(Блумберг) -
Стремительный спуск Великобритании от стабильности к кризису угрожает обнажить хрупкость глобальных усилий по подавлению инфляции, порождая призрак хаоса, распространяющийся на финансовые рынки.
Волатильность выросла до самого высокого уровня с марта 2020 года на рынках валюты и облигаций. Индикатор глобального перекрестного рыночного риска Bank of America также подскочил до уровня, невиданного с начала пандемии. Нынешние и бывшие правительственные чиновники в США предупредили о возможных побочных эффектах.
«Страх заразен», — сказал Бен Кумар, старший инвестиционный стратег Seven Investment Management LLP. «Более высокая волатильность облигаций в Великобритании, вызванная ликвидацией фондов, вызывает распродажи фунта из-за нестабильности, что вызывает отток капитала из Великобритании, что вызывает параллельные распродажи по всему миру».
Такие события, как дефолт в России в 1998 году и недавний долговой кризис в Греции, показывают, как отдельные страны могут спровоцировать более масштабные финансовые потрясения. На этот раз опасения заключаются в том, что проблемы Великобритании обнажают то, насколько быстро может возникнуть напряженность между денежно-кредитной и фискальной политикой. Центральные банки, ведущие агрессивную борьбу с инфляцией, ставят под угрозу с трудом достигнутое восстановление экономики.
Правительство Великобритании может изменить курс, но на данный момент оно не проявляет никакого желания пересматривать свой бюджетный план после того, как пакет мер по снижению налогов привел к падению фунта и побудил Банк Англии вмешаться в рынок облигаций.
Бывший министр финансов Лоуренс Саммерс сравнил множество рисков, с которыми сталкивается мировая экономика, с докризисным летом 2007 года, а нынешние проблемы Великобритании — лишь один из примеров потенциальных сбоев.
Подробнее: Пенсионная проблема, грозившая разрушить рынок ценных бумаг
Валютная волатильность на кросс-рынке оставалась повышенной в пятницу даже после того, как фунт восстановил почти все свои потери после обещания Банка Англии совершать неограниченные покупки облигаций с более длительным сроком погашения. Доходность десятилетних облигаций США всю неделю менялась в тандеме с британскими ценными бумагами.
«Волатильность валютных курсов создает устойчивую волатильность казначейских обязательств, а также делает сообщения и изменения в политике центральных банков еще более легко подвергаемыми сомнению рынками», — написал в заметке Майкл Первес, основатель Tallbacken Capital Advisors. «Кроме того, это сделает покупку активов с устойчивым риском еще более сложной задачей».
Фунт возобновил падение после того, как стало известно, что правительство премьер-министра Лиз Трасс не планирует поддаваться давлению со стороны рынков или прислушиваться к советам Международного валютного фонда. Трасс винит войну России в Украине как событие, потрясшее мировые рынки.
«Поражение политики Великобритании стало важным фактором недавних действий на рынке», — сказал Дэн Судзуки, заместитель главного инвестиционного директора Richard Bernstein Advisors. «Учитывая сильные макропараллели с высокой инфляцией, замедлением роста и ужесточением денежно-кредитной политики на большинстве рынков, инвесторы часто экстраполируют новые меры политики в одном регионе на другие регионы».
Другие говорят, что еще слишком рано беспокоиться о более широком финансовом кризисе. По словам Эда Аль-Хусейни, старшего стратега по процентным ставкам в Columbia Threadneedle Investments, это может произойти только в том случае, если распродажа в Великобритании начнет ухудшать функционирование рынков облигаций США.
«До сих пор это усугубляло плохую ликвидность с нашей стороны, но не настолько, чтобы вызвать опасения по поводу финансовой стабильности», — сказал он.
Но трудно игнорировать то, насколько переплетены рынки Великобритании с их развитыми аналогами. Будучи крупным мировым финансовым центром, Великобритания инвестировала триллионы долларов в глобальные активы и активы США. Кроме того, рынки движутся в большей степени в тандеме: один показатель показывает, что корреляция между активами близка к самому высокому уровню за 17 лет.
«Рынок золотых ценных бумаг специфичен для Великобритании, но все это ведет к одному и тому же направлению опасений по поводу инфляции», — сказала Bloomberg TV Сима Шах, главный глобальный стратег Principal Global Investors. «Можно сказать, что везде одно и то же движение».
(Обновления с комментарием Таллбакена в 8-м абзаце)
Больше подобных историй можно найти на bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/fear-contagious-uk-crisis-risks-130351498.html.