MicroStrategy, Майкл Сэйлор и их ставка на биткойны

Рынок криптовалют переживает кровавую бойню с прошлого года, но среди этого медвежий рынок один бык поддерживает хорошие отношения на рынке, и это Майкл Сэйлор и его микростратегия. На рынке, где более крупные киты и такие компании, как Tesla, продают свои биткойны, MicroStrategy покупает все больше и больше, и на момент написания статьи у него было более 130 тысяч биткойнов, стоимость которых составляла 2.08 миллиарда долларов, учитывая текущую цену биткойнов.

MicroStrategy держит Биткойн не только на своем балансе, но и в долгах, и это порождает еще больше спекуляций о будущем этой компании. Многие ведущие криптоинвесторы и эксперты обеспокоены структурированием долга MicroStrategy и их бизнесом. Давайте углубимся в этот профиль долга.

Общий долг Профиль MicroStrategy

Согласно статистике, на конец 30 сентября 2022 года (конец квартала) общий долг MicroStrategy составлял более 2.73 миллиарда долларов. Эти долги были в форме конвертируемых облигаций 2025 и 2027 годов, обеспеченных облигаций 2028 года, обеспеченных срочных займов 2025 года и других долгосрочных обеспеченных долгов.

Конвертируемые облигации 2025 и 2027 годов

Выпуск конвертируемых облигаций 2025 года на сумму 650 миллионов долларов был завершен 11 декабря 2020 года. Процентная ставка по этим конвертируемым облигациям составляет 0.75%, и ее необходимо выплачивать раз в полгода 15 июня.^th и декабрь 15^th каждого года. Эти облигации не могут быть конвертированы в акции до 15 июня.^м, 2025 г. Однако, если что-то изменится в структуре компании, MicroStrategy погасит все кредиты досрочно, если потребуется.

Кроме того, конвертируемые облигации 2027 года стоят 1.05 миллиарда долларов на 19 торгах.^th В феврале 2021 года эти облигации не могут быть конвертированы в акции до августа 2026 года. Обмен облигаций на акции произойдет, если в компании произойдет «фундаментальное изменение», как описано в Соглашении.

Срочный кредит под залог 2025 года

На 23^rd В марте 2022 года MicroStrategy взяла у Silvergate обеспеченный кредит на сумму 205 миллионов долларов США со сроком погашения 23 марта XNUMX года.^rd марта 2025 года. Годовая процентная ставка составляет 7.19%. Кроме того, кредит обеспечен залогом в размере 19,466 25 BTC. Это означает, что компания должна погасить кредит в BTC, если соотношение кредита к стоимости (LTC) снизится до 25% или менее 5%. Кроме того, для этого кредита имеется обеспеченный резервный счет в размере XNUMX миллионов долларов США.

Состояние долгосрочного долга

Соответственно, в распоряжении MicroStrategy находится более 130 тыс. BTC на сумму $3.98 млрд в случае продажи по 30 тыс., но не все из них принадлежат компании. Это связано с тем, что 30,051 2025 BTC используются в качестве залога по обеспеченному срочному кредиту от Silvergate на 16 год. Учитывая курс BTC в 480 тысяч долларов, эти BTC стоят 14,980 миллионов долларов. Кроме того, компания использовала 2028 85,059 BTC в качестве обеспечения для старших обеспеченных облигаций XNUMX года, в результате чего у компании осталось только XNUMX XNUMX ликвидных BTC.

Реальная озабоченность

MicroStrategy взяла много кредитов и обеспечила некоторую часть своей квоты BTC, но это не является настоящей проблемой. Реальную озабоченность вызывает способность компании обслуживать проценты по непогашенному долгу. В конце квартала 30^th К сентябрю 2022 года компании удалось понести процентные расходы на сумму более 38 миллионов долларов, что является явным снижением прибыльности. Принимая во внимание процентную ставку, компании будет очень сложно продолжать выдавать кредиты.

Заключение

Поскольку существуют опасения по поводу бизнеса, будущего и способности компании удерживать BTC, компания по-прежнему держит на балансе $67 млн ​​денежных средств и их эквивалентов, а также 85 тыс. BTC. Однако, если текущая рыночная тенденция сохранится какое-то время, этого будет недостаточно для того, чтобы компания выплатила кредиты в ближайшие годы. Программный бизнес компании нуждается в повышении прибыльности. В заключение следует отметить одну вещь: «Микростратегия не представляет непосредственной угрозы для рынка биткойнов».