ViaBTC Capital ｜ Ни одно яйцо не остается целым, когда гнездо переворачивается: куда движутся проекты на базе Terra?

Внезапная авария

Еще в апреле 2022 года Terra все еще была публичной сетью с рыночной капитализацией в 41 миллиард долларов и множеством радужных видений. Однако всего за один месяц его собственный алгоритмический стейблкоин UST отменил привязку к доллару из-за манипуляций со стороны крупных институтов и несовершенных механизмов. В результате рыночная капитализация Terra упала с 41 миллиарда долларов до 1.2 миллиарда долларов (по состоянию на 17 мая), то есть на 97%. После того, как UST потерял свою привязку, его TVL также рухнул, упав с 21 миллиарда долларов до 300 миллионов долларов всего за одну неделю. Ни одно яйцо не остается неразбитым, когда гнездо переворачивается. Поскольку UST отменил привязку к доллару, TVL проектов, поддерживаемых поддерживающей экосистемой Terra в прошлом, упал с 21 миллиарда долларов до 300 миллионов долларов в течение недели. Как проекты на базе Terra найдут выход? Смогут ли они спастись от кризиса? Или они просто исчезнут навсегда?

Мы разработали временную шкалу коллапса и резюмировали его влияние в нашей предыдущей статье. Крах LUNA. Сегодня мы сосредоточимся на последних разработках проектов на базе Terra после аварии, на том, пытаются ли они решить нынешнюю задачу и куда они движутся.

Куда движутся проекты на базе Terra?

Астропорт

Astroport — ведущая DEX на Терре. Будучи эксклюзивным проектом Terra, DEX связан с экосистемой Terra, поэтому в основном торгует криптовалютами проектов Terra. Таким образом, крах сильно ударил по TVL и объему торгов Astroport.

Что касается TVL, согласно Deflamama.com, 9 мая, до отмены привязки UST, TVL Astroport составлял около 1.26 миллиарда долларов, но 23 мая резко упал до 15 миллионов долларов, то есть упал более чем в 50 раз. Падение TVL указывает на то, что LUNA и UST — не единственные криптовалюты, потерпевшие крах, и такие проекты, как Mirror, Anchor и Astroport, также были свидетелями неоднократных спадов. Что касается объема торгов, данные Coingecko показывают, что объем торгов Astroport составлял 350 миллионов долларов 9 мая, вырос до 1 миллиарда долларов 11 мая, а затем резко упал до 16 миллионов долларов 13 мая, что составляет 1/20 шкалы перед крахом. Очевидно, что в начале депривязки UST трейдеры, надеющиеся купить подешевле, и спекулянты, планирующие использовать ценовые механизмы UST, устремились на Terra, подняв объем торгов Astroport до уровня, намного превышающего обычный в первые несколько дней, но вскоре сгоняя его в бездонную яму.

До кризиса команда Astroport никогда не показывалась публике. Тем не менее, после краха 11 мая они объявили, что надеются, что члены сообщества смогут обсудить, куда должен двигаться Астропорт в будущем и как можно спасти экосистему Терры. Поскольку Astroport тесно связан с Terra, ликвидность — его лучший ров. Как только проект теряет ликвидность, в секторе DEX с низкими техническими барьерами, но высокой конкуренцией, даже если Astroport мигрирует в другие публичные сети, его рыночные перспективы остаются туманными.

Якорный протокол

Anchor — крупнейший кредитный проект в стейблкоинах на Терре. Раньше он предоставлял вкладчикам APY до 20% за счет процентов по кредиту и вознаграждений за ставки. Кроме того, вкладчики также могут размещать активы, в том числе LUNA и ETH, для заимствования UST. Являясь ключевой частью экосистемы Terra, Anchor обещает стабильную рентабельность инвестиций около 20% и является одной из движущих сил стремительного роста TVL Terra.

