Что такое алгоритмические стейблкоины? - Расшифровать

Децентрализованные финансы (Defi) — это сложная и быстро развивающаяся отрасль, полная экспериментов и инноваций, построенная на философских и идеологических основах более эффективной, устойчивой к цензуре и открытой децентрализованной финансовой системы.

Алгоритмические стейблкоины иллюстрируют эти черты; отчасти монетарная экономика, отчасти финансовые рынки, отчасти математика и отчасти технологии. Находясь на пересечении денег и технологии блокчейна, они являются новыми и сложными и ставят множество проблем и вопросов без ответов о том, как будет развиваться будущее DeFi.

В этой статье мы рассмотрим, что такое алгоритмические стейблкоины, как они работают и чем они отличаются от обычных. stablecoins.

Что такое алгоритмические стейблкоины?

Stablecoins это криптовалюты, предназначенные для удержания определенной стоимости по отношению к чему-то другому; обычно фиатная валюта, такая как доллар США. Поскольку стейблкоины привязаны к ожидаемой и стабильной стоимости, инвесторы или трейдеры часто используют их, чтобы оставаться на криптовалютных рынках, защищая себя от волатильности рыночных цен.

Большинство стейблкоинов стремятся достичь своей привязки, используя какой-то побочный механизм. Находящиеся в обращении стейблкоины обеспечены активами, стоимость которых должна гарантировать ценность стейблкоина. Большинство основных стейблкоинов, таких как USDC и Tether (USDT), обеспечены залогом вне сети, таким как доллары США, которые хранятся в централизованной организации, такой как банк. Однако стабильные монеты также могут быть обеспечены в цепочке с использованием децентрализованных механизмов, как в случае с DAI.

Алгоритмические стейблкоины бывают разными. Алгоритмические стейблкоины в чистом виде не имеют обеспечения. Их стоимость не поддерживается никаким внешним активом. Вместо этого они используют алгоритмы — определенные инструкции или правила, которым необходимо следовать (обычно компьютеру) для вывода определенного результата. Эти алгоритмы оптимизированы для стимулирования поведения участников рынка и/или для манипулирования оборотным предложением, чтобы цена любой данной монеты теоретически должна была стабилизироваться вокруг привязки.

Как работают алгоритмические стейблкоины?

Лакмусовая бумажка для определения того, работает ли стейблкоин (алгоритмический или нет), проста: насколько хорошо он поддерживает свою привязку?

Разработчики алгоритмических стейблкоинов используют различные механизмы, чтобы помочь монете поддерживать свою привязку. В отличие от большинства стейблкоинов, в алгоритмических стейблкоинах эти механизмы прописаны в протоколе, общедоступном для всех в блокчейне. Ниже приведены две распространенные необеспеченные алгоритмические модели стейблкоинов, проиллюстрированные с учетом привязки к 1 доллару.

Перебазировать. Алгоритмические стейблкоины Rebase манипулируют базовым предложением для поддержания привязки. Протокол чеканит (добавляет) или сжигает (удаляет) предложение из обращения пропорционально отклонению цены монеты от привязки в 1 доллар. Если цена монеты > 1 доллара, протокол чеканит монеты. Если цена монеты < $1, протокол сжигает монеты. Монеты чеканятся в кошельках держателей монет или сжигаются из них.

сеньораж. Алгоритмические стабильные монеты сеньоража используют систему с несколькими монетами, в которой цена одной монеты предназначена для обеспечения стабильности, а по крайней мере одна другая монета предназначена для обеспечения этой стабильности. Модели сеньоража обычно реализуют комбинацию основанных на протоколе механизмов чеканки и сжигания и механизмов свободного рынка, которые побуждают участников рынка покупать или продавать нестабильную монету, чтобы подтолкнуть цену стабильной монеты к ее привязке.

Третья модель, дробно-алгоритмические стейблкоины, становится все более популярным. Частично сеньоражные, частично обеспеченные, дробные алгоритмические стейблкоины стремятся поддерживать свою привязку, комбинируя лучшие механизмы «чистых» необеспеченных стейблкоинов и их обеспеченных аналогов. Фракс Финанс стал пионером этой модели.

Какие есть примеры алгоритмических стейблкоинов?

• Ampleforth (AMPL) – Один из первых алгоритмических стейблкоинов с перебазированием, привязанный к ИПЦ с поправкой на 2019 доллар США.
• Базовая наличность (БАК) – Используя систему сеньоража с 3 токенами, стейблкоин Basis Cash (BAC) поддерживает привязку к 1 доллару США за счет использования акций и облигаций.
• Доллар США – Децентрализованная стабильная монета для Tron экосистема, запущенная в мае 2022 года основателем Tron Джастином Саном.
• UXD – Алгоритмический стейблкоин, обеспеченный на 100% нейтральной позицией дельты, на Solana blockchain.
• UST – Этот алгоритмический стейблкоин попал в заголовки газет в мае 2022 года, когда он потерял свою долларовую привязку среди более широкого крах крипто-рынка- осаждение крах в цене Terra (LUNA), криптовалюты, используемой для поддержания привязки к доллару.

Будущее алгоритмических стейблкоинов

В то время как алгоритмические стейблкоины звучат великолепно в теории, им предстоит пройти долгий путь, прежде чем им будут доверять как стабильным средствам сбережения. На момент публикации ни одна алгоритмическая стабильная монета не смогла достичь стабильной привязки. Таким образом, их варианты использования имеют тенденцию к спекулятивным арбитражным трейдерам.

В то же время алгоритмические стейблкоины обеспечивают зрелую почву для инноваций. Они представляют собой возможности раздвинуть границы возможного в DeFi, привлекая эклектичную и блестящую группу мыслителей и строителей, которые вводят новшества и повторяют существующие модели.

Как и в случае с другими стейблкоинами и криптовалютой в целом, в истории алгоритмического стейблкоина большое значение будет иметь регуляторная история. Больше, чем любая другая криптовалюта, стейблкоины представляют наибольшую угрозу для государственных денежных систем, основанных на фиатных деньгах. Алгоритмические стейблкоины с их устойчивыми к цензуре качествами представляют еще большую теоретическую угрозу, чем их неалгоритмические аналоги. И законодатели все чаще обращают внимание на стейблкоины; в мае 2022 года министр финансов США Джанет Йеллен под названием законодательство о стейблкоинах должно быть принято в срочном порядке.

Однако остаются вопросы относительно действительности алгоритмических стейблкоинов. Йеллен говорила в ответ на крах в мае 2022 года UST Terra и криптовалюты LUNA, используемой для поддержания ее привязки к доллару, событие, которое серьезно подорвало доверие к алгоритмическим стейблкоинам. Крах ЕСН вызвал много переоценки ценностей среди сторонников алгоритмических стейблкоинов, в то время как некоторые сейчас скептически относятся к тому, что у них вообще есть будущее.

Хотите стать крипто-экспертом? Получите лучшее от Decrypt прямо в свой почтовый ящик.

Получайте самые большие новости о криптовалютах + еженедельные сводки новостей и многое другое!