Alibaba Stock: самая дешевая компания в мире за пределами России

Размер текста

Alibaba Group Holding

Вероятно, это «самая дешевая компания в мире» за пределами России, поскольку инвесторы возлагают на гиганта электронной коммерции высокую надбавку за риск Китая, по словам Дэниела О'Кифа, управляющего директора и управляющего портфелем Artisan Partners.

Выступая во вторник на групповом обсуждении за круглым столом с другими портфельными менеджерами, ориентированными на стоимость, О'Киф сказал, что Alibaba (тикер: BABA) — «одна из самых дешевых акций, которые я когда-либо видел, особенно для бизнеса такого качества с такой финансовой устойчивостью». ».

Обсуждение под названием «Бесценные идеи» спонсировалось Ariel Investments, в нем приняли участие Джон Роджерс из Ariel, Билл Миллер из Miller Value Partners, Дэвид Херро из Oakmark Funds и Баррон Член круглого стола Марио Габелли.

Акции Alibaba упали на 55% в прошлом году до 102 долларов и торгуются на треть от максимума 2020 года. Их стоимость начала падать после того, как китайское правительство расправилось с компанией, которую они считали слишком доминирующей. Текущая рыночная стоимость Alibaba составляет менее 300 миллиардов долларов по сравнению с примерно 1.5 триллионами долларов у ее американского аналога.

Amazon.com

(АМЗН).

О'Киф сказал: «Alibaba торгуется за однозначное число, кратное свободному денежному потоку, и трех- или четырехкратное увеличение EBIT [прибыль до вычета процентов и налогов]. Итак, вы знаете, что это крупнейшая компания электронной коммерции в мире, которая использует цифровизацию и расширение растущего богатства потребителей и среднего класса в Китае».

 Акции торгуются примерно в 12 раз выше прогнозируемой прибыли на акцию в марте 2023 финансового года. Аналитик JP Morgan Алекс Яо, настроенный оптимистично в отношении акций, недавно написал, что чистые денежные средства и вложения в акционерный капитал Alibaba составляют около 44 долларов на акцию, или более 40% от стоимости ее акций. По расчетам Яо, инвесторы фактически получают бизнес электронной коммерции Alibaba бесплатно, если учитывать денежные средства, инвестиции и операции облачных вычислений.

О'Киф сказал: «Все просто говорят: «Боже мой, регулирование, китайское правительство». Но вы посмотрите на факты, что они сделали? Ну, они вмешались в эксклюзивность продавцов, поэтому они сделали платформы более конкурентоспособными. Они вмешались в эксклюзивность платежей, поэтому сделали платежные системы более конкурентоспособными. И они вмешались в эксклюзивность сети, чтобы сделать сети более совместимыми и более конкурентоспособными».

«Ни одна из этих вещей не является иррациональной, и ни одна из них не выходит за рамки того, что любой регулирующий орган из развитых стран хотел бы сделать, но не может, потому что им приходится делать это через законодательный процесс, который занимает больше времени и сложнее. Поэтому мы не считаем то, что было сделано, иррациональным, хотя это произошло в контексте командной экономики, где они могут делать все, что хотят», — сказал он.

Отметив, что китайское правительство подтолкнуло компанию к определенным инвестициям, О'Киф сказал: «И если бы эти инвестиции были исключены, вы знаете, мультипликатор EV [стоимость предприятия] снизился бы еще на 40%, потому что они потребляют 25, 30% их прибыли на некоторых из этих инвестиционных направлений. Что они только недавно сказали, и это важно, они собираются начать сужать. Так что, вы знаете, это чрезвычайно дешевая ценная бумага, я думаю, больше, чем сбрасывать со счетов тот факт, что она находится в Китае».

Напишите Эндрю Бэри по адресу [электронная почта защищена]