Европейские компании демонстрируют «неожиданную устойчивость» и лучшую ценность, чем американские

ЛОНДОН. Прибыль европейских корпораций в четвертом квартале 2022 года была на удивление стабильной, и, по данным BlackRock.

По мере того, как сезон отчетности подходит к концу, гигант с Уолл-Стрит подчеркнул в своем отчете во вторник, что европейские отчеты за четвертый квартал показали, что корпоративное здоровье выходит за рамки базовых секторов региона, таких как банковское дело и энергетика.

«Компании в Европе удивили аналитиков своими недавними показателями прибыли. Региональные фондовые рынки были в хорошем состоянии с начала года, но остаются с дисконтом как на исторической основе, так и по сравнению с аналогами в США», — сказала Хелен Джуэлл, заместитель директора по инвестициям в регионе EMEA в BlackRock Fundamental Equities.

Банки и энергетика пережили четвертый квартал, BlackRock отметили, что заработок на общеевропейском Индекс Stoxx 600 к концу февраля выросли примерно на 8% в годовом исчислении, даже без учета энергетического сектора.

«Европа — единственный регион в мире, где пересмотр доходов за 2024 год вернулся на положительную территорию», — сказал Джуэлл.

«Прибыль в Великобритании также стала приятным сюрпризом, даже с поправкой на размер финансового и энергетического секторов».

Джуэлл предположил, что импульс для европейских банков, который был поддержан положительными процентными ставками, вероятно, сохранится, поскольку оценки остаются привлекательными.

Индекс Euro Stoxx Banks вырос почти на 24% с начала года по состоянию на утро вторника, но Джуэлл отметил, что высокая прибыль означает, что отношение цены к прибыли остается ниже долгосрочных средних значений для сектора.

Отношение цены к прибыли определяет, является ли компания переоцененной или недооцененной, путем измерения ее текущей цены акций относительно ее прибыли на акцию.

«Мы положительно оценили финансовые показатели в середине прошлого года и считаем, что в 2023 году сектор способен еще больше превзойти результаты, поскольку Европейский центральный банк по-прежнему привержен контролю над инфляцией, а более высокие ставки могут дать большему количеству банков возможность вернуть денежные средства акционерам. — сказал Джуэлл.

Энергетические компании Великобритании и Европы сообщила о рекордной прибыли в четвертом квартале на фоне резкого роста цен на нефть и газ, но более теплая зима с тех пор привела к более низкому, чем ожидалось, физическому спросу.

В среднесрочной перспективе BlackRock по-прежнему ожидает дефицита предложения и считает, что крупные европейские нефтяные компании продолжают генерировать огромные денежные потоки.

«Эти компании торгуются с дисконтом по сравнению с американскими аналогами и продолжают вкладывать значительные средства в возобновляемые формы энергии», — добавил Джуэлл.

Несмотря на до сих пор устойчивость, она подчеркнула важность нормы прибыли в 2023 году, поскольку центральные банки продолжают ужесточать денежно-кредитную политику и заканчивать эру дешевых денег.

Согласно данным MSCI, собранным в конце февраля, около 60% европейских компаний превзошли ожидания по продажам в четвертом квартале, и только около 50% превзошли ожидания по прибыли. Похожая картина складывается в Великобритании

«Это согласуется с тем, что компании из разных секторов рассказали нам о растущем влиянии инфляции заработной платы в то время, когда замедление экономического роста затрудняет перенос затрат. Мы считаем, что компании с более высокими затратами на заработную плату могут продолжать испытывать трудности в 2023 году», — сказал Джуэлл.

«Мы видим много возможностей для инвесторов в регионе, хотя важно быть избирательным, поскольку давление на прибыль может привести к рассредоточению между секторами и внутри отраслей».