Как работают децентрализованные биржи?

Присоединяйтесь к нашему Telegram канал, чтобы быть в курсе последних новостей

После внезапный крах FTX, все больше и больше пользователей обращают внимание на децентрализованные биржи. Цель этой статьи — дать обзор того, что такое DEX, как они работают и какие риски они представляют по сравнению с традиционными централизованными биржами.

Что такое децентрализованная биржа?

Пользователи могут торговать криптовалютами на DEX (децентрализованной бирже) в условиях, не связанных с хранением, без требования посредника для обработки перевода и хранения средств.

DEX используют смарт-контракты на основе блокчейна заменить традиционных посредников, таких как банки, брокеры, платежные системы и другие организации, чтобы обеспечить обмен активами.

DEX предоставляют полная прозрачность в движение средств и процессы, поддерживающие обмен, в отличие от типичных финансовых транзакций, которые непрозрачны и осуществляются через посредников, которые дают очень мало информации о своих действиях. DEX также снизить риск контрагента и могу ли ясущественные проблемы системной централизации в криптоэкосистеме, потому что деньги пользователей не проходят через сторонний криптовалютный кошелек во время торговли.

Из-за возможности компоновки без разрешения DEX являются ключевым «денежным LEGO», на основе которого можно создавать более сложные финансовые продукты. DEX являются краеугольным камнем децентрализованных финансов (DeFi).

Как работает DEX?

Существуют различные конструкции DEX, и все они имеют свои преимущества и недостатки с точки зрения Набор функций, Масштабируемостькачества децентрализация. Книга заказов DEX и автоматизированные маркет-мейкеры (AMMS) являются двумя наиболее популярными сортами. Другим популярным типом является DEX. агрегаторы, которые выполняют поиск по различным DEX в сети, чтобы получить лучшую цену или самую низкую стоимость газа для предполагаемой транзакции пользователя.

Высокий уровень детерминизма, достигаемый за счет использования неизменяемых смарт-контрактов и технологии блокчейн, является одним из ключевых преимуществ DEX. DEX осуществляют сделки с использованием смарт-контрактов и транзакций в сети, в отличие от централизованных бирж (CEX), таких как Coinbase or Binance, которые используют собственный механизм сопоставления для обеспечения возможности торговли. DEX также дают клиентам возможность торговать, сохраняя при этом полное хранение своих денег в собственных кошельках.

Сетевые сборы и торговые сборы — это два основных типа расходов, которые обычно должны платить пользователи DEX. Пока торговые сборы собираются базовый протокол, Его провайдеры ликвидности, держатели токеновили сочетание этих организаций, как указано в протоколе, сетевые сборы относятся к стоимости газа внутрисетевой транзакции.

Целью многих DEX является сквозная инфраструктура в сети с неограниченным доступом, отсутствием единых точек отказа и децентрализованным владением в сообществе распределенных заинтересованных сторон. Это часто означает, что децентрализованная автономная организация (DAO), состоящая из сообщества заинтересованных сторон, управляет административными правами протокола, голосуя за важные варианты протокола.

Сложно максимизировать децентрализацию при сохранении конкурентоспособности протокола на переполненном рынке DEX, поскольку основная команда разработчиков DEX обычно имеет больше знаний о ключевых решениях протокола, чем рассредоточенная группа заинтересованных сторон. Чтобы повысить устойчивость к цензуре и долгосрочную устойчивость, многие DEX выбирают децентрализованная структура управления.

OrderBook DEX

Важным компонентом электронных бирж является книга заказов, который представляет собой живую коллекцию открытых ордеров на покупку и продажу на рынке. Внутренние операции биржи используют книги заказов для сопоставления заказов на покупку и продажу.

Из-за требования, чтобы каждое взаимодействие внутри книги ордеров публиковалось в блокчейне, DEX, полностью подключенные к цепочке, исторически были менее распространены в DeFi. Для этого потребуется значительно более высокая пропускная способность, чем может обеспечить большинство текущих блокчейнов, иначе безопасность сети и децентрализация будут серьезно скомпрометированы. В результате ранние DEX книги заказов на Ethereum имели плохую ликвидность и неудовлетворительные пользовательские интерфейсы. Тем не менее, эти биржи убедительно продемонстрировали, как DEX может поддерживать торговлю с использованием смарт-контрактов.

