Теневой, прибыльный мир MEV, где боты превосходят все остальное

Присоединяйтесь к нашему Telegram канал, чтобы быть в курсе последних новостей

Согласно популярной инвестиционной мудрости, если вы не придумаете, как зарабатывать деньги, пока спите, вы будете работать до самой смерти. Натан Уорсли, инженер-программист, нашел способ зарабатывать деньги не только во время сна, но и во время завтрака, посещения тренажерного зала и даже отдыха в сауне своего лондонского дома. Он разработчик крипто-торговых ботов, который за последние два года заработал миллионы, обучая свои хищнические алгоритмы на рынке, где спекуляции процветают, а доходы, слишком хорошие, чтобы быть правдой, привлекли толпы доверчивых инвесторов.

Например, прошлой осенью 33-летний мужчина сосредоточился на платформах децентрализованного финансирования (DeFi) Wonderland и Abracadabra. Они обещали невероятную прибыль в размере до 80,000 110% людям, которые одолжили монету под названием «Волшебные интернет-деньги» (MIM) и сделали ставку или поместили ее на своего рода криптосберегательный счет. Заемщики должны были внести залог в размере примерно XNUMX% суммы кредита, но если стоимость залога упадет, программное обеспечение или «умный контракт», лежащий в основе кредита, автоматически ликвидирует его.

Уорсли и его торговый бот обнаружили, что наиболее привлекательным аспектом всей схемы является вознаграждение в размере 12.5%, выплачиваемое любому, кто готов помочь в ликвидации заемщиков, чье залоговое обеспечение больше не соответствует установленным минимальным требованиям.

В отличие от традиционных финансов, ликвидация в криптовалюте происходит автоматически. Когда стоимость вашего залога падает ниже определенного порога, оно конфискуется и продается, и вам часто остаются только те средства, которые вы взяли в долг. Это не похоже на маржинальное требование при инвестировании в акции, когда вам может сурово позвонить ваш брокер и потребовать, чтобы вы либо усилили залог, либо погасили кредит.

На Абракадабре залог по кредиту, выраженному в «Волшебных интернет-деньгах», не обязательно должен быть в форме наличных денег или казначейских векселей. Достаточно разнообразия спекулятивных криптовалют. Осенью 2021 года, когда цены на криптовалюту начали падать, Уорсли создал программного бота, который будет действовать в случае, если инвесторы MIM будут внезапно вынуждены ликвидироваться из-за того, что стоимость некоторых хрупких залоговых токенов, обеспечивающих кредиты, резко упадет.

Именно это произошло в январе 2022 года. Wonderland и Wmemo (монета, расшифровывающая «Чудесные воспоминания»), две криптовалюты, используемые в качестве залога MIM, упали в цене на 86% и 70% соответственно. Бот Уорсли приступил к работе. Он проверил балансы людей и спрогнозировал, кто будет ликвидирован, на основе незавершенных транзакций и колебаний цен на криптовалюту перед обвалом. Когда он нашел вероятного кандидата на ликвидацию, он отправил цифровое сообщение в программное обеспечение DeFi Abracadabra, сообщая ему, что хочет стать ликвидатором.

Бот Уорсли быстро выплатит первоначальный кредит пользователя, получит эквивалентную сумму в качестве залога и получит бонус в размере до 12.5% от суммы кредита, если он будет первым в очереди, выполнившим работу. Все произошло за тысячную долю секунды, или примерно за то время, которое требуется фотоаппарату для срабатывания вспышки. Уорсли получил непредвиденную прибыль в размере 200,000 1,000 долларов в результате более чем XNUMX ликвидаций.

Добро пожаловать в причудливый мир MEV, или максимальной извлекаемой ценности, в котором инженеры-программисты, ставшие трейдерами, пытаются перехитрить (а иногда даже саботировать) друг друга, чтобы получить прибыль от уникальной и зачастую неэффективной структуры транзакций блокчейна. Считайте небольшую операцию Уорсли крипто-эквивалентом высокочастотных торговых хедж-фондов, таких как Citadel Securities и Virtu Financial, на традиционных фондовых рынках.

«Это своего рода форма искусства», — говорит Уорсли, который управлял биржей криптовалют, прежде чем два года назад стал «поисковиком» MEV. «Я сравниваю это с работой инженером на гоночной машине Формулы-1». Каждый день вы настраиваете эту машину, пытаясь выжать из нее каждую унцию производительности, и она соревнуется с машинами других людей».

По оценкам экспертов, за последние два с половиной года только на блокчейне Ethereum было получено не менее 675 миллионов долларов прибыли MEV. С учетом других блокчейнов, таких как Binance Smart Chain и Solana, общая рыночная прибыль MEV легко превышает 1 миллиард долларов.

Не все трейдеры MEV, такие как Уорсли, занимаются криптовалютным репо. Многие люди получают прибыль от изменения порядка транзакций блокчейна. В случае с Ethereum передача занимает 12 секунд. Боты могут видеть каждую ожидающую неподтвержденную транзакцию в течение этого окна, эффективно заглядывая в будущее и позволяя им совершать сделки заранее.

