Высшие умы BlackRock кажутся обеспокоенными. Инвестиционные стратеги крупнейшего в мире управляющего активами предупредили о грядущей рецессии, упорной инфляции и новой эре, которая не будет столь благосклонна к инвесторам. Глобальный прогноз на 2023 г. выпущен на этой неделе.
«Великая модерация, четырехдесятилетний период в значительной степени стабильной активности и инфляции, позади», — написали вице-председатель Филипп Хильдебранд и команда топ-менеджеров. «Новый режим большей макроэкономической и рыночной волатильности разыгрывается. Предсказывается рецессия».
Хильдебранд и его команда утверждают, что Великая умеренность — период низкой инфляции и устойчивого экономического роста — позволила акциям и облигациям процветать так, как это невозможно в будущем.
Для инвесторов эта новая экономическая эра потребует свежей, гибкой стратегии, которая включает выборочный выбор акций и более активное управление портфелем.
«Мы не видим устойчивых бычьих рынков прошлого. Вот почему необходим новый инвестиционный сценарий», — написали они. «То, что работало в прошлом, не будет работать сейчас».
Новая эра
По данным BlackRock, три основных «двигателя режима» должны удерживать инфляцию выше целевых показателей центральных банков, подавлять экономический рост и затруднять получение инвесторами прибыли в ближайшие годы.
Первое стареющее население приведет к сокращению рабочей силы и заставит правительства потратить больше для ухода за пожилыми людьми, что приводит к нехватке рабочих рук и сокращению производства.
Во-вторых, напряженность между глобальными сверхдержавами сигнализирует о том, что мы вступили в «новый мировой порядок», где глобальные цепочки поставок, которые когда-то помогали снижать цены на товары, могут быть нарушены.
«На наш взгляд, это самая опасная глобальная среда со времен Второй мировой войны», — написали Хильдебранд и его команда. «Мы видим, как геополитическое сотрудничество и глобализация превращаются в фрагментированный мир с конкурирующими блоками. Это происходит за счет экономической эффективности».
Наконец, более быстрый переход на чистую энергию в конечном итоге приведет к инфляции, если новый поток инвестиций не потечет в углеродно-нейтральные решения.
«Если производство с высоким содержанием углерода падает быстрее, чем постепенно внедряются низкоуглеродные альтернативы, может возникнуть дефицит, что приведет к росту цен и нарушению экономической активности», — пишут они. «Чем быстрее переход, тем более несинхронизированной может быть передача, что означает более волатильную инфляцию и экономическую активность».
Оценка ущерба
BlackRock также выделил три темы, чтобы помочь инвесторам подготовиться к новым нормам в своем прогнозе на 2023 год.
Во-первых, эксперты по управлению активами утверждали, что учет «ущерба» от повышения процентных ставок центральными банками и риска рецессии при оценке акций будет иметь решающее значение в следующем году.
«Оценки акций, по нашему мнению, еще не отражают предстоящий ущерб», — написали они. «Мы обнаруживаем, что ожидания прибыли еще не учитываются даже в условиях умеренной рецессии».
BlackRock не любит акции развитых рынков, по крайней мере, в ближайшей перспективе, потому что Хильдебранд и его команда считают, что ФРС не спасет рынки, снизив процентные ставки, когда начнется рецессия, как это было в прошлом. Это конец так называемого ФРС поставил.
«Центральные банки не поспешат на помощь, когда при этом новом режиме рост замедлится, вопреки ожиданиям инвесторов», — заявили они. «Вот почему старая схема простой «покупки на падении» неприменима в этом режиме».
Хильдебранд и его команда даже зашли так далеко, что заявили, что центральные банки «преднамеренно вызывают рецессию», агрессивно повышая процентные ставки для борьбы с инфляцией.
«Новый сценарий требует постоянной переоценки того, какая часть экономического ущерба, причиняемого центральными банками, связана с ценой», — написали они. «Этот ущерб накапливается».
Переосмысление облигаций
После нескольких лет низкая производительность по сравнению с акциями, возможно, пришло время обратиться к рынку облигаций за стабильным доходом, поскольку надвигается рецессия.
«Доход с фиксированным доходом, наконец, предлагает «доход» после того, как доходность резко выросла во всем мире», — написали Хильдебранд и его команда. «Это повысило привлекательность облигаций после того, как инвесторы годами жаждали доходности».
Они рекомендовали инвесторам обратить внимание на кредиты инвестиционного уровня и краткосрочные государственные облигации, но предупредили, чтобы они избегали долгосрочных государственных облигаций из-за роста уровня долга и более высокой инфляции.
«В старом сценарии долгосрочные государственные облигации были бы частью пакета, поскольку они исторически защищали портфели от рецессии. Мы думаем, не в этот раз», — написали они.
Жизнь с инфляцией
Инфляция в годовом исчислении, измеряемая индекс потребительских цен (ИПЦ), вероятно, достиг пика в июне на уровне 9.1%. И немного руководители и финансовые менеджеры утверждают, что это собирается прийти вниз быстро.
Но у BlackRock другая точка зрения.
«Даже с приближением рецессии мы думаем, что будем жить с инфляцией», — написал Хильдебранд и его команда. «Мы видим снижение инфляции по мере нормализации структуры расходов и снижения цен на энергоносители, но мы видим, что в ближайшие годы она останется выше целевых показателей политики».
В этой среде с более высокой инфляцией они рекомендуют облигации с защитой от инфляции и избегают акций — по крайней мере, в ближайшей перспективе.
«Мы думаем, что более волатильная и постоянная инфляция еще не учтена рынками», — предупредили они.
Эта история изначально была опубликована на Fortune.com
Еще от Fortune: В этом году бывший босс хедж-фонда Риши Сунака платил себе 1.9 миллиона долларов в день. Познакомьтесь с 29-летней учительницей с четырьмя степенями, которая хочет присоединиться к Великой отставке Сколько денег нужно заработать, чтобы купить дом за 400,000 XNUMX долларов Илон Маск «хотел ударить» Канье Уэста после того, как счел твит рэпера со свастикой «призывом к насилию».
Источник: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html.