Apple не защищена от рецессии. У акций может быть тяжелый 2023 год.

я вообще был довольно оптимистично в этой колонке о перспективах акций Apple (тикер: AAPL). Но когда я сейчас оцениваю ситуацию, то вижу причины для беспокойства — рост замедляется, может уйти в минус, оценка завышена. Акции Apple выглядят уязвимыми.

В этом году акции упали примерно на 15%. В большинстве лет это было бы обломом, но в трудных условиях для технологий Apple превзошла своих конкурентов, и с большим отрывом.

Microsoft

(MSFT) отключено на 31%,

Алфавит

(GOOGL) упал на 35%,

Amazon.com

(AMZN) упал на 43% — и

Мета-платформы

(META) упала на 67%. Apple сейчас стоит больше, чем Microsoft и Meta вместе взятые.

Но темпы роста Apple зашкаливают. В 2021 финансовом году выручка Apple увеличилась на 33%, что является лучшим показателем с 2012 года, поскольку спрос на компьютеры Mac и iPad резко вырос. Сравните это с 2019 финансовым годом, последним годом перед пандемией, когда выручка снизилась на 2.2%. Но очень похоже

Увеличить видео связь

(ЗМ),

Пелотон Интерактив

(PTON) и Amazon, Apple наблюдает, как пандемия сходит на нет. Готовьтесь к убыточному 2023 году.

Это не было бы большой проблемой, если бы акции были дешевле. Но Apple торгуется с прибылью, в 24 раза превышающей прогнозируемую прибыль на следующие 12 месяцев, что соответствует Microsoft, которая растет быстрее, чем Apple, и намного опережает прогнозируемую прибыль.

S & P 500Автора
кратно примерно 18 раз.

Безусловно, это помогло Apple поделиться этим доходы были менее ужасными чем у других технологических гигантов. В сентябрьском квартале Apple увеличила продажи на 8% по сравнению с прошлым годом, до 90.1 млрд долларов, с прибылью в 1.29 доллара на акцию, что на 4%. Он превзошел оценки Уолл-стрит по обоим показателям.

Amazon, Alphabet, Microsoft и Meta сообщили о гнилых кварталах; По сравнению с этим скромный бит Apple выглядел почти эффектно. Но проблемы скрывались под поверхностью.

Apple превзошла оценки полностью из-за гораздо более высоких, чем ожидалось, продаж Mac — 11.5 млрд долларов, что на 25% больше, чем годом ранее, и на 2.2 млрд долларов выше оценок Уолл-стрит. Большой удар отразил ослабление ограничений на поставку и последовал за 10-процентным снижением по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в июньском квартале, когда из-за нехватки запчастей Apple не могла удовлетворить спрос. С другой стороны, Apple не оправдала ожиданий по продажам iPhone и iPad, а выручка от услуг не оправдала согласованных оценок почти на 1 миллиард долларов из-за снижения доходов от рекламы и игр.

Во время телефонного разговора финансовый директор Apple Лука Маэстри предупредил, что продажи в декабрьском квартале снизятся, отчасти из-за встречного ветра из-за сильного доллара. Он также сказал, что продажи Mac существенно снизятся, учитывая трудное сравнение с периодом прошлого года, когда дебютировали новые модели на базе процессора M1. Он сказал, что бизнес услуг будет расти, несмотря на то, что макроэкономическая картина влияет как на рекламу, так и на игры.

Две недели назад картина еще больше потемнела. Apple предприняла необычный шаг, сообщив, что завод по сборке телефонов iPhone 14 Pro и Pro Max в Чжэнчжоу, Китай, которым управляет ее партнер-производитель Foxconn, работает со «значительно сниженной производительностью» из-за вспышки Covid. В последний раз Apple делала подобные заявления в феврале 2020 года, когда первая волна Covid-19 прокатилась по Китаю.

Apple заявила, что и Pro, и Pro Max по-прежнему пользуются высоким спросом, но поставки будут ниже предыдущих ожиданий — не сказано, как долго — и что покупатели столкнутся с увеличением задержек. Когда я проверил на прошлой неделе, время ожидания для Pro и Pro Max составляло 41 день, а доставка была через несколько дней после Рождества. Есть лучшее предложение — и вообще не нужно ждать — для моделей более низкого уровня. Но спрос на базовый iPhone и более крупный iPhone Plus был слабым, поскольку Apple сообщила, что сократила производство обоих.

Примечательно, что Apple выросла на 9% за две недели после публикации заявления о проблемах с производством iPhone, увеличив рыночную стоимость компании почти на 200 миллиардов долларов, что больше, чем текущая общая оценка компании.

Walt Disney

(ДИС). Может быть, инвесторы не делают математику.

Оценки Уолл-стрит за декабрьский квартал снижаются. Консенсус теперь требует выручки в размере 125.7 миллиарда долларов, что на 1.4% больше, с прибылью в 2.04 доллара на акцию по сравнению с 2.10 доллара годом ранее. Если не будет быстрого улучшения поставок iPhone, Apple может столкнуться со снижением выручки по сравнению с прошлым годом, впервые с марта 2019 года. По оценке аналитика Jefferies Кайла Макнили, проблемы со сборкой iPhone сокращают доход Apple примерно на 1 миллиард долларов в неделю.

Между тем, как ясно дал понять Маэстри во время последнего звонка, Apple не застрахована от экономического спада. Средняя цена iPhone достигает 900 долларов, а самая мощная версия стоит 1,600 долларов. Люди любят свои айфоны, но они также любят есть, платить за аренду и заправлять свои машины. Думать, что рецессия не повлияет на продажи, кажется нереалистичным.

«Люди хотят думать, что iPhone — это потребительский продукт», — говорит Дэн Найлз, управляющий хедж-фондом, ориентированным на технологии. Но наступающий год может стать чем-то вроде сюрприза, говорит он о долговечности Apple: «Я думаю, что в 2023 году у них будет низкий доход». Выручка Apple в 2022 финансовом году составила 394 миллиарда долларов; в 2023 году аналитики прогнозируют рост на 3% до 407 миллиардов долларов, при этом продажи iPhone вырастут менее чем на 1% до 207 миллиардов долларов. Если бы я был игроком на ставках, я бы взял меньше.

Написать Эрик Дж. Савиц в [электронная почта защищена]