CPI, PPI и PCE – в чем разница между показателями инфляции в США?

Недавняя инфляция привлекла всеобщее внимание. Сюда входят рынки акций и облигаций, а также Федеральная резервная система США (ФРС). Однако, учитывая несколько разных показателей инфляции, опубликованных в разное время, и множество трехбуквенных аббревиатур — как вы можете интерпретировать последние правительственные данные об инфляции?

Здесь мы рассмотрим основные показатели инфляции в США, их сходства и различия, а также более поздние тенденции роста прогнозов инфляции.

Что такое инфляция?

Во-первых, полезно рассмотреть, что измеряет инфляция. Это изменение в ценах за определенный период, обычно месяц или год.

Подумайте об этом, используя аналогию с вашим весом. Инфляция — это не прямое измерение вашего веса, а то, насколько ваш вес меняется. Таким образом, инфляция говорит вам не о том, что вы весите 170 фунтов, а о том, что за последний год вы прибавили в весе 5 фунтов.

Это означает, что данные об инфляции говорят нам, растут цены или падают и как быстро. Вероятно, вы видите, что инфляция также представляет собой ряд, который имеет сильную составляющую тренда. Например, возвращаясь к примеру с весом, если вы набрали пять фунтов в январе, то, если что-то не изменится, у вас, к сожалению, останутся эти пять фунтов до конца календарного года.

Это одна из причин, по которой инфляция в настоящее время высока, цены сильно выросли за последние 12 месяцев, и даже если в серию поступят новые данные с более стабильными ценами, ожидается, что цены некоторое время останутся высокими, поскольку эффекты предыдущего месяца все еще включаются в инфляцию. серии.

Инфляция обычно описывается в годовом исчислении, поэтому если инфляция составляет 8% в сентябре 2022 года, это означает, что цены в сентябре 8 года в среднем на 2022% выше, чем в сентябре 2021 года.

Потребительские и производственные затраты

Затем одно из фундаментальных различий в данных об инфляции заключается в том, для кого измеряются цены. Индекс потребительских цен (ИПЦ) и данные о расходах на личное потребление (PCE) измеряют стоимость потребительских товаров и услуг. Напротив, индекс цен производителей (PPI) измеряет затраты производителей, таких как предприятия. Когда-то PPI назывался индексом оптовых цен (WPI), что может быть более простым описанием того, что он измеряет – полных цен, а не потребительских цен.

Что делает ИЦП уникальным

Это делает данные PPI несколько уникальными. Он говорит нам, как меняются цены в первую очередь для предприятий, а не для потребителей. Многие экономисты считают, что, поскольку производители находятся на более ранних этапах цепочки поставок, инфляция PPI может быть опережающим индикатором инфляции.

Например, если цены на сталь растут или падают, то это может сначала проявиться в инфляции ИЦП, а затем эти затраты перекладываются на потребителей в последующие недели или месяцы по мере того, как они покупают конечные продукты и услуги, в состав которых входит сталь. Однако, несмотря на то, что здесь есть влияние, исследования предполагают что отношения слабее, чем вы могли бы ожидать.

Одна из причин этого заключается в том, что предприятия добавляют маржу, чтобы получить прибыль, и эта маржа со временем меняется и влияет на цены, которые платят потребители. Хотя изменения маржи не отображаются в данных PPI и могут иметь большое значение для потребителей.

PPI является полезной мерой того, что происходит в экономике США, и дает полезную информацию. Тем не менее, это немного отличается от цен, которые потребители фактически платят сегодня.

ИПЦ против инфляции PCE

Затем у нас есть два наиболее распространенных показателя цен, которые платят потребители. С точки зрения финансового рынка, инфляция ИПЦ публикуется в начале месяца за предыдущий месяц, поэтому часто получает немного больше внимания.

Инфляция PCE публикуется несколькими неделями позже, поэтому часто не так уж неожиданно, как PPI. Данные CPI уже были опубликованы за тот же месяц, как только мы увидели цифры PCE.

С точки зрения высокого уровня эти два показателя очень похожи. Вы можете увидеть недавнее сравнение серии здесь и различия исторически были довольно небольшими. Тем не менее, инфляция PCE имеет тенденцию быть немного ниже, чем инфляция CPI. Стоит отметить различия.

Различия в области применения

Инфляция ИПЦ измеряет затраты, которые потребители платят напрямую. Инфляция PCE также включает услуги для потребителей, которые оплачиваются другими от имени потребителей, например, работодателями или некоммерческими организациями.

Наиболее распространенным примером, используемым для объяснения этого, являются расходы на здравоохранение. CPI просто измеряет личные расходы потребителей на здравоохранение, тогда как PCE измеряет медицинские услуги для потребителей, которые оплачиваются другими лицами, например работодателями.