«Девяносто девять процентов этих вещей не сильно отличаются от традиционных финансов», — говорит Тарун Читра, основатель и генеральный директор Gauntlet, крипто-стартапа, который помогает проектам децентрализованного финансирования оценивать риски.

За исключением того, что трейдеры MEV работают в практически нерегулируемой среде. Им не нужно беспокоиться об ограждениях, как их коллегам на фондовом рынке, и на месте нет полицейских. Большинство игр MEV вращаются вокруг децентрализованных бирж, таких как Uniswap, общий объем торгов которых недавно превысил 1 триллион долларов, а не таких бирж, как Coinbase, которые подлежат некоторому надзору со стороны регулирующих органов. И точно так же, как высокочастотные трейдеры, или «кванты», стали наиболее прибыльными среди хедж-фондов Уолл-стрит, криптотрейдеры MEV загребают бабло.

«Моя команда MEV зарабатывает за день больше денег, чем когда-либо зарабатывал ваш венчурный фонд», — говорит Дин Эйгенманн, 24-летний швейцарский исследователь MEV, известный тем, что выставляет напоказ свою шубу с леопардовым принтом и часы Patek Philippe за 50,000 40 долларов. и почти XNUMX татуировок в социальных сетях.

Сэндвич-штурм

Стратегии MEV подразделяются на три типа. Атака сэндвичем, особенно пагубная форма опережения, является самой спорной. С помощью этого маневра бот MEV обнаруживает чье-то намерение купить монету и позиционирует себя так, чтобы получить прибыль от незначительного повышения цены, вызванного ставкой другого человека. Бот пропускает очередь, чтобы купить монету за меньшую цену, фактически возглавляя сделку. Затем бот завершает сэндвич, автоматически продавая токен с прибылью после завершения покупки по отметке в середине.

Опережающее управление выгодно не только трейдерам MEV, но и «валидаторам», которые используют программное обеспечение для одобрения транзакций блокчейна. Точно так же, как крупные квантовые хедж-фонды платят брокерам, таким как Robinhood, «плату за поток заказов» за право исполнения приказов розничных трейдеров, опережающие MEV-трейдеры, по сути, покупают себе путь в начало очереди. В результате валидаторы получают большую долю прибыли, чем люди, создающие ботов.

Арбитражные

Арбитраж — еще одна распространенная, но менее спорная стратегия MEV, в которой трейдеры используют минимальную разницу в цене одного и того же токена на разных биржах. Учитывая, что во всем мире существует более 500 слабо регулируемых криптовалютных бирж и тысячи криптовалют, существует множество возможностей для получения прибыли. «Многие люди считают, что этот тип MEV выгоден — он подталкивает рынок к тому, какой должна быть истинная цена», — говорит Вай Ле, партнер Bain Capital Crypto и бывший сотрудник SEC.

Ликвидационная игра

Ликвидационная игра, на которой боты Уорсли получили прибыль в январе, является финальной версией торговли MEV. Сделки по ликвидации ограничены платформами DeFi с высоким кредитным плечом.

Трейдеры MEV, по понятным причинам, являются сдержанной и скрытной группой. Symbolic Capital Partners (SCP), одна из самых успешных торговых фирм MEV, была основана Львом Ливневым, 26-летним программистом с густыми рыжими волосами. У SCP, с другой стороны, есть только одностраничный веб-сайт с необычным логотипом, и многочисленные электронные письма в адрес фирмы остались без ответа.

В этой игре нужно много денег. По данным источников, исследовательская компания миллиардера FTX Сэма Бэнкмана-Аламеды Фрида, одна из ведущих фирм по торговле криптовалютой, реализует стратегии MEV на блокчейнах, таких как Solana. (Alameda Research отказалась давать интервью или отвечать на запросы по электронной почте для этой статьи.) Wintermute, лондонская фирма, которая торгует цифровыми активами на сумму около 100 миллиардов долларов в месяц, ведет активную деятельность по MEV.

Дин Эйгенманн возглавляет свою команду MEV из трех человек в составе Dialectic, швейцарской инвестиционной фирмы, которую он основал вместе с Райаном Зуррером, бывшим партнером Polychain. Цуррер и Эйгенманн не будут обсуждать свои индивидуальные доходы от MEV, но Цуррер дает некоторый контекст. По его оценкам, в MEV активно конкурируют до 50 команд, причем около десяти из них получают большую часть прибыли. Он утверждает, что наиболее эффективные команды теперь приносят «высокопятизначные, среднешестизначные» прибыли в месяц и зарабатывают миллионы в отдельные месяцы, когда рыночные условия были идеальными, особенно в середине 2021 года и ранее. Он добавляет, что конкуренция, а также криптозима в целом с тех пор снизили прибыль.

Конкуренция часто бывает безжалостной. Уорсли утверждает, что, когда он находился в 11-часовом перелете, сотрудники конкурирующей фирмы MEV предприняли атаку на его предприятие с целью отказа в обслуживании. Его торговые серверы отключились на несколько часов, в результате чего он потерял как минимум 100,000 XNUMX долларов. «В конце концов, вы можете дружить с людьми, но вы все пытаетесь обанкротить друг друга», — говорит он.

