Владелец самолета Grubhub может столкнуться с серьезным отказом двигателя

20 апреля амстердамская компания Jet заявила, что заказы в первом квартале упали на 5% в годовом исчислении в Северной Америке, но выросли на 4% на той же основе в Северной Европе, где ее бизнес наиболее силен. Низкая производительность не была аномалией: в прошлом году Jet сообщила о 33-процентном росте заказов по всему миру в годовом исчислении, хотя заказы в Северной Америке, включая бизнес Grubhub, выросли всего на 19%.

Grubhub превратился из явного лидера рынка доставки еды в США в далекое третье место.

DoorDash

и

Uber Technologies

Uber Eats загорелся. Это правда, что DoorDash, в частности, рос за счет охвата менее обслуживаемых районов, таких как пригороды, а не сосредоточения внимания исключительно на лучших городах Grubhub. Но Grubhub, который изначально не был платформой доставки и вместо этого полагался на рестораны, которые сами доставляли товары, возможно, проиграл обеим платформам с точки зрения логистики и расходов, и ему пришлось изо всех сил пытаться наверстать упущенное.

Инвестор-активист Cat Rock Capital, которому принадлежит около 6.9% акций Jet, уже давно призывает компанию продать Grubhub, чтобы сосредоточиться на своих наиболее эффективных европейских рынках. Но на данном этапе бизнес Grubhub можно было считать еще менее привлекательным, чем когда-то. Uber также сделал ставку на это в середине 2020 года. Данные Bloomberg Second Measure показывают, что с тех пор доля рынка Grubhub в США снизилась.

Даже если кто-то сядет за стол для Grubhub — Cat Rock предложил таких, как

Amazon.com,

Walmart

или Instacart — продажа может создать проблемы для Jet. Компания боролась не только с точным прогнозированием, но и с четким информированием своих инвесторов о том, как долго будут действовать такие вещи, как ограничение комиссионных, и как быстро бизнес Grubhub может улучшиться.

Признание поражения и продажа компании не помогут укрепить уверенность в будущих решениях Jet. Акции Jet выросли всего на 2% после того, как компания заявила в своем отчете о торгах за первый квартал, что активно изучает возможности приобретения стратегического партнера или продажи Grubhub, но с тех пор отменила эти достижения.

Устранение тормозов Grubhub в бизнесе также вернет все взоры к европейским рынкам Jet. Во многих из них такие как Германия, Джет занимает лидирующие позиции. Но эти ключевые рынки также наводнены конкурентами, некоторые из которых являются теми же самыми, что и свергнут Грубхаба в США.

Вы можете возразить, что позиции Jet на своих ведущих рынках лучше, чем у Grubhub, но, по крайней мере, ей придется платить, чтобы сохранить свое лидерство. Некоторые вещи, которые рекламирует Jet, например, «прибыльность заложена в нашей ДНК», звучат зловеще похоже на то, что говорил Grubhub до того, как в США появились крупные конкуренты, а бывший генеральный директор

Мэтт Малони

был наконец вынужден потратить деньги, чтобы преследовать его.

В Великобритании Jet сосредоточился на быстром росте, но ему также пришлось столкнуться с жестким давлением суда со стороны Uber. В конечном итоге Jet потеряла 107 миллионов долларов на основе скорректированной прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации в прошлом году. Северная Европа, куда DoorDash недавно вышла как со своим одноименным брендом, так и с недавним приобретением Wolt, была самым прибыльным бизнес-сегментом Jet в прошлом году. Увеличение расходов на поддержание доли или удержание клиентов может поставить под угрозу планы Jet по выходу на положительный показатель Ebitda в следующем году.

Ранее в апреле Jet понизила прогноз как по росту валовой стоимости сделки, так и по скорректированной марже Ebitda на этот год. Для управленческой команды, доверие к которой уже поставлено под сомнение, дальнейшие пересмотры в сторону понижения вряд ли будут привлекательным видом.

Написать Лаура Форман в [электронная почта защищена]