Взвешивание различий

Возможно, самая большая проблема при определении инфляции заключается в том, как взвешивать разные цены, чтобы получить среднюю инфляцию. CPI и PCE делают это, используя разные методы. ИПЦ использует опросы потребительских расходов, чтобы определить, что покупают домохозяйства. PCE использует данные NIPA о том, что предприятия продали потребителям.

Городской или нет

ИПЦ измеряет цены для городских потребителей, тогда как PCE включает все цены, как городские, так и сельские.

Различия в конструкции индекса

CPI использует формулу Ласпейреса, а PCE использует формулу Фишера для построения показателей инфляции. Обычно формула PCE считается лучшей. Быстрее уловить изменения в том, что люди покупают.

Однако помните, что индекс потребительских цен выходит раньше, поэтому он по-прежнему привлекает много внимания. Кроме того, опять же, глядя на исторические данные, эти различия очень интересны статистикам, но не имеют тенденции сильно изменять сообщаемые данные.

Однако метод ИПЦ быстрее и проще, поскольку расходы на различные товары остаются постоянными в течение определенного периода времени, обычно 1-2 лет. Это может означать, что данные по ИПЦ могут завышать инфляцию из-за того, что они медленнее распознают замену потребителей.

Например, если цена на бананы поднимется до 20 долларов за штуку, вполне вероятно, что большинство потребителей купят гораздо меньше бананов и переключатся на покупку большего количества яблок или других фруктов. Теоретически данные PCE уловят это в течение месяца, когда бизнес-продажи бананов упадут. Однако индекс ИПЦ зафиксирует изменение только при следующем обновлении взвешивания, которое может произойти через 1 или 2 года. Это одна из причин, по которой инфляция ИПЦ может быть в среднем немного выше, чем инфляция ИПЦ.

Зернистость

Если вы хотите вникнуть в детали ценовых тенденций. ИПЦ может фактически предложить больше цвета. ИПЦ достаточно подробно показывает изменения цен на различные товары и услуги. Это означает, что если вы хотите узнать ежемесячное изменение цен на арахисовое масло, то оно там, на страницах отчета об индексе потребительских цен.

Напротив, данные по инфляции PCE находятся на более высоком уровне. Это имеет значение, если вы хотите раскрыть тенденции инфляции в разных частях экономики, чтобы лучше понять изменения цен или сосредоточиться на очень специфических ценовых тенденциях для определенных товаров.

Что лучше PCE или CPI?

ФРС отдает предпочтение данным PCE как более широкому и надежному показателю инфляции. PCE чаще обновляет весовые коэффициенты, включает городские и сельские цены и охватывает товары, купленные от имени потребителей, а также товары и услуги, которые потребители покупают напрямую.

Тем не менее, эти две метрики исторически довольно похожи, хотя ИПЦ часто имеет тенденцию к немного большему росту, и хотя числа PCE могут быть более надежными, ИПЦ выходит на несколько недель раньше, что имеет большое значение, когда речь идет о финансовых рынках. ИПЦ также содержит более детализированную информацию об изменении цен, что может быть полезно, если вы хотите углубиться в детали.

текущая погода

Наконец, у нас есть недавняя тенденция для прогнозирования текущей погоды. Хотя данные по инфляции обычно публикуются вскоре после окончания предыдущего месяца, прогнозирование текущей погоды может быть еще быстрее.

Вместо того, чтобы ждать, пока ИПЦ сообщит вам, какие цены на газ были через несколько недель после факта, вы, конечно, можете прямо сейчас посмотреть в Интернете и узнать. Поскольку в настоящее время так много информации о ценах находится в Интернете, будь то на Amazon или где-либо еще, инновационные сервисы могут просто собирать эту информацию и показывать, как меняются цены в режиме реального времени.

Этому подходу может не хватать некоторой статистической сложности моделей PCE, и он может быть непрозрачным, но он более чем компенсирует это, предоставляя немедленную оценку происходящего, которая является достаточно точной.

Федеральная резервная система Кливленда предлагает услугу прогнозирования инфляции, которая обновляется ежедневно. здесь. Эти прогнозы текущей погоды могут быть довольно хорошими и дают разумный сигнал о том, куда могут двигаться цены.

Что является лучшим показателем инфляции?

Всем показателям инфляции есть что предложить. Прогнозы текущей погоды могут дать ранний сигнал о тенденциях инфляции почти в режиме реального времени. Инфляция PCE, вероятно, является наиболее надежной метрикой инфляции в целом. Тем не менее, данные по ИПЦ публикуются раньше и редко сильно различаются, поэтому ИПЦ помогает быстрее сформировать представление о тенденциях инфляции.

Затем PPI измеряет цены для предприятий, что является совсем другой темой, но, безусловно, связанной с ней. Это может дать полезную информацию о ценовых тенденциях в экономике.

Среди различных показателей инфляции все имеют свое применение. Единственное, что мы можем сказать, это то, что ФРС хотела бы, чтобы все они были ниже, чем сейчас.