Новое исследование показывает, что большая часть торговли криптовалютой на нерегулируемых платформах может быть фальшивой

Если же линия индикатора скандал вокруг криптобиржи FTX было не так уж плохо, чтобы напугать всех, но крипто-упорные бегут, теперь есть еще более плохие новости для инвесторов в криптовалюту.

Новое исследование показывает, что до четырех пятых операций с криптовалютами на нерегулируемых криптобиржах могут быть фальшивыми.

«[…] большинство крупных нерегулируемых криптобирж используют чрезмерную фиктивную торговлю», — говорится в отчете под названием Торговля промывкой криптовалюты, который недавно был распространен Национальным бюро экономических исследований. Его авторами являются Ке Танг и Ян Тан из Университета Цинхуа, а также Линь Уильям Конг из Корнельского университета и Си Ли, проживающий в Ньюкасл-апон-Тайн.

«По нашим оценкам, средний объем фиктивной торговли составляет 53.4% от объема торгов на нерегулируемых биржах уровня 1 и 81.8% на биржах уровня 2». В отчете говорится, что биржи уровня 2 в основном были основаны в 2017 и 2018 годах, в то время как биржи уровня 1 были старше.

Регулируемые биржи — Bitstamp, Coinbase и Gemni — должны соответствовать государственным нормам. И активность на этих платформах не вызывает сомнений.

Но похоже, что нерегулируемые — те, на которые ссылается газета NBER, — это места, где мошеннические сделки могут быть безудержными. И для инвесторов это большая большая проблема.

Investopedia определяет промывка следующим образом:

• «Обманная торговля — это процесс, при котором трейдер покупает и продает ценные бумаги с явной целью предоставления рынку вводящей в заблуждение информации. В некоторых случаях фиктивные сделки совершаются трейдером и брокером, вступившими в сговор друг с другом, а в других случаях фиктивные сделки совершаются инвесторами, выступающими как покупателем, так и продавцом ценной бумаги».

Это важно по нескольким причинам. Во-первых, фиктивные сделки создают иллюзию того, что рынок ценной бумаги или актива имеет большие объемы торгов, чем они существуют на самом деле.

Здесь на ум приходит фраза «объем создает объем». Когда объем торгов активом резко возрастает, институциональные инвесторы, как правило, проявляют больший интерес к тому, чтобы делать ставки на этот актив. Однако эти инвесторы, вероятно, принимают решение об инвестировании, полагая, что заявленный объем в подавляющем большинстве случаев является законным.

В документе NBER приводятся данные, показывающие, что 19% институциональных инвесторов инвестируют в криптовалюту.

Поддельный объем создает ложь, которая может привлечь инвесторов так же, как поддельная прибыль, указанная в отчете о прибылях и убытках, обманом заставляет инвесторов расстаться со своими деньгами.

По крайней мере, это одна из причин, по которой фиктивные сделки запрещены законодательством США. Кроме того, в прошлом инвесторы использовали Wash-трейдинг для избежать подоходного налога, а также является незаконным.

Означает ли это, что эти нерегулируемые платформы для торговли криптовалютой делают что-то плохое?

Может быть. Возможно, нет, согласно газете NBER. В нем говорится: «Мы не утверждаем, что вся фиктивная торговля осуществляется биржами. Частные лица также могут отмывать торговлю».

Другими словами, еще неизвестно, кто именно должен быть привлечен к ответственности за возможное манипулирование рынком, описанное авторами в документе NBER.