Если крах криптовалюты — очередной «тюльпановый пузырь», это действительно хорошая новость.

Журнал "Уолл Стрит ("Крипто-вечеринка окончена») отмечает сходство между текущими корректировками цен на криптовалютных рынках и крахом многих интернет-компаний в конце 1990-х годов. Справедливости ради, инвесторы тогда были правы в своем основном тезисе: за Интернетом действительно будущее. Но это не помешало многим из них наблюдать, как их деньги уходят под откос, когда сотни интернет-компаний терпят крах.

В разгар этого «пузыря доткомов», как я буду лениво называть его, я участвовал в паре консультационных проектов, консультируя инвестиционные банки по технологической инфраструктуре. Я помню, что одна из команд, с которыми я работал в то время, использовала общий пренебрежительный термин для бессмысленных стартапов доткомов, у которых не было устойчивой бизнес-модели и которые были созданы просто для того, чтобы обманывать розничных инвесторов в ходе IPO и вознаграждать инсайдеров. Раньше такие компании назывались «usedcondoms.com».

Я не уверен, политически некорректно ли сейчас использовать этот термин или нет (я уверен, что социальные сети дадут мне знать довольно быстро), но он все еще всплывает в моей голове почти каждый день, когда я читаю о каком-то новом криптоактиве. Мошенничество, тянущее понзиномное предприятие, идет вниз по кастрюле и забирает с собой деньги инвесторов. Я увижу что-нибудь о машине, генерирующей изображения шимпанзе в разных случайных солнцезащитных очках, и просто заархивирую это в файл usedcondoms.eth и больше не буду об этом думать.

(Кстати, я недавно обнаружил, что использованные презервативы на самом деле являются жизнеспособным бизнесом. Полиция Вьетнама обнаружила именно такое предприятие, и вместо того, чтобы хвалить внештатных профилактических предпринимателей за их ценную экологическую позицию против одноразовых потребительских товаров, они совершили налет на них. и конфисковали 300,000 XNUMX переработанных презервативов, которые были вареный, высушенный и переделанный с помощью деревянного протеза. Это означает, что мне понадобится новая терминология, поэтому с этого момента я буду использовать более британский «usedteabags.com».)

С биткойнамиBTC
и эфирETH
рушатся, и множество токенов стремится к нулю, а фонды взрываются повсюду, я думаю, что разумно спросить, как следует рассматривать криптовалюту прямо сейчас. Являются ли криптопредприятия загруженными сайтами usedteabags.com, большинство из которых пойдет к стене, сея семена грядущих гигантов web3, миметического эха дотбомбы? Или мы должны увидеть крах валют и целой кучи токенов как современный тюльпановый пузырь?

Я думаю, что это последнее, и это более важно.

Дот-бомбы

Пузырь доткомов относится к периоду с рассвета потребительского интернета в середине 1990-х годов и IPO Netscape до пика Nasdaq в марте 2000 года, когда сформировалось множество онлайн-компаний с основной целью доли рынка, а не прибыли. Когда началось загнивание и цены на акции упали на три четверти в течение следующих двух лет, многие из этих компаний просто исчезли. Но некоторые, такие как Amazon и eBay, продолжали доминировать в новой бизнес-среде.

Как это похоже на крах криптовалюты? Итак, в период с сентября 1999 г. по июль 2000 г. инсайдеры в дотком-компаниях обналичено в размере 43 миллиардов долларов, вдвое больше, чем они продавали в течение предыдущих двух лет. Действительно, за месяц до пика Nasdaq инсайдеры продали в двадцать раз больше акций, чем купили. Как писал Брайан МакКалло, нормальные люди были самыми агрессивными инвесторами в тот самый момент, когда умные деньги уходили. К 2002 году 100 миллионов индивидуальных инвесторов потеряли на фондовом рынке 5 триллионов долларов.

Ключевым моментом является то, что в пузыре доткомов расплачивались розничные инвесторы, точно так же, как сегодня терпят крах медсестры и таксисты, которые покупали токены на фоне одобрений знаменитостей, так что это интересное сравнение. Но что это значит?