Процентные ставки Anchor стали аномальными еще до того, как ЕСН отклонился от своей привязки: процентная ставка по займам перешла с положительной на отрицательную. Хотя Anchor снизил процентную ставку, чтобы побудить пользователей вкладывать активы, такие как LUNA, для заимствования UST, фактическая доля пользователей, занимающих деньги, оставалась низкой. Когда все пользователи начали снимать свои депозиты UST, Anchor стал свидетелем самого прямого воздействия отмены привязки UST. Кроме того, когда цена Luna резко упала, принудительная ликвидация bLuna продолжилась, отправив ее по нисходящей спирали. TVL Anchor также упал с обрыва, упав с 14 млрд UST до 1.39 млрд UST (по состоянию на 16 мая).

Что касается многоцепочечного развертывания, помимо bLuna, Anchor также поддерживает обеспечение, включающее bETH, wasAVAX, bATOM и bSOL. Однако после отмены привязки UST пользователи также начали выкупать эти залоговые средства в других цепочках. По состоянию на 16 мая TCV (общая залоговая стоимость) Anchor для bETH, wasAVAX, bATOM и bsol составляла 59.65 млн долларов, 5.05 млн долларов, 2.21 млн долларов и 3,391 доллар соответственно. Массовый вывод активов свидетельствует о том, что инвесторы не уверены в перезагрузке Anchor.

После того, как UST потерял свою привязку, Anchor не делал никаких немедленных заявлений, чтобы успокоить инвесторов. Вместо этого он только написал в Твиттере, что блокчейн был приостановлен, и призвал пользователей прекратить взаимодействие с Anchor. Не предприняв никаких мер противодействия, Anchor просто попросила пользователей дождаться обновления. Тем временем его официальный сервер Discord был заблокирован, и пользователи могли жаловаться только в Twitter. Когда дело доходит до депривязки UST, учитывая, что команда, стоящая за Anchor, — Terraform Labs, она может быть слишком занята, чтобы рассматривать будущие перспективы Anchor на данный момент.

Мы считаем, что проблема с Anchor заключается в чрезмерно низкой фактической доле заимствования пользователями. Поскольку большая часть средств простаивает, Anchor потребляет свои резервы, что в конечном итоге привело к дисбалансу между заимствованием и кредитованием. В марте сообщество Anchor искало другие решения, такие как настройка APY на полудинамическую процентную ставку, обновление протокола до Anchor v2 и предоставление пользователям возможности делать ставки на производные инструменты с автоматическим соединением. Однако из-за отмены привязки UST попытка Anchor провалилась на полпути. Если Anchor хочет продолжать работать, она должна сначала восстановить доверие инвесторов, а затем улучшить логику продукта, чтобы сводить концы с концами.

Зеркальный протокол

Mirror Protocol — это децентрализованная платформа на основе Terra, где пользователи могут торговать синтетическими активами, такими как mTSLA, которые привязаны к цене акций Tesla. Как и Anchor, Mirror также был одним из основных приложений UST для расширения своего охвата. С конца 2021 года Mirror попал в ловушку слухов о расследованиях SEC, и его TVL пошла под откос. Крах UST стал еще одним серьезным ударом для Mirror. Согласно механизму продукта Mirror, протокол получает реальные цены на акции через оракулов, а затем изменяет коэффициент залога, чтобы направлять синтетические активы на Mirror для отслеживания цен реальных активов. Однако все синтетические активы на Mirror оцениваются и торгуются в UST. Таким образом, по мере отклонения UST от привязки цена синтетических активов на Mirror также значительно отклонялась с премией до 40%.

Mirror поддерживается Terraform Labs, которая не публиковала никакой информации в Твиттере с 5 мая и не реагировала на крах Terra/UST. Между тем, пользователи не могут присоединиться к его каналу Discord с 11 мая. Из-за давления со стороны регулирующих органов и отмены привязки UST Mirror может не предпринять каких-либо серьезных шагов в ближайшее время.

Протокол Марса

Помимо Anchor, в экосистеме Terra также есть другой протокол кредитования под названием Mars, который также является совместным проектом под руководством Terraform Lab, Delphi Labs и IDEO CoLab. По сравнению с Anchor, Mars стремится предоставлять услуги по залоговому кредитованию большего количества токенов. Чтобы повысить уровень использования кредитов, он предлагает инновационные функции, аналогичные кредитной линии для других протоколов, которые предоставляют кредит протоколу (например, Apollo, платформа стратегии получения доходов на базе Astroport).

