На 2023 год этот выбор дивидендов добавит стиля вашему портфелю

Какой тяжелый год для финансовых рынков. Некоторые дивидендные акции показали относительно хорошие результаты в 2022 году, особенно в энергетическом секторе, но, поскольку США застряли на затянувшемся медвежьем рынке, многие многолетние победители в области дивидендов потеряли огромную часть своей стоимости.

Одно из таких имен Корпорация ВФ (VFC), которая только в этом году потеряла две трети своей стоимости. Однако мы считаем, что компания выйдет из этого трудного периода такой же сильной, как и прежде, и поэтому мы считаем, что VF — лучший выбор на 2023 год. В этой статье мы рассмотрим последние события и проблемы компании. он сталкивается, а также почему он занял первое место в 2023 году.

VF Corporation — производитель одежды, обуви и аксессуаров, базирующийся в Колорадо и восходящий к 1899 году. Компания имеет три основных операционных сегмента: активный отдых, активный отдых и работа. Через эти сегменты компания продает широкий ассортимент рюкзаков, спортивной одежды, рабочей одежды, обуви, одежды для повседневной жизни и многого другого клиентам по всему миру через тысячи торговых точек. Портфолио брендов компании является ее основным преимуществом, поскольку она владеет Vans, Supreme, Timberland, The North Face, Dickies и другими. Это выгодное сочетание известных потребительских брендов обеспечивает ценовую власть VF и устойчивый спрос на ее продукцию на рынке.

Общая выручка VF в этом году должна составить около 11.5 миллиардов долларов, поэтому у нее есть масштабы по сравнению с конкурентами на обычно фрагментированном рынке потребительской одежды и аксессуаров.

Самая последняя компания выпуск заработка предназначен для второго финансового квартала и был опубликован 26 октября 2022 года. Компания заявила, что выручка составила 3.1 миллиарда долларов, что на 4% меньше, чем в прошлом году. Перевод иностранной валюты был встречным ветром на 6%, поэтому при неизменной валюте выручка выросла бы на 2%. Выручка «большой четверки» брендов компании, а именно North Face, Dickies, Timberland и Vans, снизилась на 5% в соответствии с отчетами и выросла на 1% в постоянной валюте. Баланс портфеля увеличился на 4% по отчетным данным и на 13% в постоянных долларах. The North Face был звездой, сообщив о выручке в размере 1.0 миллиарда долларов, которая выросла на 8% и на 14% в постоянной валюте. Vans был отстающим: выручка в размере 1.0 доллара снизилась на 13% и на 8% в постоянных долларах.

Валовая прибыль снизилась на 240 базисных пунктов во втором квартале на скорректированной основе до 51.5% выручки. Операционная маржа снизилась на 440 базисных пунктов на скорректированной основе до 12.3% от выручки. Снижение маржи было связано с более высокими затратами и рекламной деятельностью, которые были частично компенсированы более высокими продажными ценами.

Скорректированная прибыль на акцию составила 73 цента, что на 34% меньше, чем в прошлом году. В течение квартала компания вернула акционерам 194 миллиона долларов в виде дивидендов.

VF заявила, что сохраняет свой прогноз выручки в долларовом выражении на неизменном уровне, но отметила, что заявленная выручка будет ниже, чем ожидалось ранее, из-за колебаний курса доллара США. Кроме того, руководство отметило более высокие уровни запасов и активизацию рекламной деятельности, связанную с увеличением запасов. Постоянная выручка в долларах по-прежнему ожидается на уровне от 5% до 6%.

Однако ожидается, что скорректированная валовая маржа снизится на 100 базисных пунктов до 150 базисных пунктов, а скорректированная операционная маржа будет снижена с 12% до 11% от выручки. Наконец, ожидается, что скорректированная прибыль на акцию составит от 2.00 до 2.20 долларов по сравнению с предыдущим диапазоном от 2.60 до 2.70 долларов.