Доткомы исчезли, а интернет остался. В следующую эру web2, как мы ее сейчас называем, такие компании, как Facebook и Alibaba, Twitter и NetflixNFLX
были основаны и взорваны. Следовательно, некоторые наблюдатели считают, что мы увидим аналогичный взрыв в веб-бизнесе, когда крипто-зима закончится, и это, конечно, не невозможно. Будет ли исчезновение usedteabags.eth и появление удивительных новых веб3-компаний самым большим влиянием краха?

Слушайте цветочных людей

Как вы, наверное, заметили, недавние онлайн-дискуссии о том, что биткойн перешагнул барьер в 30 тысяч, а затем и 20 тысяч долларов, часто ссылаются на известную спекулятивную манию амстердамского «тюльпанового пузыря» 17 века.

Конечно, в Нидерландах, одержимых экзотическими продуктами Востока, определенно существовал своего рода пузырь, но это не было чем-то вроде экономического катаклизма народного воображения. Питер Гарбер view то, что современные авторы, ссылающиеся на это, «считают само собой разумеющимся, что это была мания, отбирающая и систематизирующая доказательства, чтобы подчеркнуть иррациональность рынка», кажется мне точным.

Да, торговцы действительно вели бешеную торговлю тюльпанами, и да, они платили невероятно высокие цены за некоторые луковицы. И когда несколько покупателей объявили, что они откажутся от своих фьючерсных контрактов, рынок действительно рухнул и вызвал небольшой кризис. Но как я указал в Forbes в прошлом годуЭто не было манией массового рынка: это была спекуляция небольшой группы богатых людей, которые вполне могли позволить себе потерять деньги.

(Это не означает, что мы не должны изучать пузырь тюльпанов и учиться на нем, и не только в отношении финансовых услуг. Энн Голдгар, автор «Тюльпаномания: деньги, честь и знания в золотой век Голландии» писал, что, хотя это мог быть и не финансовый кризис, он был социальным и культурным, поскольку «голландские бюргеры столкнулись с рядом проблем, которые в любом случае охватили их культуру: новизна, экзотика, капитализм, иммиграция».

Я думаю, что точка зрения о том, что криптозима — это социальный кризис, а не финансовый, заслуживает более подробного изучения, чем я могу себе это позволить. Мне будет очень интересно прочитать, что об этом думают социальные антропологи.)

Что более важно и более актуально сегодня, так это то, что когда пузырь лопнул, он оставил после себя более эффективный и лучше регулируемый финансовый рынок, и этот финансовый рынок тогда сыграл значительную роль в создании золотого века Голландии, основанного на торговле и коммерции. Влияние этого более эффективного финансового посредничества было столь велико, что балансы в Банке Амстердама стали общеевропейской валютой, и, как отмечается в документе ФРБ Атланты по этому вопросу, голландский флорин играл роль, «не отличающуюся от роли американского доллар сегодня».

Таким образом, сказать, что криптовалюта подобна пузырю тюльпанов, на самом деле означает сказать, что относительно небольшое количество людей потеряет много денег (на этот раз все может быть хуже, потому что, согласно Недавний опрос 56% взрослых американцев, примерно 145 млн человек, говорят, что владеют или ранее владели криптовалютой, и три четверти этой группы, примерно 107 млн ​​американцев, инвестировали в криптовалюту впервые за последние два года), но долгосрочный результат будет более эффективная финансовая система, что в значительной степени имел в виду The Economist, когда заметил, что «поскольку токены могут быть цифровыми представлениями практически чего угодно, они могут быть эффективными решениями всех видов финансовых проблем».

(Когда я разговаривал с серьезными финансистами о токенах, они почти все говорили одно и то же: когда будет создана регулирующая структура, они все будут токенизировать.)

Если этот криптокрах действительно похож на тюльпановый пузырь, то, честно говоря, это очень хорошо, потому что новая нормативно-правовая среда, которая будет поддерживать токены, цифровые валюты и децентрализованные финансы, станет решающим фактором в создании нового золотого века торговли и коммерции, основанной на новые технологии, независимо от того, пойдет ли биткойн до нуля или до 100 тысяч долларов в следующем году.

(О, о. Я только что обнаружил, что на самом деле 27 вещей, которые можно сделать с использованными чайными пакетиками, так что мне придется вернуться к чертежной доске и вместо этого придумать что-то другое. Любые предложения будут приняты с благодарностью.)