После отмены привязки UST, поскольку большая часть TVL Марса приходится на UST, которые пользователи депонировали во время Стадия блокировки, его потери TVL были меньше по сравнению с протоколами, в которые были вложены значительные средства в LUNA (сейчас UST стоит около 0.15 доллара США). Кроме того, поскольку протокол еще не полностью запущен, безнадежные долги, возникающие в результате залогового кредитования, ограничены. В то же время, когда UST начал депривязку, протокол немедленно приостановил функцию заимствования и принял срочные меры в отношении существующих поставщиков ликвидности UST. Во время Lockdrop депозит многих пользователей в UST был заблокирован на срок от 3 до 15 месяцев. Команда Mars разблокировала такие депозиты с помощью экстренной мультиподписи, что позволило пользователям свободно снимать заблокированный депозит UST. От предложения к исполнению Марс двигался довольно быстро.

Тем не менее, стоит отметить, что разблокировка UST в какой-то мере отражает неуверенность команды проекта в его перезагрузке. Дело в том, что в соответствии с официальной компенсационной программой Terra будет выделять новые токены LUNA держателям UST, но Mars разрешил пользователям выкупать токены UST, которые должны были быть заблокированы до следующего года (среднее время блокировки), что также означает, что он отказался от права использовать новые токены LUNA, выделенные для заблокированного UST, на год или около того. Это разбавляет базовую стоимость токенов MARS, а также дает сигнал о том, что команда может подумать о том, чтобы сдаться или переехать в другое место.

В целом, будущее Mars, который представляет собой кредитный протокол, связанный с экосистемой Terra, полно неопределенностей и проблем. Между тем, поскольку проектной группой Mars является сама Terra Lab, мы можем практически исключить возможность миграции в другие сети. Мы должны отдать должное быстрым решениям и быстрым действиям, предпринятым Марсом во время расплавления. По сравнению с большинством проектов Terra, Mars проделал большую работу по преодолению кризиса, успокоению и компенсации сообществу.

Mars объявила о приостановке предоставления кредитных услуг 10 мая.

13 мая Mars подсчитал безнадежные долги и предложил Delphi Lab, одной из команд, стоявших за проектом, погасить долги.

13 мая Марс разблокировал блокировку UST.

Протокол Nexus

Nexus — это протокол стратегии получения дохода. Его основная стратегия основана на bLUNA от Anchor (небольшая часть — bETH и wasAVAX). Основная технология Nexus заключается в использовании оракулов для запуска механизма ликвидации Anchor, который позволяет пользователям майнить с максимальным соотношением кредита к стоимости без риска принудительной ликвидации.

Поскольку депривязка UST напрямую обнулила стоимость LUNA, TVL стратегии Nexus bLUNA также приближается к нулю, и только bETH и wasAVAX все еще имеют оставшуюся TVL. Тем не менее, поскольку пользователи запаниковали и убежали, общий TVL Nexus был исчерпан. По данным Deflama.com, TVL Nexus когда-то достиг пика в 153 миллиона долларов, а теперь осталось всего 500,000 XNUMX долларов.

Что еще хуже, после того, как UST сломал свою привязку, сеть Terra также столкнулась с некоторыми проблемами, а узлы Nexus не смогли синхронизироваться с основной сетью, что сделало недействительным механизм антиликвидации. Что касается протокольных стратегий, было ликвидировано около 600,000 XNUMX долларов активов. Сразу после инцидента команда провела технический анализ для выяснения причин и составлен и предложен планы компенсации.

Для протокола Nexus отмена привязки UST означает, что ему почти приходится перестраивать проект с нуля. Однако, Учитывая инновационную технологию и дизайн Nexus, а также достойные альтернативы протоколам кредитования нижнего уровня, таким как Anchor, в других цепочках, команда может перераспределиться в других цепочках и перенести свои токены. Поскольку Nexus не является проектом, разработанным командой Terra, ему не нужно продолжать работу в экосистеме Terra. Согласно заявлениям команды, Nexus все еще обсуждает свои будущие возможности, и похоже, что команда все еще надеется продолжить работу без намерения урегулировать спор или ликвидировать его.

