Как сейчас лучше всего инвестировать в технологические акции? Эта стратегия хорошо работает для одного управляющего фондом.

Роберт Стимпсон, директор по инвестициям Oak Associates Funds, заявил, что «финансовый подход» к устойчивым компаниям является лучшим подходом для нынешних условий, с рисками, которые включают рост процентных ставок и возможную рецессию.

Во время интервью Стимпсон, который проработал в фирме 21 год и является соуправляющим фондом Red Oak Technology Select Fund стоимостью 544 миллиона долларов.
РОГСКС,
+ 0.31%,
описал подход своей команды к выбору акций технологических компаний с большой капитализацией на основании «привлекательной оценки, высокой нормы прибыли и способности или желания поддерживать и признавать акционерную ценность».

Эта последняя часть может включать обратный выкуп акций, который увеличивает прибыль на акцию, увеличение дивидендов или приобретения, которые, как ожидается, увеличат прибыль на акцию.

Фонд придерживается подхода с низким оборотом, в настоящее время владеет 26 акциями и имеет рейтинг четыре звезды, второй по величине, от Morningstar.

По словам Стимпсона, компания не обязательно должна выплачивать дивиденды, чтобы войти в число холдингов фонда, но «она должна проявлять уважение к инвесторам», что включает в себя «невысокомерный подход к приобретениям».

Пристальный взгляд на ралли акций технологических компаний

Вот годовой график, показывающий движение индекса Nasdaq Composite.
КОМП,
+ 0.62%
:

Nasdaq вырос на 23% по сравнению с минимумом закрытия 2022 года 16 июня, а сейчас упал на 17% за год. Индекс Nasdaq-100
НДКС,
+ 0.75%
Акции, включающие 100 крупнейших нефинансовых компаний в индексе Nasdaq, также упали на 17% в этом году. Но даже после собственного роста на 22% с 16 июня, 23 индекса Nasdaq-100 по-прежнему падают на 30-59% в 2022 году.

Конечно, фонд Red Oak Technology Select Fund не избежал общего спада в этом году — в 17 году он упал на 2022%.

Несмотря на более высокие, чем ожидалось, показатели инфляции за июль, ожидается, что Федеральная резервная система сохранит курс и продолжит повышать процентные ставки, чтобы охладить экономику. Рост процентных ставок всегда оказывает давление на цены акций, особенно на акции технологических компаний. Это потому, что их прибыль была обусловлена ​​ростом продаж или даже эмоциональной реакцией на их потенциал «подрывных инноваций», а не увеличением прибыли, денежных потоков и размещения капитала способами, предназначенными для выгоды акционеров.

«Когда мы жили в условиях нулевой процентной ставки, принятие риска было намного выше. Капитал был дешевым, и компании, от которых не ожидалось, что какое-то время станут прибыльными, были приемлемыми», — сказал Стимпсон.

Заглядывая в будущее, он рекомендует инвесторам избегать вложений в компании, ожидая, что они в конечном итоге вырастут до нынешних оценок, которые кажутся «высокими».

Доходность фонда

Стимпсон сразу согласился с тем, что «высококачественный подход голубых фишек» Red Oak Technology Select Fund к акциям технологических компаний не приносил результатов во время последнего бычьего рынка.

«Хотел бы я, чтобы мы владели Nvidia последние 20 лет? Абсолютно точно — это был монстр», — сказал он.

Но корпорация Nvidia.
НВДА,
+ 1.73%,
Tesla Inc.
TSLA, г.
+ 3.10%
и Netflix Inc.
НФЛКС,
-0.08%,
которые он называл великими компаниями, показывали «доходность акций, разделенных с акционерами», что не соответствовало стандартам фонда. Он назвал Amazon.com Inc.
AMZN,
-0.26%
и Apple Inc.
AMZN,
-0.26%
как примеры компаний, которые это делают.

Вот сравнение общей доходности фонда с доходностью Invesco QQQ Trust.
QQQ,
+ 0.81%
(который отслеживает Nasdaq-100) и SPDR S&P 500 Trust
ШПИОН,
+ 0.41%
за последние пять лет:

Неудивительно, что Red Oak Technology Select Fund отставал от QQQ, когда центральный банк и налогово-бюджетная политика сделали так много для поддержки даже самых рискованных акций технологических компаний. Но фонд превзошел индекс S&P 500.
SPX,
+ 0.40%
пятилетних показателей, и в зависимости от того, как вы относитесь к направлению процентных ставок и экономики, консервативный подход к технологиям может оказаться для вас подходящим.

Стимпсон сказал, что за последний год фонд сокращал активы, связанные с бытовой электроникой, поскольку команда менеджеров считала, что «во время пандемии спрос на игры, дома и т. д. увеличился». Он также сказал, что они «посветили полупроводники» и увеличили долю в компаниях-разработчиках программного обеспечения корпоративного класса.

Лучшие холдинги

Вот 10 крупнейших активов Red Oak Technology Select Fund по состоянию на 30 июня:

Процент акций Alphabet Inc. в приведенном выше списке относится к совокупным активам фонда компании класса C.
GOOG,
+ 0.19%
и класс А
GOOGL,
+ 0.33%
акции.

Не пропустите: Цены на нефть падают, но оценки доходов энергетических компаний продолжают расти — эти акции дешевы

Послушайте Рэя Далио на MarketWatch's Фестиваль лучших новых идей на деньгах 21 и 22 сентября в Нью-Йорке. У пионера хедж-фондов есть четкое представление о том, куда движется экономика.