Учитывая зараза и хаос, который мы наблюдаем с тех пор, как у криптобиржи FTX Сэма Бэнкмана-Фрида случилась внезапная многомиллиардная корона, у вас может возникнуть соблазн сделать вывод, что вся криптоиндустрия движется к великому заявлению о банкротстве в соответствии с Главой 11 в небе, и что никто в их праве разум, возможно, все еще мог бы верить в это.
И все же, даже в суровые морозы крипто-зимы, венчурный капитал продолжает поступать к некоторым удачливым строителям.
Аналитики Pitchbook отчету что венчурные инвестиции в криптовалюту в 2022 году (жестокий год для всех технологий) перевесили инвестиции как в финтех, так и в биотехнологии, собрав 6.5 млрд долларов за последние 12 месяцев, из которых 879 млн долларов — в последнем квартале.
Просто взгляните на унылые пресс-релизы криптоиндустрии за последнюю неделю или около того. Вы увидите $ 4.75 миллионов раундов для вещи под названием Earn Alliance. А 70 миллионов долларов для вещи под названием Ramp Network. Дальше $ 15 миллионов для робото-игр, $ 3.1 миллионов для игры NFT Burn Ghost и головокружительного $ 72 миллионов для маркет-мейкера Keyrock. Есть даже головокружительные планы для фонда метавселенной стоимостью 2 миллиарда долларов от Animoca Brands, в то время как биржа криптовалютных деривативов Matrixport, возглавляемая бывшим королем майнинга биткойнов Джиханом Ву, стрельба на повышение в размере 100 миллионов долларов - при оценке в 1.5 миллиарда долларов.
Легко понять, почему фирмы венчурного капитала продолжают идти на такой риск. Венчурные капиталисты похожи на акул: они должны продолжать плавать, вкладывая средства в дерьмо (извините, «децентрализованные технологии»), иначе они умрут, даже на медвежьем рынке. Но почему они продолжают вкладывать свои богатства в вещи, которые постоянно терпят неудачу?
Куда ни глянь, кажется, что отрасль находится в полном штопоре. Буквально в прошлом месяце Multicoin Capital, ранее успешная и процветающая фирма Кайла Самани, были заморожены его активы из-за воздействия на FTX. Некоторые из крупнейших спонсоров в этой сфере, такие как Babel Finance, Three Arrows Capital и собственное венчурное подразделение FTX, произвели один из самых больших взрывов. Тем временем звездные компании, такие как Blockstream, занижают свои оценки на порядки величины, и оценка Matrixport в 1.5 миллиарда долларов выглядит довольно скромной по сравнению с оценкой в 32 миллиарда долларов, когда-то принадлежавшей ее ныне покойному конкуренту.
Все это вызывало явный охлаждающий эффект. Каждая венчурная фирма и проект, с которыми я разговаривал, говорят, что они гораздо осторожнее, чем раньше, в отношении инвестиций. Представитель Coinbase осторожно отметил, что финансирование «затянулось».
Тем временем генеральный директор Animoca Brands Ят Сиу загадочно сказал мне, что «некоторые сделки могут не иметь такого большого смысла, как несколько месяцев назад, из-за рыночных обстоятельств или изменений в оценках».
Бизнес-руководитель Ramp Network Паулина Йоскоу рассказала мне, что она слышала о ряде проектов, не отвечающих растущим требованиям, а также о ряде сделок, сорвавшихся в последнюю минуту. Она добавила, что многие проекты не ожидают ничего большего, чем серия B, прежде чем краны венчурного капитала перекроются. Кевин де Патуль, генеральный директор маркет-мейкера Keyrock, сказал, что заметил новый акцент на «должной осмотрительности» — совершенно ничем не примечательный в большинстве других отраслей, но что-то вроде новаторского изменения в криптовалюте.
Но восьмизначные повышения и заоблачные оценки по-прежнему существуют, и большая часть их исходит от обычных подозреваемых. Это хорошо капитализированные фирмы, которые знают, когда обналичить деньги и как управлять рисками. В их ряды входят известные участники отрасли, такие как Ripple, Coinbase Ventures, Paradigm, Polychain Capital, Pantera и слон в комнате Андреессен Горовиц. К ним присоединяются фирмы из сектора Web3, такие как Animoca Brands, которая собирает этот оптимистичный метавселенный фонд в размере 2 миллиардов долларов. (Есть также несколько малоизвестных специалистов, таких как венчурная фирма «gumi Cryptos Capital», «Argonautic Ventures» и «Harrison Metal».)
Предположительно, основной способ, которым эти компании оставались на плаву, заключался в том, что они просто не подвергались воздействию FTX. Парадигма, которая вложился в биржу, удалось держаться подальше от шиткойна FTT FTX. (Было ли это результатом виртуозной инвестиционной хватки или удачи, остается спорным.)
Но опыт тоже имеет значение. Сиу из Animoca сказал мне, что его компания многому научилась, пережив «гораздо более холодные и суровые условия» медвежьего рынка 2017–2019 годов. Означает ли это, что у «крипто-родных» венчурных капиталистов больше шансов, чем у фирм, культивируемых в сравнительно нормальном финансовом мире? Не забывайте, в конце концов, что крупнейшими спонсорами FTX были не Animoca или eGirl Capital, но унаследованные титаны Tiger Global, Sequoia и Softbank. Были ли эти не крипто-родные имена слишком легко впечатлены песнями и танцами SBF?