Помимо более высоких уровней запасов, валютного перевода и ослабления потребительского спроса, у VF есть генеральный директор переход происходит. Стив Рендл ушел на пенсию, и VF находится под временным руководством, пока ищет замену Рендлу. Смена генерального директора никогда не бывает легкой для компании, и Рендл руководил VF почти шесть лет. В зависимости от того, кто будет избран новым руководителем, это может стать катализатором для акций в 2023 году.

Кроме того, говорят о компании потенциально продажа своего бренда рюкзаков Jansport за полмиллиарда долларов. Мы отмечаем, что продажа Jansport не подтверждена компанией, но вливание капитала может быть использовано для укрепления баланса, поскольку 500 миллионов долларов США составляют примерно три четверти выплаты дивидендов, так что это весьма существенно.

Учитывая все эти факторы, как VF сделала сокращение нашей лучшей идеей дивидендных акций на 2023 год? Нам нравится сочетание стоимости акций, дивидендов и потенциала оборота. Продажи VF в этом году снизились в первую очередь из-за укрепления доллара США. Поскольку этот сдерживающий фактор может быть устранен к 2023 году, в следующем году VF должен получить более 12 миллиардов долларов дохода. Это поможет не только увеличить выручку, но и вернуть маржу к прежним уровням, что поможет увеличить прибыль на акцию. Это зависит от потребительского спроса, по крайней мере, на сохранении текущего уровня, но мы считаем, что путь к доходу не менее 12 миллиардов долларов в следующем году очевиден.

Кроме того, распродажа акций в этом году привела к тому, что они торгуются по цене менее чем в 13 раз превышающей прибыль, что значительно ниже нашей оценки справедливой стоимости в 19 раз. Это означает, что если VF вернется к историческим уровням оценки в какой-то момент в ближайшие годы, мы можем увидеть высокий однозначный или даже двузначный попутный ветер к общей доходности. VF находится на глубокой территории стоимости, учитывая серьезность снижения цены ее акций по сравнению с менее резким снижением оценки прибыли.

Наконец, дивиденды компании очень привлекают потенциальных покупателей. Во-первых, VF теперь Король дивидендов, одной из менее чем 50 акций, которые претендуют на это эксклюзивное звание. VF увеличивает свои дивиденды уже 50 лет подряд, что является чрезвычайно впечатляющей серией, учитывая, что компания работает в высокоцикличной отрасли. Такая долговечность — отличный повод задуматься об акции.

Кроме того, текущая доходность составляет 8%, что примерно в пять раз выше, чем у S&P 500. Такое сочетание долговечности дивидендов и высокой доходности встречается крайне редко, и мы считаем, что оно представляет собой хорошую возможность для покупки акций VF.

Мы отмечаем, что коэффициент выплат в этом году может приблизиться к 100%, поскольку обновленный прогноз по прибыли имеет среднюю точку в 2.10 доллара на акцию, а текущий дивиденд составляет 2.04 доллара. Обычно мы не рекомендуем акции с такими высокими коэффициентами выплат, но для VF мы ожидаем, что это условие будет временным. Прибыль должна резко возрасти в следующем году и далее, поскольку временные встречные ветры стихают, и у компании достаточно ресурсов для покрытия любой потенциальной нехватки дивидендов в краткосрочной перспективе. Другими словами, мы считаем, что 50-летняя полоса увеличения дивидендов почти наверняка будет продолжаться бесконечно.

Хотя 2022 год был очень тяжелым, он создал возможности для нового капитала покупать великие компании по сниженным ценам. Одной из таких компаний является VF, которую мы считаем нашим лучшим выбором на 2023 год. Доходность ее акций составляет 8%, выплата дивидендов должна быть надежной, у нее есть четкий путь к увеличению прибыли в ближайшем будущем, и она торгуется с минимальной оценкой. .

Эта комбинация факторов предполагает, что мы можем увидеть будущую общую доходность VF более 20% в год в будущем, и по этим причинам это наш лучший выбор на 2023 год.