Уорсли заявил, что не будет участвовать в сэндвич-атаках, и был в ярости в начале 2021 года, когда обнаружил, что Ethermine, австрийская компания, на которую в то время приходилось 20% всего майнинга Ethereum, по данным CryptoCompare, продавала сэндвичи трейдерам. Это как если бы Нью-Йоркская фондовая биржа мчалась впереди инвесторов, чьи сделки она обрабатывала.

«Это организация, которая занимается майнингом блоков, поэтому они защищают сам блокчейн», — объясняет Уорсли. «Я думал, что это оскорбление пользователей Ethereum».

Уорсли создал свою собственную криптовалюту-ловушку и встроил ловушку в ее код в ответ на сэндвич-сделки Ethermine: вы могли купить токен у кого-то другого, но не могли его продать. «Это худшее, что может быть в бутерброде», — говорит он о названии монеты «Сальмонелла». Затем он соблазнил Ethermine транзакцией, которую, как он ожидал, сожрет их MEV-бот. В марте 2021 года Ethermine купила жетоны яда и застряла с ними. Уорсли утверждает, что за счет Ethermine он прикарманил около 150,000 XNUMX долларов. Многочисленные запросы Ethermine о комментариях остались без ответа.

«Неплохо для дневной работы», — говорит Уорсли.

Криптосообщество должно найти решение проблемы MEV, которая поощряет эту сомнительную практику. Flashbots, стартап 2020 года, разрабатывает программное обеспечение, которое делает инструменты MEV доступными для розничных инвесторов с целью уравнять правила игры, снизить прибыль MEV и предотвратить концентрацию власти.
Фил Даян, соучредитель Flashbots, — 28-летний исследователь криптовалют, который в 2019 году стал соавтором статьи, описывающей, как боты охотятся на неопытных криптовалютных трейдеров на Ethereum. Статья под названием «Flash Boys 2.0: опережение, изменение порядка транзакций и нестабильность консенсуса в децентрализованных биржах» начинается с прямого опровержения крипто-идеалистов: «Блокчейны, и особенно смарт-контракты, обещают создать справедливые и прозрачные торговые экосистемы». ». К сожалению, мы видим, что это обещание не было выполнено».

Вы можете объединить торговые ордера и указать, что вы хотите совершать сделку только в том случае, если вы можете успешно опережать другого пользователя с помощью программного обеспечения Flashbots (оно делает это, позволяя трейдерам платить валидаторам комиссию за то, чтобы они перешли в начало очереди). Использование Flashbots также не позволит вам оказаться в авангарде. Если Даян и другие добьются своего, торговля MEV в конечном итоге станет такой же простой для начинающего инвестора, как и для крупных корпораций.

В сентябре Skip Protocol привлек $6.5 млн начального финансирования от Bain Capital Crypto, чтобы сделать для блокчейна Cosmos то же, что Flashbots сделали для Ethereum — сделать MEV более доступным и уменьшить перегрузку транзакций ботов. Другие сервисы, такие как BloXroute, Jito Labs и Rook, также пытаются смягчить последствия MEV различными способами, включая возврат пользователям некоторой прибыли от MEV. Между тем, платформа DeFi Uniswap добавила предупреждения, когда пользователь собирается разместить сделку, которая может быть опережающей.
В настоящее время эксперты прогнозируют, что рынок MEV будет продолжать расширяться вместе с широким распространением децентрализованных бирж.

Куда пропали регуляторы?

По мнению профессора бизнес-школы Корнелла Морин О'Хара, опережающее управление MEV (или даже «сэндвич-игра») не является незаконным в том же смысле, в каком опережающее движение на фондовом рынке происходит потому, что информация об отложенных ордерах, используемая трейдерами MEV, не является незаконной. конфиденциально — публично доступно в блокчейне.

Людей можно обвинить в манипулировании рынком и мошенничестве. «Они всегда могут это сделать», — говорит О'Хара, отмечая, что закон о мошенничестве с использованием электронных средств чрезвычайно широк. Например, в сентябре брат бывшего менеджера по продукту Coinbase признал себя виновным по одному пункту обвинения в сговоре с целью совершения электронного мошенничества в рамках схемы по совершению «инсайдерской торговли» путем злоупотребления конфиденциальной информацией Coinbase о том, какие криптоактивы должны были быть включены в листинг. по его обмену, по данным правительства. Уловка прокуратуры заключалась в том, что Coinbase сохраняла такую информацию строго конфиденциальной и запрещала своим сотрудникам торговать ею или сообщать о ней другим. Трудно представить, как та же логика может быть применена к общедоступным данным блокчейна, используемым несвязанным лицом.

На данный момент считайте роботов-трейдеров MEV еще одной причиной, по которой большинству инвесторов следует избегать криптовалют. «Ни один рынок не достигнет успеха, если он не будет восприниматься как справедливый», — говорит О'Хара. — Вот и все.

Сэндвич-штурм

Арбитражные

Ликвидационная игра

Куда пропали регуляторы?

Похожие страницы: