С несколькими расплывчатыми комментариями о внедрении политики, благоприятной для рынка в первом квартале, китайские политики, похоже, установили порог для снижения китайских акций. Но комментарии, направленные на стабилизацию, также поверить в напряжение на экономику Китая, которая борется с падением рынка недвижимости, ростом числа случаев Covid и блокировками.
Политики также сообщили о прогрессе с Комиссией по ценным бумагам и биржам в плане разрешения противостояния, поскольку SEC продвигает планы по исключению из списка компаний, которые не соответствуют ее требованиям к аудиту. Пекин также заявил, что поддерживает все типы компаний, котирующихся за границей, — комментарий, который может успокоить инвесторов, напуганных грязным дебютом, а затем делистингом.
DiDi Global
после того, как он столкнулся с китайскими регулирующими органами. Одним махом регулирующие органы Китая попытались отмахнуться самые большие опасения, которые отягощали его рынок — его жесткие меры в отношении интернет-компаний и сектора недвижимости, опасения по поводу судьбы офшорных листингов и экономического спада — и пытались обеспечить стабильность, которой политики уделяли приоритетное внимание в этом году перед 20-м партийным съездом. на рынок, который находился под давлением.
«В заявлении говорится о высокой степени беспокойства по поводу основного состояния экономики, об усилении мер по смягчению фискального, денежно-кредитного и, что особенно важно, сектора недвижимости, а также об усилении усилий по ограничению падения фондового рынка, что будет включать замедление регулирования интернет-компаний», — говорится в сообщении. Главный экономист TS Lombard по Китаю Рори Грин по электронной почте.
Несмотря на то, что подробностей мало, комментариев было достаточно, чтобы отправить акции на слезу и напоминали 2015 год, когда Пекин усилил стимулирование и ссудил деньги брокерским конторам для покупки акций в попытке предотвратить глубокий спад на фоне опасений по поводу своей экономики. То
iShares MSCI Китай
биржевой фонд (MCHI) вырос на 11% на утренних торгах, в то время как
KraneShares CSI Китай Интернет
ETF (KWEB) взлетел на 21%, отыграв потери прошлой недели. Даже
Invesco Golden Dragon Китай
ETF (PGJ) зафиксировал рост на 26%, также восстановив свои резкие потери на прошлой неделе, поскольку инвесторы беспокоились о потенциальный делистинг компаний, зарегистрированных в США.Комментарии знаменуют собой «важную перезагрузку» с точки зрения демонстрации того, что политики по-прежнему заботятся о рынке после неспокойного года, который заставил некоторых инвесторов задуматься о том, пригоден ли Китай для инвестиций, говорит Майкл Келли, глобальный руководитель отдела мультиактивных стратегий PineBridge Investments. . Но это также запускает отсчет часов для Пекина, чтобы «показать нам, что они заботятся» с помощью стимулов, добавляет Келли. Интернет-акции, в частности, получили некоторую отсрочку, поскольку политики сигнализировали о том, что репрессии в сфере технологий могут быть близятся к концу — желанный знак для охотников за скидками. по крайней мере, в самых крупных и прибыльных интернет-гигантах, таких как Alibaba Group Holding (БАБА) и Tencent Holdings (700. Гонконг), которые упали до все более привлекательного уровня. Действительно, акции Alibaba выросли на 22%, хотя в этом году они по-прежнему упали на 21%.
Но в то время как потрепанные интернет-акции могут сильно отскочить, некоторые долгосрочные инвесторы отдают предпочтение другим частям рынка. Председатель GQG Partners Раджив Джейн говорит, что он все еще отдает предпочтение более цикличным компаниям, включая
Торговый Банк Китая
(600036.Китай), которые должны выиграть от роста кредита, и даже
PetroChina
(PTR), которые выиграют от усилий Пекина по стимулированию экономики или благоприятных перспектив цен на нефть, даже если война в России закончится, поскольку санкции вряд ли будут сняты. Учитывая меняющийся фон с точки зрения инфляции и денежно-кредитной политики, Помимо структурных проблем, с которыми все еще сталкиваются многие из этих крупных компаний, занимающихся интернет-платформами, Джейн считает, что больше цикличных компаний возьмет на себя лидерство, если рынок пойдет вверх.
Например, регулирование препятствует финтех-бизнесу Tencent, и новые игры до сих пор не одобрены, в то время как другие интернет-компании сталкиваются с давлением, поскольку сотрудники стремятся объединиться в профсоюзы. Хотя Пекин, возможно, и сворачивает репрессии, его стремление к всеобщему процветанию — и более равным игровым условиям — по-прежнему сохраняется, что потенциально ограничивает отскок в интернет-компаниях и мультипликаторы, которые эти компании могут принести.
В то время как комментарии Китая о достижении прогресса с регулирующими органами США в отношении листинга на суше могут уменьшить панику вокруг китайских акций, котирующихся в США, Джейн отмечает, что отказ от АДР более крупными инвесторами уже является «свершившейся судьбой». Кроме того, китайские компании сталкиваются с трудностями при сборе денег в США и двусторонней поддержкой более жесткой позиции в отношении Китая. Китайские компании, которые еще не обращались за листингом в Гонконге, скорее всего, все равно будут это делать.
Для тех, кто ведет счет дома, неожиданная интервенция, которая привела к резкому росту китайских акций в среду, имеет некоторое сходство с неожиданной драконовской интервенцией в прошлом году, которая привела к падению акций, поскольку Пекин, по сути, стал прибыльным. внеклассные репетиторские компании в некоммерческие организации.
Способность государства кардинально изменить направление рынка, а также продолжающееся геополитические риски то, что Китай может подвергнуться вторичным санкциям Запада из-за того, как Пекин занимает свою нейтральную позицию в войне России с Украиной, может ограничить его успехи.
Еще неизвестно: совпадают ли действия Китая в плане стимулирования с сегодняшними словами утешения.
Напишите Решме Кападиа на [электронная почта защищена]