The Rock Trading: банкротство по-итальянски

Историческая биржа Rock Trading в Италии приостановила свою работу: в настоящее время пользователи не могут торговать или выводить свои средства.

Официально на странице сайта говорится о «трудностях, возникающих при управлении ликвидностью». Что может означать что угодно: у вас закончились деньги? Вы забыли комбинацию к сейфу, где вы его храните? У вас так много, что вы не знаете, что с этим делать?

Были некоторые тревожные сигналы, когда пользователи в течение нескольких недель испытывали растущие трудности и задержки с выводом средств. Затем, внезапно, краткое объявление на главной странице сайта.

О подробностях этого кризиса известно очень мало: найденная в Сети информация не выходит за рамки очевидного факта закрытия деятельности платформы, а с другой стороны, руководство компании практически ничего не пропустило. Пользователи и инвесторы до последнего момента оставались в неведении.

В настоящее время невозможно понять, какие события и причины, корпоративные или управленческие, привели к внезапному закрытию одной из старейших и (очевидно) самых надежных биржевых площадок в Италии и Европе.

Но здесь не место для расследований или предположений о финансовом управлении компании: такого рода анализом займутся специализированные аналитики. Конечно, проблема не связана с природой или характеристиками криптоактивов, которыми торговала платформа.

Однако именно здесь мы рассуждаем о вопросах, имеющих юридическое и законодательное значение.

Дело Rock Trading вызывает серьезные юридические размышления по важнейшим вопросам. Некоторые из них мы уже сделали по случаю Кейс FTX и другие крупные платформы, оказавшиеся в ситуации неплатежеспособности.

Хотя мы еще не знаем предыстории дела, которое затронуло итальянскую платформу (а вместе с ней и тысячи безупречных пользователей), есть общая нить, которая неизбежно объединяет все эти случаи неожиданных банкротств.

Почему The Rock Trading обанкротилась?

Первое соображение заключается в том, что эти сбои, совершенно очевидно, не имеют ничего общего ни с волатильностью криптоактивов, ни с децентрализованным характером торгуемых активов.

Это связано с тем, что волатильность не имеет значения, если биржа получает доход от сборов на биржах. Не имеет значения, идет ли цена определенного актива вверх или вниз.

Второе соображение заключается в том, что децентрализованный характер объекта биржевых операций также совершенно не имеет значения, поскольку в действительности биржевая площадка является централизованным субъектом, т. е. посредником.

Идя путем исключения, проблему нужно искать в аспектах корпоративного и финансового управления ресурсами и в управлении компанией.

Если использовать метафору, то, если корабль пошел прямо над рифом, не имеет значения, разбился ли он там из-за честной ошибки в расчете курса или из-за того, что вся команда пьяная танцевала на палубе, не обращая внимания на руль.

Дело в том, что судно направили не в ту сторону; дело не в том, что он выдал свой корпус из-за ошибки проектирования или из-за того, что материалы, использованные в его конструкции, были низкого качества.

Теперь, отойдя от метафоры, суть дела заключается в том, что в трясине законов и правил на сегодняшний день почти не предприняты меры для защиты пользователей и вкладчиков, которые связаны с централизованными биржами и полагаются на них, такие как быть, среди многих, Binance or Coinbase, но также как и те, кого захлестнули бури и банкротства, такие как FTX и, конечно же, совсем недавно The Rock Trading.

Никто и никогда не предъявлял к этим типам посредников каких-либо конкретных требований профессиональной надежности или гарантий капитала для выхода на рынок и, тем более, для возможности выхода на рынок непрофессиональных инвесторов. Также не налагались конкретные обязательства по поведению или формы надзора и контроля за надлежащим использованием средств, доверенных вкладчиками, и так далее.

И все это, несмотря на всех этих шишек в центральных банках и надзорных и регулирующих органах, которые в последнее время публично рвут на себе волосы по поводу волатильности криптовалют, отсутствия у них базовой ценности и их предполагаемой анонимности, поскольку те самые цифры могли бы сделать гораздо больше для обеспечения того, чтобы в интересах пользователей были приняты конкретные и эффективные меры безопасности и защиты.

Короче говоря, много пресс-релизов, много разговоров, но очень мало действий.

Как насчет регулирования для защиты вкладчиков?

Теперь, если мы возьмем такой случай, как The Rock Trading, действительно есть пища для размышлений: прежде всего, речь идет о платформе, которая была должным образом зарегистрирована в специальном реестре, созданном в OAM, в соответствии с положениями Закон о ПОД и имплементирующее законодательство, принятые MEF в начале 2022 года.

Это свидетельствует о том, что, несмотря на всю шумиху, включение в реестр абсолютно ничего не гарантирует ни в плане качества, ни в отношении надежности операторов. Включение в него ничего и никого не защищает. Это лишь повлечет за собой обязанность сообщать в налоговые органы имена и фамилии тех, кто занимается торговлей криптовалютой.

Также наводит на размышления тот факт, что на протяжении всего процесса принятия законодательства, имплементирующего требования, которые впоследствии привели к внедрению реестра ОАМ, именно The Rock Trading выступала одним из самых активных операторов в переговорах с органами и учреждений, призванных подготовить проект мер.

Еще одна вещь, известная тем, кто работает в среде, заключается в том, что компания вложит важные ресурсы в эту область, назначив профессионалов с чистой репутацией для конкретной цели инициирования и активного управления институциональными отношениями на уровне парламента и большинства, для подготовки проектов нормативные тексты и прийти к утверждению закона о налоговом режиме криптовалют.

Таким образом, речь идет об исторической платформе, которая работала на высоком уровне, бок о бок с законодателями, надзорными и регулирующими органами и т.п. на институциональном уровне.

Тем не менее, это воплощение солидности и надежности (на данный момент только кажущееся) в одночасье просто закрыло свои двери и заблокировало пользовательские активы, не предоставив никаких объяснений, кроме общей ссылки на проблемы с ликвидностью.

Это было грубым пробуждением для тех, кто мог иметь в виду, что мир централизованного обмена и торговли платформы встали на путь, чтобы все больше походить на мир обычных банковских и финансовых брокерских услуг.

И тем, у кого могло быть такое видение, если только они не имели в виду что-то вроде паломнического маршрута в Сантьяго-де-Компостела, лучше переварить мысль о том, что впереди еще долгий путь.

Необходимость MiCA

И, честно говоря, это путешествие, вероятно, действительно начнется только тогда, когда MiCA, европейский регламент по криптографическим активам, окончательно утвержден. И может быть правда, что этот регламент будет уже создан устаревшим и полным лазеек (в первую очередь по Defi и NFTs), но это первый крупный законодательный акт, налагающий на поставщиков услуг криптографических активов (CASP) требования, необходимые для работы на европейском рынке, и существенные обязательства по поведению.

Будет ли всего этого достаточно, чтобы избежать таких кошмаров, как FTX или The Rock Trading, еще неизвестно: в конце концов, мы видели, как слишком много традиционных банков обанкротились, несмотря на всю сложную систему регулирования, контроля и надзора.

Тем не менее, по крайней мере, это начало.

Кроме того, операторам, предлагающим услуги по криптоактивам, имеет смысл осознавать тот факт, что если вы действительно хотите быть по сути банком, то также справедливо будет принять его правила и ограничения.