Понимание самого большого узкого места институционального усыновления: плохое урегулирование

Учреждения хотят заняться криптографией. Никто больше не спорит по этому поводу. Дело в том, что традиционным финансовым игрокам нелегко участвовать в рынках цифровых активов на основе блокчейна.

И хотя регулирование часто упоминается как основная проблема, сдерживающая институциональное внедрение, есть и другие, более логистические вопросы, которые также необходимо решать.

Наиболее существенные узкие места, с которыми сталкиваются трейдеры TradFi, желающие торговать цифровыми активами, включают:

• Риск контрагента
• Управление залогом
• Балансовый контроль 

Сегодняшний процесс фондовой биржи насчитывает не менее 100 лет, и в течение последних 50 лет вещи постепенно оцифровывались.

Из-за того, как работает технология блокчейна, криптотрейдинг выглядит немного по-другому. А именно, криптовалютные биржи требуют, чтобы трейдеры предварительно финансировали каждую сделку. 

Это создает операционный кошмар для торговых фирм, поскольку требует от них управления электронными таблицами, которые отслеживают сделки между несколькими биржами и хранителями, а также двусторонние расчеты с внебиржевыми столами. Многие фирмы заявляют, что более 40% их сотрудников сосредоточены исключительно на решении этой проблемы.

Почему все работает именно так, как это создает проблему и каковы потенциальные решения?

Суть проблемы

Технология блокчейна привела к внутренней реструктуризации процесса клиринга и расчетов.

В традиционных финансах этот процесс включает три этапа: исполнение, клиринг и расчет. Они обрабатываются посредником, известным как клиринговая палата. 

Исполнение — это когда брокер выполняет приказ инвестора либо на покупку, либо на продажу ценной бумаги. В этом процессе брокер несет ответственность за выполнение ордера по наилучшей возможной цене. После того, как заказ заполнен, он переходит в стадию очистки. Именно в этот момент другая сторона, называемая клиринговой палатой, берет на себя ответственность за проверку личности другой стороны и подтверждение того, что у них есть рассматриваемый актив. После того, как все необходимые стороны очищены, сделка переходит в стадию расчета. Именно здесь актив официально переходит из рук в руки между клиринговой палатой и хранителем инвестора. 

Клиринговая палата существует, чтобы обеспечить нейтральную сторону в сделке между биржей и хранителем. И это знаменует собой ключевое отличие расчетов на блокчейне. Поскольку традиционное урегулирование требует доверия, противоборствующие стороны используют нейтралитет клиринговой палаты для справедливого представления интересов обеих сторон. Это то, что в конечном итоге позволяет клиринговой палате официально передавать права собственности.

Но важно отметить, что клиринговая палата не обменивается активами с кастодианом на индивидуальной основе. Это сделало бы процесс экспоненциально более неэффективным. Вместо этого клиринговая палата и кастодианы засчитывают транзакции по своим балансам таким образом, чтобы сократить количество отдельных переводов. Например, незавершенная транзакция от кастодиана к клиринговой палате может аннулировать или зачетить эквивалентную ожидающую транзакцию из клиринговой палаты к кастодиану. 

Этот тип учета позволяет инвестору финансировать сделку после ее расчета с хранителем. Это обеспечивает эффективность использования капитала для всех вовлеченных сторон, что увеличивает общий объем сделок. 

Расчет на блокчейне 

Но когда торговля осуществляется в регистре блокчейна, клиринг и расчет могут происходить одновременно. Личности сторон уже подтверждены, а цена и объем сделки согласованы в форме транзакции в бухгалтерской книге. Но этот ускоренный процесс — палка о двух концах. Поскольку нет клиринговой палаты, управляющей балансом с регулируемыми хранителями, биржи вынуждены требовать предварительного финансирования для каждой сделки. Расчетного времени T + 2 не существует, что позволяет получить временное окно для финансирования. Транзакции на основе блокчейна могут происходить по принципу T + 0. При использовании криптобиржи «у вас есть прямой доступ к рынку», как Гэри Генслер изложите это в лекции 2018 года в Массачусетском технологическом институте по клирингу, расчетам и обработке после торговли.

Требование к учреждениям адаптироваться к этой модели замедлило темпы внедрения до минимума. Вместо того, чтобы транзакции обрабатывались клиринговой палатой, модель на основе блокчейна требует, чтобы институциональные отделы отслеживали сделки между несколькими биржами с помощью электронных таблиц.

Около 68% торговых фирм заявляют, что неэффективные процессы финансирования и расчетов были основными препятствиями, с которыми они столкнулись при расширении своего бизнеса. 

Что можно сделать, чтобы смягчить этот монументальный контрольно-пропускной пункт?

решение

К счастью, команда Apifiny работает над решением этой проблемы.

С платформой Apifiny пользователи создают единую учетную запись с единым набором подключений и API. Платформа подключена к более чем 20 биржам, что позволяет пользователям управлять всеми своими сделками в одном месте. Переводами средств также можно управлять с основного счета на внешнюю биржу или между разными биржами, все из Apifiny.

Это решение устраняет препятствия эффективности капиталовложений под другим углом. Вместо того, чтобы назначать доверенную третью сторону для неттинга, он делает более доступным прямой доступ к рынку. 

Клиенты Apifiny могут переводить средства между своими субсчетами без необходимости поддерживать резервы на нескольких платформах. Эта гибкость делает операционные узкие места менее неудобными и открывает двери для большего институционального интереса. Платформа также поддерживает безопасные переводы через Fireblocks и мгновенные переводы на некоторых биржах.

Хотя эти технологические инновации упрощают цикл финансирования, Apifiny также работает над разработкой решений для решения системных проблем. Они считают, что регулируемая клиринговая система может быть создана таким образом, чтобы использовать эффективность технологии блокчейна, не принуждая хранителей и биржи к двусторонним расчетам с внебиржевыми столами и маркет-мейкерами. Хаохан Сюй, основатель и генеральный директор Apifiny, сказал:

«Мы сосредоточены на создании инфраструктуры для профессиональных трейдеров или учреждений, чтобы получить доступ к полному пути к рынку максимально удобным способом».

Сравнение текущего фрагментированного рынка иллюстрирует их подход. 

Далее Хаохан Сюй добавил: «Итак, наша конечная цель здесь — использовать мощную инфраструктуру в качестве метода консолидации и склеивания всего крипторынка, чтобы трейдеры могли иметь единый доступ к информации о ценах и ликвидности; ребалансировка и управление средствами кросс-торговых площадок; для пост-торговой отчетности и анализа».

Этот контент спонсируется Апифины.

Получайте самые свежие новости о криптовалюте и аналитические данные, которые каждый вечер доставляют на ваш почтовый ящик. Подпишитесь на бесплатную рассылку Blockworks сейчас.