На этой неделе Пауэлл изменил все взгляды рынка на процентные ставки

Председатель Федеральной резервной системы Джером ПауэллЕго подготовленная на этой неделе речь в Конгрессе заняла всего несколько минут, но все изменила.

В этих замечаниях глава центрального банка изложил новая парадигма взглядов ФРС его политический курс, который, по-видимому, приведет к еще более высоким процентным ставкам в течение более длительного периода времени, чем предполагалось ранее.

Последствия вынудили рынок, который долгое время ожидал, что ФРС моргнет в своей борьбе с инфляцией, пересмотреть свои собственные взгляды, чтобы они больше совпадали с политиками, которые предупреждали о подходе к более высоким процентным ставкам на более длительный срок.

«У нас явно был срежиссированный хор спикеров ФРС в течение двух недель, который привел нас к этому месту», — сказал Арт Хоган, главный рыночный стратег B. Riley Wealth Management. «Джею Пауэллу потребовалось очень краткое подготовленное заявление и вопросы и ответы, чтобы закрепить эти ожидания на более высоком уровне».

В рамках своего мандата полугодовые показания по денежно-кредитной политикеВо вторник Пауэлл выступил перед Банковским комитетом Сената, а на следующий день перед Комитетом по финансовым услугам Палаты представителей.

В преддверии выступлений рынки ожидали, что ФРС повысит свою базовую процентную ставку на 0.25 процентного пункта на своем заседании в конце этого месяца, а затем, возможно, еще на два шага, прежде чем остановиться, с конечной точкой около 5.25%.

Это изменилось после выступления Пауэлла, во время которого он предупредил, что, если данные по инфляции останутся сильными, он ожидает, что ставки будут «выше, чем ожидалось ранее» и, возможно, более быстрыми темпами, чем на четверть пункта за раз.

Рынки сейчас сильно ожидают повышения на полпункта в марте, а пиковая, или терминальная, ставка приблизится к 5.75% до того, как ФРС закончит работу.

Так что изменилось?

В принципе, это был Данные по инфляции за январь плюс признаки того, что рынок труда остается удивительно сильным, несмотря на усилия ФРС по его замедлению. Это заставило Пауэлла, который всего несколько недель назад говорил о действуют «дезинфляционные» силы, переключите передачу и снова начните жестко говорить о денежно-кредитной политике.

«Он приспосабливается к поступающим данным, что должно делать все правление», — сказал Хоган. «Если факты снова изменятся в связи с данными за февраль и март, он, вероятно, станет гибким с этой стороны и не зайдет слишком далеко до точки, где им нужно что-то сломать».

Действительно, Пауэлл сказал, что он будет внимательно следить за основным массивом предстоящих данных — пятничным отчетом о занятости в несельскохозяйственном секторе, а на следующей неделе — индексами потребительских и производственных цен.

Экономисты Goldman Sachs придерживаются своего прогноза повышения на четверть пункта на заседании Федерального комитета по открытым рынкам 21-22 марта, но признают, что это «близкий прогноз» между этим и половиной пункта.

Если ФРС придется склониться в более агрессивном направлении, Goldman предупредил в примечании клиента что это может оказать влияние на рынок, поскольку акции распродаются «более резко» и окажут понижательное давление на сырьевые товары, а также повышательное давление на доллар.

На этой неделе Пауэлл столкнулся с некоторыми вопросами по поводу стратегии ФРС по борьбе с инфляцией.

Некоторые более прогрессивные законодатели, такие как сенатор Элизабет Уоррен (штат Массачусетс) и член палаты представителей Аянна Прессли (штат Массачусетс), заявили, что повышение ставок приведет к увольнениям 2 миллионов человек и непропорционально сильно ударит по семьям рабочего класса. Пауэлл возразил, что инфляция также ударяет по тем, кто находится в нижней части спектра доходов.

«Это то, что он должен делать», — сказал Джозеф Брусуэлас, главный экономист консалтинговой фирмы RSM, о меняющейся политической позиции Пауэлла. «Сейчас Джей Пауэлл — боксерская груша в Вашингтоне. Он возьмет на себя вину за установление ценовой стабильности. Если он сделает это хорошо, в ближайшие годы его будут почитать. Люди будут говорить о нем очень хорошо».

Брусуэлас входит в число тех, кто считает, что ФРС следует ускорить борьбу с инфляцией, подняв процентную ставку на полпункта.

Тем не менее, он сказал, что на политиков может повлиять потенциально более мягкий отчет о занятости и данные по инфляции на следующей неделе, которые меняют курс и показывают, что рост цен замедляется. По данным Dow Jones, экономисты ожидают, что в феврале количество рабочих мест выросло на 225,000 XNUMX человек, и широко распространено мнение, что Январский всплеск на 517,000 XNUMX человек будут пересмотрены в этом отчете, возможно, значительно.

«Экономика слишком устойчива на данный момент», — сказал Брюселас. «Им нужно создать достаточную нехватку рабочей силы, чтобы охладить экономику».

Слабость не была очевидна в отчете Министерства труда на этой неделе о вакансии в январе, что превосходило имеющихся рабочих в 1.9: 1.

По мнению экономистов Nomura, подобные данные могут подтолкнуть ФРС к еще большему ужесточению. Фирма заявила, что будущие действия могут включать в себя корректировку программы ФРС по сокращению своего портфеля облигаций, причем одним из вариантов является отмена действующего в настоящее время предела ежемесячного сокращения в размере 95 миллиардов долларов.

На данный момент рынки продолжают повышать цены.

Хотя в среду Пауэлл особо подчеркнул, что решение о мартовском изменении процентной ставки еще не принято, рынки, по сути, его проигнорировали. Трейдеры на фьючерсном рынке оценивали окончательную ставку 5.625% позже в этом году, что намного выше, чем она была до выступления Пауэлла.