12 мая Nexus написал в Твиттере, что «сильное переполнение блокчейна» помешало синхронизации его узла с Terra.

12 мая, в день неожиданной ликвидации, Nexus обнародовал причину инцидента и план компенсации.

15 мая Nexus заявил, что думает о том, «что делать дальше», и открыт для широкого спектра возможностей.

Деньги Ориона

Orion Money, кроссчейн-банк стейблкоинов на Terra, конвертирует стейблкоины в разных цепочках в обернутые активы, чтобы получать фиксированный доход от стейблкоинов на Anchor. Впервые запущенный на ETH, Orion Money позже был развернут на Terra, BSC и Polygon.

TVL Orion Money также упал с обрыва, упав с почти 75 миллионов долларов до 15.96 миллиона долларов. По состоянию на 16 мая на Orion Money остается 4.95 млн UST, а большинство других стейблкоинов полностью или почти полностью выведены.

К их чести, команда Orion Money сразу же написала в Твиттере после отмены привязки UST, чтобы сохранить доверие инвесторов, что указывает на то, что они уже обсуждали, как выйти из кризиса. Более того, после того, как UST сломал свою привязку, команда предприняла активные действия, чтобы пользователи могли выводить свои стейблкоины с минимальными потерями. 14 мая команда выпустила документ, чтобы помочь пользователям быстрее вывести UST, а также напомнила пользователям о возможном раздаче новой LUNA. В Telegram члены команды сообщили, что они участвовали в ранних инвестициях Terra и теперь работают в убыток. Они также сказали, что Orion, зарезервированный для команды, не был разблокирован в надежде восстановить доверие инвесторов.

Рост Orion Money основан на Anchor, что делает проект дополнением к Anchor, который только переводит стабильные монеты из других сетей на Terra. Это означает отсутствие технических барьеров. Если развертывание на Anchor не удастся, Orion Money может только найти другой выход, сместить фокус проекта или искать передислокацию в других цепочках, похожих на Anchor.

ПРИЗМ протокол

PRISM Protocol когда-то считался самым инновационным продуктом Terraform Labs. С PRISM пользователи могут разделить свои активы на доходность и основные компоненты. На данный момент протокол поддерживает только разделение LUNA, которое можно разделить на pLUNA (основной) и yLUNA (доход).

На данный момент цена LUNA близка к нулю, и PRISM также сильно пострадала. Данные DeFiLIama показывают, что 500 мая TVL PRISM составлял почти 7 миллионов долларов, но из-за резкого падения LUNA, начавшегося 8 мая, в сочетании с отменой привязки UST многие пользователи выводили средства из протокола, и его TVL продолжал падать. Сейчас TVL PRISM составляет всего 87 долларов. Столкнувшись с мрачными перспективами, проект находится на грани смерти.

PRISM, проект, запущенный Terraform Labs, сообщил в своем последнем твите от 13 мая: «В ближайшие недели команда также изучит другие возможности, включая повторное развертывание протокола на любых поддерживаемых сообществом форках Terra или других публичных сетях. В то же время PRISM также призвала членов сообщества делиться своими мыслями на форуме Prism (forum.prismprotocol.app). На момент написания этой статьи команда PRISM не объявила о дальнейших планах развития.

Нашему сообществу:

Последние несколько дней было трудно наблюдать за тем, что происходит на Терре, и мы всем сердцем сочувствуем LUNAtics и Refractooors, которые пострадали.

Мы только что завершили выпуск версии 1 и с нетерпением ждали начала развертывания продукта версии 2.