Обмен книгами заказов в сети стал более практичным, и теперь наблюдается большая торговая активность благодаря улучшениям масштабируемости, таким как сети уровня 2, такие как оптимистичные свертки и свертки ZK, а также введение более высокой пропускной способности и блокчейнов для конкретных приложений. Гибридный дизайн книги заказов, в котором управление и сопоставление заказов происходит вне сети, а торговые расчеты происходят в сети, также стали популярными.

Несколько хорошо известных DEX стаканов ордеров сыворотка, Петля DEX, 0xкачества dYdX.

Автоматизированные маркет-мейкеры (AMM)

Самый популярный тип DEX — это DEX с автоматическими маркет-мейкерами, поскольку он обеспечивает быструю ликвидность, демократизированный доступ к ликвидности и — во многих случаях — создание рынка без разрешения для любого токена. По сути, денежный робот, AMM всегда готов предложить цену между двумя (или более) активами. AMM использует пул ликвидности вместо книги ордеров, где пользователи могут торговать своими токенами, при этом цена устанавливается алгоритмом, основанным на процентном соотношении токенов в пуле.

AMM обеспечивают быстрый доступ к ликвидности на рынках, которые в противном случае могли бы снизить ликвидность, поскольку они всегда могут указать цену для пользователя. Желающий покупатель должен дождаться сопоставления своего заказа с заказом продавца в случае книги заказов DEX; даже если покупатель поместит свой ордер на «верх» книги ордеров рядом с рыночной ценой, ордер может никогда не исполниться.

В случае с AMM смарт-контракт контролирует обменный курс. Пользователи могут мгновенно получить доступ к ликвидности, а поставщики ликвидности — те, кто вносит средства в пул ликвидности АММ — могут получать пассивную прибыль от торговых комиссий. В AMM наблюдается огромный рост числа запусков новых токенов благодаря сочетанию быстрой ликвидности и демократизированного доступа к предоставлению ликвидности. Это также позволило разработать новые проекты, ориентированные на конкретные варианты использования, такие как свопы стейблкоинов. Прочтите этот пост о том, как работают AMM, для более тщательного изучения AMM.

AMM можно использовать для поддержки свопов NFT, токенизированных реальных активов, углеродных кредитов и многого другого, несмотря на то, что большинство существующих проектов AMM ориентированы на криптовалюты.

Bancor, Balancer, Curve, PancakeSwap, Sushiswap, Trader Joe, и Uniswap несколько примеров хорошо известных AMM DEX.

Каковы плюсы DEX?

Сделки DEX содержат надежные гарантии того, что они будут выполняться именно так, как задумал пользователь, без вмешательства централизованных сторон, поскольку они стали возможными благодаря детерминированным смарт-контрактам. DEX предлагают надежные гарантии исполнения и повышенную прозрачность основ торговли, в отличие от непрозрачных методов исполнения и возможности цензуры, присущих традиционным финансовым рынкам.

DEX снижают риск контрагента, поскольку в нем не участвуют хранители, а потребители могут участвовать, используя собственные кошельки. Снижая количество наличных денег, сосредоточенных в кошельках ограниченного числа централизованных бирж, DEX могут помочь уменьшить некоторые системные риски, связанные с индустрией блокчейнов. До своего внезапного закрытия и потери сотен тысяч биткойнов биржа, контролируемая Mt.Gox, управляла значительной частью всего объема торговли биткойнами в 2014 году.

DEX способствуют расширению доступа к финансовым услугам. Для доступа к смарт-контрактам DEX требуется только подключение к Интернету и совместимый собственный кошелек, в отличие от некоторых пользовательских интерфейсов, которые имеют ограниченный доступ в зависимости от местоположения пользователя или других критериев. В отличие от централизованной биржи, процедура подключения к DEX проста и почти немедленна, поскольку пользователи могут легко войти в систему, используя адрес своего кошелька.

