Федеральная резервная система еще ничего не сделала с процентными ставками, но опубликованные в пятницу отчеты о доходах банков показывают, что простое ожидание отказа от политики легких денег давит на отрасль.
В пятницу три из четырех крупнейших банков страны отчитались о доходах за последний квартал 2021 года: JPMorgan Chase (JPM), Citigroup (C) и Wells Fargo (WFC).
В Wells Fargo кредиты на хлеб с маслом и эффективное управление расходами сделали банк из Сан-Франциско единственным победителем акций среди крупнейших банков на торговой сессии в пятницу. В двух других крупных банках, которые сообщили, дефлятированная торговля фиксированным доходом, валютой и товарами (FICC) вызвала кислую реакцию улиц.
«Сегодня мы открыли пиньяту по доходам, действующее слово — «в очереди», — сказал в понедельник Yahoo Finance портфельный менеджер Hennessy Funds Дэвид Эллисон. «Я думаю, именно поэтому акции торгуются вниз. Никаких сюрпризов, ничего особенного под елкой».
Поскольку ФРС сообщает о своем намерении увеличить стоимость краткосрочных займов для подавления инфляции, в банковской отрасли может наблюдаться поворот от прибыльности предприятий на рынках капитала в пользу увеличения чистого процентного дохода по кредитным портфелям.
Это было бы обращением вспять тенденции, наблюдавшейся на ранних этапах восстановления после пандемии, когда почти нулевые процентные ставки заставили крупные банки учиться на своих торговых столах, чтобы увеличить доходы.
Плохо
FICC был светлым пятном для банков в разгар пандемии, но хорошие времена для торговли, похоже, угасают по мере приближения нормализации ФРС.
JPMorgan Chase зафиксировал спад на 16% по сравнению с прошлым годом в своем бизнесе FICC. Citigroup продемонстрировал снижение на 16%.
В течение квартала ФРС начала сигнализировать о том, что может быстрее отказаться от своей политики эпохи пандемии (почти нулевых ставок и покупки активов). Доходность долгосрочных казначейских облигаций США выросла в ожидании повышения процентной ставки ФРС.
Финансовый директор Citigroup Марк Мейсон заявил журналистам в пятницу, что «сложная торговая среда» была вызвана новой позицией ФРС, которая резко снизила ставки компании и бизнес по сбыту продуктов, поскольку клиенты перешли к снижению рисков.
Финансовый директор JPMorgan Chase Джереми Барнум предупредил, что в будущих кварталах может наблюдаться дальнейшее снижение доходов FICC.
«Поскольку условия денежно-кредитной политики будут меняться в следующем году, это может фактически создать некоторые попутные ветры для этого бизнеса», — сказал Барнум аналитикам в пятницу утром.
Хороший
Хотя изменение политики ФРС несколько замедлило торговлю FICC, аналитики говорят, что банки также должны извлечь выгоду из более высоких ставок.
Это потому, что все, что превышает статус-кво (почти нулевые процентные ставки), позволит банкам собирать больше процентных доходов по кредитным продуктам. В JPMorgan Chase говорят, что чистый процентный доход в этом году вырастет примерно до 50 миллиардов долларов — по сравнению с 5.5 миллиардами долларов в прошлом году.
«Когда мы смотрим на перспективы повышения ставок ФРС, если они будут выше, чем ожидалось, это, конечно, пойдет на пользу банкам», — сказал в пятницу Yahoo Finance аналитик RBC Capital Markets Bank Джерард Кэссиди.
Wells Fargo выиграет от этого, поскольку потребительский банкинг составляет большую долю их бизнеса по сравнению с тремя другими мегабанками (FICC даже не приносит дохода в 1 миллиард долларов).
Несмотря на то, что регулятивное ограничение активов (из-за скандала с поддельными счетами компании) ограничивает рост их кредитов, выручка подскочила на 12.8% в годовом исчислении. Повышение, по-видимому, было частично результатом увеличения на 27% непроцентного дохода (например, комиссионных), но повышение процентных ставок может еще больше улучшить показатели компании.
Ряд других крупных банков должны отчитаться о доходах на следующей неделе; Во вторник ожидаются результаты Goldman Sachs (GS), а в среду - Bank of America (BAC) и Morgan Stanley (MS).
Брайан Чунг - репортер, освещающий вопросы ФРС, экономики и банковского дела для Yahoo Finance. Вы можете следить за ним в Твиттере @bcheungz.
Следуйте Yahoo Finance на Twitter, что его цель, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTubeкачества Reddit
Источник: https://finance.yahoo.com/news/big-banks-earnings-wrap-up-q4-2021-202515670.html.