(Блумберг) — Склонность Китая к единоначалию сделала для инвесторов более важным, чем когда-либо, привести свои портфели в соответствие с приоритетами президента Си Цзиньпина. Некоторые решают, что это того не стоит.
Самые читаемые от Bloomberg
Китайские акции в Гонконге упали сильнее всего с 2008 года, а юань достиг 14-летнего минимума после воскресного подтверждения того, что политика Си по усилению государственного контроля над экономикой и рынками будет продолжаться беспрепятственно в течение многих лет.
В отличие от таких стран, как США или Великобритания, где драматическая реакция рынка может привести к повороту политики или даже к свержению целых правительств, становится очевидным, что инвесторы для Си являются лишь второстепенной мыслью. Эта версия была подкреплена решением Пекина отложить публикацию множества экономических данных без объяснения причин и рискует еще больше оттолкнуть управляющих капиталом, которые и без того с подозрением относятся к китайским активам.
По словам Хао Хун, главного экономиста Grow Investment Group, инвесторы должны решить, приемлемы ли политические цели Си Цзиньпина, такие как общее процветание и двойное обращение. «Необходимо проверить, соответствуют ли эти новые наборы ценностей вашим собственным» инвестиционным целям на ближайшие годы, сказал он Bloomberg TV в понедельник.
Реакция рынка в понедельник, особенно оффшорного, свидетельствует о том, что международные инвесторы становятся все более настороженными по отношению к Си Цзиньпину, который ввел жесткие ограничения в отношении бывших фаворитов рынка, от Alibaba Group Holding Ltd. до образовательных фирм. Аналитики также ожидают, что новая руководящая команда, состоящая из его союзников, не будет вызывать особых разногласий по поводу стратегии Си по Covid Zero.
Индекс Hang Seng China Enterprises упал на 7.3% — самый высокий показатель с 2008 года. Индекс торгуется с ничтожной цифрой, в 6.5 раз превышающей прогнозируемую прибыль, что является самым низким показателем с тех пор, как опасения по поводу жесткой посадки в Китае напугали мировые рынки в начале 2016 года. Оффшорный юань упал до самого низкого уровня. с момента начала торговли в 2010 году, в то время как на материке валюта упала на 0.5%.
Даже лучшие, чем ожидалось, данные по экономическому росту и промышленному производству не смогли поднять настроения. Спешка покупать защиту привела к росту индекса VIX на 24%. Наиболее продаваемым опционом, отслеживающим индикатор Hang Seng China, был медвежий пут, который принесет прибыль, если индекс упадет до 5,000 пунктов — уровня, который обеспечил нижнюю границу во время мирового финансового кризиса 2008 года. Его стоимость выросла более чем на 1,000%.
«Очевидно, что рынок обеспокоен политическими нарративами и требованиями в отношении выходных данных», — сказал Брайан Куартароло, который торгует азиатскими фиксированными доходами и валютами в хедж-фонде Lighthouse Investment Partners. «Иностранные инвесторы сочли содержание недавних выступлений Си Цзиньпина недостаточным беспокойством по поводу пессимистического сигнала, который подают оффшорные рынки».
В воскресенье Си Цзиньпин заявил, что экономика Китая «устойчива», а долгосрочные фундаментальные показатели страны «надежны». Он также пообещал внести изменения в политику, направленную на улучшение экономического роста, не вдаваясь в подробности.
Китайская политика не отличается прозрачностью. Эта игра в угадайку никогда не обходилась инвесторам так дорого, как в последние два года, когда Си положил конец безграничному росту частного сектора Китая в пользу направляемого государством «общего процветания».
В середине марта Пекин, похоже, прислушался к опасениям инвесторов после одного из крупнейших обвалов фондового рынка в истории. Высший комитет по финансовой политике Китая опубликовал широкий набор обещаний, в том числе обещание сделать политику более «прозрачной и предсказуемой». Но менее чем через две недели Политбюро, возглавляемое Си Цзиньпином, опубликовало 114-значный протокол своего последнего заседания — самого короткого за время пребывания президента в должности — снова держа инвесторов в неведении.
Риск сильного человека в Китае и его последствия являются давней проблемой для некоторых глобальных фондов. Среди наиболее экстремальных случаев можно назвать базирующуюся в Бостоне компанию Zevin Asset Management, которая сократила свою долю в Китае до нуля, или менеджер государственного пенсионного фонда в Техасе с капиталом в 184 миллиарда долларов, сокративший вдвое целевые инвестиции в акции страны.
В понедельник на оншорных рынках дела обстояли относительно лучше: индекс акций, номинированных в юанях, CSI 300 потерял 2.9%, несмотря на то, что зарубежные фонды продали акций на рекордную сумму в 2.5 миллиарда долларов. Инвесторы из материкового Китая продолжили скупать акции Гонконга, совершив чистые покупки на сумму 852 миллиона долларов через торговые связи с городом.
Ясно одно: любой, кто надеется, что Си создаст более благоприятную инвестиционную среду во второе десятилетие своего пребывания у власти, подвергается болезненной проверке реальностью.
«Рынок обеспокоен тем, что с учетом того, что избрано так много сторонников Си, неограниченная способность Си проводить политику, которая не является благоприятной для рынка, теперь укрепляется», - сказал Банни Лам, руководитель исследовательского отдела CEB International Investment Corp.
– При содействии Джинни Ю.
Самое читаемое из Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Источник: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html.