Китай рискует превратиться в экономического героя в «ноль» в 2022 году

Китай не является двигателем роста в 2022 году, он позиционирует себя как главный риск для глобальной экономической стабильности.

Не верьте мне на слово — верьте Яну Бреммеру. Каждый год команда Бреммера из Eurasia Group публикует список основных рисков, который необходимо прочитать рыночным кругам. И рисков в этом году предостаточно: от России до Ирана, Турции, климата и промежуточных выборов в США.

Тем не менее, крупнейший из них — Китай — может удивить многих, потому что это, по сути, обратная сторона того, что спасло мировой рост в 2021 году.

Здесь имеется в виду успех Китая в создании 8.1% валового внутреннего продукта в 2021 году, несмотря на пандемию. Это включало в себя скачок импорта на 30.1%, что помогло разделить выгоды от возрождения Китая с азиатскими соседями, страдающими от нехватки спроса.

Что беспокоит команду Бреммера в Евразии, так это упорная приверженность президента Си Цзиньпина схеме «ноль Covid», которая так хорошо сработала в 2021 году. канавки назад.

Тем не менее, Omicron требует совсем другого ответа, чем первоначальный штамм Covid 2020 года или вариант Delta 2021 года. Его заразность означает, что абсолютизм Ковида бесполезен. Омикрону требуется более гибкая и либеральная стратегия сдерживания. В эпоху Омикрон уровень вакцинации — лучшее оружие, чем самоизоляция.

Си не получил записку. Массовая изоляция в Сиане, китайском городе с населением 13 миллионов человек, предполагает, что он не намерен пересматривать ответ Пекина. Как предвестники грядущих событий, способности Китая удерживать рост выше 5%, это не многообещающе.

По мнению Бреммера, «Китай находится в самой сложной ситуации из-за политики нулевого распространения Covid, которая выглядела невероятно успешной… но теперь превратилась в борьбу с гораздо более заразным вариантом с более широкими блокировками и вакцинами с ограниченной эффективностью».

Это может привести не только к замедлению экономического роста на материке, но и к увеличению инфляции. Экономист HSBC Фредерик Нойманн опасается, что этот абсолютизм Covid приводит к «матери всех спотыканий в цепочке поставок».

Беспокойство, по его словам, заключается в том, что «азиатские производственные сети, до сих пор впечатляюще устойчивые, могут быть брошены в упадок, поскольку Omicron захватывает регион… и все это в то время, когда проблемы с цепочками поставок на Западе, похоже, постепенно ослабевают. . Таким образом, риск заключается в том, что в ближайшие месяцы мы столкнемся с «задержкой производства Omicron» на азиатских фабриках.

Этот эффект домино беспокоит и Международный валютный фонд. В пятницу директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева заявила CNBC, что императив Пекина в отношении Covid все больше выглядит как «бремя» для мирового ВВП. «Политика нулевого Covid в течение достаточно долгого времени сдерживала инфекции в Китае», — сказала Георгиева. Теперь, добавляет она, «ограничения, которые необходимо ввести, являются большим бременем для экономики, подвергая большему риску не только [для] Китая, но и Китай как источник поставок для остального мира».

Эти инфляционные побочные эффекты способствуют увеличению потребительских цен в США на 7%. Даже охваченный дефляцией Токио нервничает из-за того, что слишком быстро импортирует слишком большую инфляцию.

Тем не менее, опасения в Eurasia Group и МВФ по поводу одержимости Си нулевым уровнем Covid — это только половина дела. Другой — нежелание Си пересмотреть репрессии в отношении технологий, недвижимости, образования, развлечений и других секторов, над которыми китайское государство хочет большего контроля.

В последние дни Народный банк Китая снижал процентные ставки и повышал ликвидность, чтобы снизить риски дефолта. Прошлогоднее фиаско с просрочками платежей с участием таких разработчиков, как China Evergrande Group, напугало рынки. Дефолты вызвали несвоевременные вопросы о том, не зашли ли слишком далеко меры Си против заемных средств. И надеется, что пекинские регулирующие органы могут снизить ставку в интересах ставок ВВП.

Это не так, намекнул Си на прошлой неделе. 17 января, в тот же день, когда Китай сообщил, что за последние три месяца 4 года рост упал до 2021%, Си заявил аудитории Всемирного экономического форума, что политика против использования заемных средств остается прежней.

«Сначала мы увеличим пирог, а затем должным образом разделим его с помощью разумных институциональных механизмов», — сказал Си. «Поскольку прилив поднимает все лодки, каждый получит справедливую долю от развития, а выгоды от развития принесут пользу всем нашим людям более существенным и справедливым образом».

Хотя трудно спорить с этим стремлением, экономисты опасаются, что Си неправильно понимает Omicron. Считается, что Си твердо стоит перед голосованием Коммунистической партии в конце этого года, когда он надеется получить беспрецедентный третий срок в качестве лидера Китая. Но политические амбиции, похоже, затмевают его понимание краткосрочных рисков для уровня жизни в Китае.

Такое несоответствие политики отчасти объясняет, почему Всемирный банк опасается, что развивающиеся страны могут оказаться на пути к «жесткой посадке», говорит экономист банка Айхан Косе.

Безусловно, Китай очень хочет укротить Covid-19 и получить больший контроль над ключевыми отраслями. Но условия, с которыми столкнулась крупнейшая экономика Азии, сильно отличаются от тех, с которыми она столкнулась в 2021 году.

Действительно ли Китай превращается из экономического героя в ноль всего за один год, чего хочет Си? До тех пор, пока его ближайшее окружение не получит меморандум и не проведет соответствующую перекалибровку, политика Китая представляет собой явную и реальную опасность для глобального роста.