— ПРИЗМА (@prism_protocol) 13 мая 2022

Протокол пилона

Построенный на Anchor, протоколе хранения с фиксированной скоростью, Pylon Protocol представляет стартовую панель IDO на основе доходности и будущие платежи в денежном потоке для DeFi. На данный момент компания запустила панель запуска Pylon Gateway, с помощью которой многие проекты на базе Terra завершили IDO. Pylon Gateway Launchpad также позволяет пользователям получать вознаграждение в виде токенов, вкладывая UST в разные пулы, тем самым участвуя в IDO различных проектов.

Pylon Protocol — это 5^th проект, непосредственно инкубируемый TerraForm Labs. Его уникальный механизм IDO делает протокол сильно зависимым от UST и Anchor. После шокирующей отмены привязки UST и массового вывода средств из Anchor, протокол Pylon также сильно пострадал. По данным DeFiLIama, TVL UST составлял около 240 миллионов долларов до отмены привязки. По мере того, как влияние краха Terra увеличивалось, Pylon Protocol пришлось открыть все пулы и позволить пользователям снимать UST. На данный момент TVL Pylon Protocol упал всего до 5.4 миллиона долларов.

В длинном твите Pylon Protocol, опубликованном 12 мая, говорится, что команда работает над проблемой переноса контрактов и что вывод средств UST открыт для всех пулов, но с тех пор не сообщалось о каком-либо прогрессе и особенностях.

Оригинальный твит:

Служба имен Terra

Terra Name Service — это децентрализованная служба имен, построенная на Terra. Он превращает длинные, случайные, нечитаемые адреса Terra в короткие персонализированные адреса для команд (.UST).

Сбой LUNA и отмена привязки UST также повлияли на родной токен Terra Name Service TNS, который с 20 мая упал почти в 8 раз (с 0.2 до 0.014 доллара), и с тех пор очень немногие пользователи зарегистрировали новые доменные имена.

12 мая Terra Name Service написала в Твиттере, что объявит о следующем шаге как можно скорее, но пока не сообщила о прогрессе или мерах по исправлению положения.

 Заключение

Смертельная спираль UST привела к полному краху всей экосистемы Terra. До Квон, основатель Terra, 14 мая объявил о плане реконструкции Terra, надеясь защитить сообщество и экосистему разработчиков, объединив Terra в новую цепочку. В частности, 40% токенов, которые будут выпущены новой цепочкой, перейдут держателям Luna до отмены привязки UST, 40 % — держателям UST во время обновления новой сети, 10 % — держателям LUNA до остановки цепочки. , и 10% в пул сообщества для финансирования будущего развития. В настоящее время предложение все еще находится в стадии обсуждения, и есть много споров, в том числе прямое сомнение, высказанное генеральным директором Binance CZ, относительно того, принесет ли форк какую-либо ценность новой цепочке.

В то же время конкуренты Terra также наблюдают за ее экосистемой. Райан Вятт, генеральный директор Polygon Studios, написал в Твиттере, что он работает с некоторыми проектами Terra, чтобы помочь им перейти с Terra на Polygon, и «будет вкладывать капитал и ресурсы в эти миграции, чтобы приветствовать разработчиков и их соответствующие сообщества» в Polygon. 15 мая Juno Network, публичная сеть смарт-контрактов на основе Cosmos, которая использует ту же техническую архитектуру, что и Terra, выступила с предложением о создании фонда развития Terra и планирует предоставить 1 миллион JUNO (на сумму более 4 миллионов долларов), чтобы помочь Terra. проекты переходят на Juno. Между тем, некоторые другие общедоступные сети (такие как CSC) или сообщества также продемонстрировали жест приветствия миграции проектов Terra.

17 мая До Квон опубликовал в Твиттере еще одно предложение, надеясь превратить Terra в новую сеть, в которой больше не будет стабильной монеты UST. Общее количество токенов, которое будет выпущено новой цепочкой, составляет 1 миллиард, которые будут распределены пропорционально держателям LUNA\UST, сообществам и разработчикам старой цепочки. Если предложение будет принято, новая сеть будет запущена 27 мая. В любом случае нет никаких сомнений в том, что пользовательская база и средства Terra, а также доверие к ее экосистеме сильно пострадали и уже не восстановятся. в любое время скоро.