондовом рынке. Опционы колл, которые дают инвесторам право купить ценную бумагу по указанной цене в течение определенного периода времени, сигнализируют о бычьем настрое. 

Согласно примечанию, после того, как соотношение пут-к-коллу превысит 0.75, средний прирост S&P 500 в течение следующих трех месяцев составит 3.9% на основе данных с 1997 года. Медианный прирост увеличивается до 7.8% в течение восьми месяцев после этого уровня и поднимается до 11.3% в следующие 12 месяцев после подъема выше 0.75, как показано в примечании.

S&P 500, который упал на 22.5% в этом году до пятницы и торговался на 1.1% ниже в понедельник днем ​​около 3,654, согласно данным FactSet, при последней проверке. Это немного ниже минимума закрытия индекса в этом году на отметке 3666.77 16 июня.

Фондовый рынок США снизился в понедельник днем, увеличив потери прошлой недели, так как доходность казначейских облигаций продолжала расти после ястребиных результатов заседания ФРС по вопросам политики на прошлой неделе. Доходность 10-летних казначейских облигаций
TMUBMUSD10Y,
3.919%
подскочил примерно на 20 базисных пунктов до примерно 3.89% на дневных торгах в понедельник, показывают данные FactSet, при последней проверке.

Читайте: Morgan Stanley говорит, что инвесторы должны рассмотреть этот порт прямо сейчас во время рыночного шторма