Джереми Грэнтэм — один из самых уважаемых инвесторов Уолл-Стрит.
Соучредитель бостонской управляющей компании ГМО хорошо известен тем, что предсказал Японию пузырь цен на активы в 1980-х годах, пузырь доткомов конца 90-х и даже крах жилья в США, который произошел перед финансовым кризисом 2008 года.
Теперь 83-летний ветеран Уолл-Стрит утверждает, что, несмотря на трудности фондового рынка в этом году, реальный экономический спад еще не наступил. Грэнтэм предупреждал о назревающем «суперпузырь», и он говорит, что это еще не поп.
В среду исследование, инвестор отметил, что акции остаются «очень дорогими», а высокая инфляция, которую экономика переживает сейчас, исторически приводила к снижению их оценок. Он также заявил, что глобальные экономические «фундаментальные показатели» начали «чрезвычайно ухудшаться» в последние месяцы, указывая на Карантин из-за COVID-19 в Китае, энергетический кризис в Европе, Глобальный продовольственной безопасности, Федеральный резерв повышение процентных ставок, и замедление государственных расходов во всем мире.
«Нынешний суперпузырь представляет собой беспрецедентно опасное сочетание перекрестной переоценки активов (с облигациями, жильем и акциями, которые были критически переоценены и теперь быстро теряют импульс), товарного шока и ястребиной позиции ФРС», — написал Грэнтэм. «Каждый цикл отличается и уникален, но каждая историческая параллель предполагает, что худшее еще впереди».
Грэнтэм последовательно утверждал, что свободная денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы и других центральных банков, включая почти нулевые процентные ставки и количественного смягчения, помогли создать «суперпузырь» цен на активы во всем мире за последнее десятилетие, породив эру эйфории инвесторов. А когда эйфория становится обычным явлением, коллапс обычно не за горами, утверждает он.
Грэнтэм также не верит в то, что ралли акций этим летом ознаменовало начало нового бычьего рынка, отметив, что «суперпузыри» исторически характеризовались короткими рыночными ралли.
«Суперпузыри — это события, не похожие ни на какие другие: хотя в истории есть всего несколько случаев, которые инвесторы могут изучать, у них есть явные общие черты», — написал он. «Одной из таких особенностей является ралли медвежьего рынка… Ралли этого лета до сих пор идеально соответствовало схеме».
Его комментарии перекликаются с заявлениями, сделанными несколькими ветеранами Уолл-стрит, в том числе главным инвестиционным директором Morgan Stanley Майком Уилсоном, который утверждал, что ралли медвежьего рынка — не что иное, как ловушка" для заблудших инвесторов с июня (хотя Уилсон не стал называть рынок пузырем).
Далее Грэнтэм объяснил типичные этапы, через которые проходят суперпузыри, когда они лопаются, отметив, что текущая экономическая ситуация очень похожа на историческую модель.
«Во-первых, формируется пузырь; во-вторых, происходит откат, как это было только что в первой половине этого года, когда какая-то неровность в экономической или политической среде заставляет инвесторов осознать, что совершенство, в конце концов, не будет длиться вечно, и оценки делают полшага назад. . Затем есть то, что мы только что видели — ралли медвежьего рынка. В-четвертых, и, наконец, фундаментальные показатели ухудшаются, и рынок падает до минимума», — написал он.
Грэнтэм также подробно рассказал о том, как рост инфляции был ключевым фактором падения фондового рынка в первой половине года, но падение корпоративной прибыли будет основной причиной убытков в декабре. Однако он закончил свою исследовательскую заметку важной оговоркой по поводу своего предсказания.
«Если бы медвежий рынок уже закончился, параллели с тремя другими суперпузырями США — которые до сих пор так странно выстраивались — были бы полностью нарушены. Это всегда возможно. Каждый цикл индивидуален, и реакция каждого правительства непредсказуема», — сказал он. «Но… если история повторится, спектакль снова станет Трагедией. На этот раз мы должны надеяться на второстепенное.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Источник: https://finance.yahoo.com/news/one-wall-street-best-bubble-211330123.html.