Риски DEX и факторы, которые следует учитывать

Благодаря лучшим гарантиям исполнения, большей прозрачности и доступу без разрешения DEX демократизировали доступ к торговле и предоставлению ликвидности. Однако DEX сопряжены с рядом опасностей, включая, помимо прочего:

Риск смарт-контракта: Блокчейны считаются чрезвычайно безопасными для проведения финансовых транзакций. Однако уровень знаний и опыта команды, создавшей смарт-контракт, влияет на качество кода проекта. Пользователи DEX могут понести финансовые потери в результате сбоев смарт-контрактов, взломов, уязвимостей и эксплойтов. Используя рецензируемый код, хорошие процедуры тестирования и проверки безопасности, разработчики могут уменьшить эту опасность, но они всегда должны соблюдать осторожность.
Риск ликвидности:— Хотя DEX набирают популярность, некоторые торговые площадки DEX имеют недостаточную ликвидность, что приводит к значительному проскальзыванию и плохому пользовательскому опыту. Значительные участки торговой деятельности по-прежнему осуществляются на централизованных биржах, что часто приводит к снижению ликвидности на торговых парах DEX из-за сетевых эффектов ликвидности, которые работают следующим образом: высокая ликвидность привлекает больше ликвидности, низкая ликвидность привлекает меньше ликвидности.
Опережающий риск: Поскольку транзакции блокчейна являются общедоступными, арбитражеры или боты максимальной извлекаемой стоимости (MEV) могут попытаться опережать сделки DEX, пытаясь украсть стоимость у ничего не подозревающих потребителей. Эти боты пытаются воспользоваться неэффективностью рынка, платя более высокие комиссии за транзакции и минимизируя задержку в сети, как это делают высокочастотные трейдеры на традиционных рынках.
Риск централизации: Хотя многие DEX стремятся максимизировать свою децентрализацию и устойчивость к цензуре, точки централизации все еще могут существовать. К ним относятся, среди прочего, использование некачественной инфраструктуры моста токенов и наличие у команды разработчиков административного доступа к смарт-контрактам DEX.
Сетевой риск: Поскольку блокчейн облегчает обмен активами, использование DEX может быть чрезмерно дорогим или невозможным, если сеть сталкивается с перегрузкой или простоем, что делает пользователей DEX уязвимыми для движений рынка.
Риск токена:— Поскольку многие DEX позволяют любому создать рынок для любого токена, вероятность покупки некачественного или вредного токена может быть выше, чем на контролируемой бирже. Пользователи DEX должны подумать об опасностях участия в проектах на ранних стадиях.

В дополнение к вышеупомянутому, некоторые пользователи могут счесть идею полного контроля над своими закрытыми ключами тревожной. Одним из ключевых преимуществ видения Web3 является полный контроль над своими активами, однако многие пользователи могут предпочесть доверить эту ответственность третьей стороне. Получая доступ к сложной экосистеме финансовых услуг с открытым исходным кодом, больше пользователей смогут воспользоваться преимуществами сохранения полного контроля над своими активами за счет соблюдения надлежащих процедур безопасности и управления ключами.

Заключение

Являясь ключевым компонентом криптовалютной экосистемы, DEX обеспечивают одноранговый обмен цифровыми активами между пользователями без участия посредников. Благодаря своей способности предоставлять новые валюты с быстрой ликвидностью, простому процессу их адаптации и демократизированному доступу к торговле и предоставлению ликвидности, DEX за последние несколько лет стали использовать больше.

Неясно, переместится ли большая часть торговой активности на DEX и будут ли нынешние модели DEX поддерживать институциональное признание и долгосрочный рост. Тем не менее, ожидается, что DEX по-прежнему будут улучшать масштабируемость транзакций, безопасность смарт-контрактов, инфраструктуру управления и взаимодействие с пользователем. Прогнозируется, что они останутся важным компонентом экосистемы криптовалют. И недавние события определенно поддерживает идею о том, что все больше пользователей переходят на DEX.