«Коктейль» из липкой инфляции и жесткого рынка труда повышает ставки Банка Англии на повышение ставки

ЛОНДОН — Напряженный рынок труда и сравнительно медленное восстановление инфляции означает, что Банк Англии, вероятно, продолжит повышение процентной ставки в марте, считают экономисты.

Согласно данным Refinitiv, рыночная вероятность дальнейшего повышения на 25 базисных пунктов на следующем заседании Комитета по денежно-кредитной политике превысила 73% в среду, а к утру четверга снизилась до примерно 66%.

Ассоциация Годовая инфляция в Великобритании снизилась третий месяц подряд до 10.1% в январе, что ниже консенсус-прогнозов, даже несмотря на то, что высокие цены на продукты питания и энергоносители продолжают оказывать давление на британские домохозяйства.

Хотя инфляция снижается, темпы роста цен упали всего на 1% в период с октября по январь, что означает сравнительно небольшое снижение по сравнению с другими крупными экономиками.

«С FTSE 100 недавно достижение рекордных высот, инвесторы будут несколько утешены направлением движения цен», — сказал Ричард Картер, глава отдела исследований фиксированных процентов в Quilter Cheviot.

«Тем не менее, цены на продукты питания остаются основным фактором инфляции в Великобритании, продолжая расти в январе, увеличившись на 16.8%. Руководители пищевой промышленности предупредили, что для снижения цен потребуется значительное время».

Данные по занятости за декабрь, опубликованные во вторник, также мало указывают на то, что рынок труда начинает успокаиваться, а безработица остается на уровне 3.7%. Рост среднего недельного заработка без учета бонусов увеличился до 18-месячного максимума в 6.7% в течение последних трех месяцев 2022 года.

Наряду с дефицитом предложения Великобритания ориентируется массовые забастовки среди работников государственного сектора, поскольку рост заработной платы продолжает отставать от инфляции.

Управляющий Банка Англии Эндрю Бейли на прошлой неделе призвал работников и работодателей учитывать ожидаемую нисходящую траекторию инфляции при обсуждении расчетов по заработной плате.

«Коктейль из жесткого рынка труда и неспособности быстро остыть инфляции будет по-прежнему вызывать беспокойство у политиков Банка Англии, что может означать, что агрессивная стратегия Банка останется в силе», — добавил Картер.

Великобритания едва избежала рецессии в четвертом квартале, поскольку рост остановился, но MPC прогнозирует неглубокую рецессию, которая начнется в первом квартале 2023 года и продлится пять кварталов.

«Несмотря на замедление экономики, заработная плата по-прежнему быстро растет на фоне стагнации предложения рабочей силы, что может привести к повышению инфляции услуг», — сказал Хуссейн Мехди, макроэкономический и инвестиционный стратег HSBC Asset Management.

«Это означает, что комитет Банка по денежно-кредитной политике, вероятно, проведет еще одно повышение ставок в следующем месяце с некоторой вероятностью дальнейшего ужесточения на последующих заседаниях, если меры по росту заработной платы останутся несовместимыми с целевым показателем Банка в 2%».

Показатель инфляции в январе на уровне 10.1% точно соответствовал прогнозам Банка, при этом четыре из двенадцати подразделений индекса потребительских цен (ИПЦ) внесли свой вклад в снижение общего уровня инфляции. Самым большим из них стало ежегодное падение цен на подержанные автомобили на 7.2%, в то время как инфляция цен на бензин и дизельное топливо также продолжала снижаться.

«Банк Англии будет рад увидеть, что инфляция услуг начинает снижаться, поскольку она имеет тенденцию быть более устойчивой, чем инфляция товаров», — сказал экономист PwC Джейк Финни.

«Их также успокоят последние данные, указывающие на то, что рост заработной платы в частном секторе замедляется. Тем не менее, мы считаем, что Банк Англии не видел достаточно, чтобы сдвинуть шкалу, поэтому мы ожидаем, что они повысят ставку в последний раз на 25 базисных пунктов в марте».

реакция рынка

Несмотря на повышение рыночных цен на дальнейшее повышение на 25 базисных пунктов в марте, доходность государственных облигаций Великобритании резко упала по всей кривой доходности в среду утром, прежде чем немного восстановиться. 2-летняя свинка доходность мало изменилась на уровне 3.75% в начале четверга, в то время как 10 года доходность колебалась около 3.47%.

Джеймс Атей, инвестиционный директор Абрдн, сказал CNBC в среду, что, казалось бы, голубиная интерпретация рынка облигаций представляет собой небольшое облегчение. Но он указал на аналогичную картину данных в США за последние месяцы, отметив, что «все, что потребовалось, это пара точек данных, чтобы рынок начал значительно переоценивать перспективы политики».

Они предположили, что позиционирование свинок значительно повлияло на изменение доходности, при этом избыточное позиционирование на коротком конце кривой прекратилось в последние недели и привело к снижению доходности переднего конца.

«Итак, я думаю, что мы подошли к стадии, когда позиционирование было либо более чистым, либо фактически немного коротким по ставкам в Великобритании, и поэтому незначительный прогресс в отношении инфляции привел к довольно сильному ралли сегодня утром.