Также интересно посмотреть, куда уходят деньги после пузыря без всей этой шумихи. Многие венчурные фирмы и портфельные проекты, с которыми я разговаривал после краха, подчеркивали заметную и обновленную направленность на «децентрализованные» инвестиции.
Крис Перкинс из венчурной компании Coinfund сказал, что многочисленные бедствия 2022 года только подтвердили его давнюю осторожность в отношении чрезмерно централизованных криптовалютных компаний. Он объясняет продолжающееся выживание своей компании тем, что избегал этих проектов.
«Когда мы начали наблюдать, как разваливаются централизованные организации, это — и я не говорю, что мы этого хотели — но это еще больше подкрепило наш тезис о том, что нам нужно сосредоточиться на децентрализованных технологиях», — сказал мне Перкинс. После краха он зашел так далеко, что активно сократил свой портфель из ряда централизованных инвестиций. (Хотя он сформулировал это косвенно: «Мы предприняли много продуманных действий, чтобы снизить риск контрагента».)
Это правда, что ряд проектов, получающих финансирование, являются критически важными «инфраструктурными» проектами. Например, протокол однорангового кредитования биткойнов Finterest привлек 1.5 миллиона долларов, а Fleek, который децентрализованно размещает цифровой контент, привлек 25 миллионов долларов. И есть кашель of другие децентрализованные проекты, которые привлекли деньги после кризиса FTX, хотя и не все они были ручными и бесспорными: многие действительно поддерживают инфраструктуру для таких вещей, как децентрализованная торговля деривативами с высокими ставками.
Мысль заключается в том, что децентрализованные технологии более прозрачны и менее подвержены финансовым махинациям, которые привели к падению FTX. (После краха FTX сторонники DeFi кричали: «Вот почему вы не должны размещать свою криптовалюту на централизованных биржах!») Но разве не Terra, алгоритмический стейблкоин, который получил бай-ин от Coinbase и Galaxy, типа децентрализованный? И даже не поликула, технически тоже как бы децентрализовано? Своего рода?
Важно помнить, что «децентрализация» существует в очень длинном и запутанном спектре — она никогда не бывает абсолютной и никогда не дает абсолютного доверия. В некоторых случаях это просто позволяет вам наблюдать в режиме реального времени, как происходит мошенничество и «прозрачно» истощает ваши сбережения.
Поэтому стоит задаться вопросом: действительно ли новейший одноранговый токен Marxism, собирающий деньги венчурного капитала, действительно «децентрализован» или три его разработчика просто проводят каждое новое предложение правления через странный и экспериментальный механизм управления, который является законным только в Эстонии? Обратите внимание, что почти все «децентрализованные» компании, к которым я обращался, имели собственный PR-отдел. Будет ли mempool отправить готовую цитату PR?
Предполагаемый переход к децентрализации также не является подавляющей тенденцией, и все еще есть признаки старой тенденции к криптоэзотерике. Компания Dogami продает собак из космоса, которых можно усыновить. поднял $ 7 миллион, по-видимому, продемонстрировав 200,000 80 сильных пользователей. и блокчейн-игра, основанная на популярной футбольной манге XNUMX-х «Капитан Цубаса». поднятый 15 миллиона долларов.
Эти проекты не являются очевидными безопасными ставками по любым обычным стандартам. На самом деле они звучат очень похоже на эпоху ICO 2017 года. Но венчурные капиталисты по-прежнему верят в криптовалюту.
В одном из интервью с поруганным выходом The Block, основатель Dogami подчеркнул, что венчурные капиталисты провели «много» должной осмотрительности, прежде чем раскошелиться на деньги.
Сиу из Animoca, участвовавшая в более раннем повышении Dogami, сказала мне, что «независимо от того, насколько странным, эзотерическим и, возможно, даже причудливым» может быть проект, «вам нужен контент, чтобы стимулировать спрос». Он добавил: «Построить, и они придут» — сложная стратегия, когда нет спроса. Вам нужно иметь и то, и другое, чтобы они могли подпитывать друг друга».
Или, может быть, это старомодная техническая глупость эпохи 2000-х, которую воплощают эти конкретные проекты, позволяя им оставаться в безвкусном и более прибыльном мире Web2. Burn Ghost, собравший 3.1 миллиона долларов и разрабатывающий казуальные игры с дополнительными призами NFT, обладает «большой гибкостью в отношении того, как и где мы находим наших игроков, и не зависит исключительно от условий рынка криптовалют», — сказал его основатель и генеральный директор Стив Карран. сказал мне.
Конечно, никто не утверждает, что такие компании, как Burn Ghost и Finterest, станут единорогами в течение часа. Криптовалютный маниакальный период, безусловно, идет на убыль и, возможно, никогда не восстановится по-настоящему. Но все равно удивительно, как много наличных, даже в эти очень темные времена, остается в обращении.
Источник: https://finance.yahoo.com/news/crypto-down-bad-vcs-keep-141629450.html.