Крах FTX был преступным, а не случайным

Присоединяйтесь к нашему Telegram канал, чтобы быть в курсе последних новостей

Несмотря на то, что в последние недели криптовалютное предприятие Сэма Бэнкмана Фрида было разоблачено как мошенничество, CoinDesk утверждает, что основные средства массовой информации и комментаторы часто не могли предоставить читателям четкий анализ того, что произошло. Многие важные детали, касающиеся этого дела, были раскрыты августовскими учреждениями, такими как New York Times и Wall Street Journal, но они также часто, казалось, преуменьшали детали таким образом, чтобы смягчить намерения Бэнкмана и ответственность Фрида.

Теперь очевидно, что что произошло на FTX биржа криптовалют и хедж-фонд Alameda Research участвовали в ряде преднамеренных и преднамеренных попыток мошенничества, направленных на то, чтобы обмануть как инвесторов, так и пользователей их денег. Из-за этого недавнее интервью New York Times получило суровая критика за то, что, по-видимому, обвиняет в падении FTX плохое управление, а не преступную деятельность. Статья Wall Street Journal оплакивала потерю благотворительных пожертвований FTX, возможно, поддерживая претензии Bankman-Fried's на стратегическую благотворительность. Приписывая фонды Bankman-funds Fried's помощи демократам на выборах 2020 года, соучредитель Vox Мэтью Иглесиас, судебный летописец неолиберального статус-кво, похоже, скрывал свою причастность, избегая при этом возможности того, что средства были фактически расхищены.

Это не было ограбление банка

Самым вопиющим аспектом этого является то, что, несмотря на то, что Фрид неоднократно повторял Бэнкману, настаивая на том, что компания просто использовала чрезмерную долю заемных средств и плохо управлялась, несколько медиа-сайтов назвали то, что произошло с FTX, «набегом на банки» или «набегом на депозиты». Нецелевое использование потребительских средств, являющееся основной проблемой, затемняется обеими этими попытками охарактеризовать последствия.

Поскольку они явно занимаются кредитованием средств клиентов для получения прибыли, банки подвержены «набегу на банки». Если все выйдут сразу, у них могут временно закончиться наличные, но долгосрочных проблем не будет.

Однако FTX и другие криптовалютные биржи не являются банками. Даже очень резкий рост изъятий не должен создавать нагрузку на ликвидность, потому что они не участвуют (или не должны) в банковском кредитовании. Клиенты, доверившие свою криптовалюту бирже FTX, были специально уверены, что компания никогда не будет давать взаймы или иным образом использовать криптовалюту.

На самом деле деньги были переведены в тесно связанную с ними торговую компанию Alameda Research, где, по всей видимости, они были просто проиграл. Проще говоря, это воровство почти неслыханного уровня. Согласно документу о банкротстве, даже несмотря на то, что общий ущерб еще не подсчитан, могут быть затронуты до одного миллиона клиентов.

Менее чем за месяц отчетность и процесс банкротства выявили длинный список дополнительных вариантов и действий, которые, даже при отсутствии конкретных правил криптовалюты, считались бы финансовым мошенничеством, если бы FTX была корпорацией, регулируемой в США. Эти схемы, тем не менее, подлежат судебному преследованию в судах США в той мере, в какой они позволили эффективно украсть собственность американского народа.

Список действительно длинный.

Масштабные правонарушения со стороны FTX и Сэма Бэнкмана-Фрида

Связь с Аламедой

В основе его аферы лежат отношения между хедж-фондом Фрида, соучредителем которого является Бэнкман, Alameda Research, и биржей FTX, привлекавшей обычных спекулянтов. Хедж-фонд, такой как Alameda, стремится генерировать деньги, активно торгуя или инвестируя средства, которые он контролирует, в отличие от биржи, которая в конечном итоге получает прибыль от комиссий за транзакции с активами, принадлежащими пользователям.

Alameda и FTX рассматривались Bankman-Fried как «совершенно разные» организации. Чтобы поддержать это мнение, Бэнкман-Фрид покинула свой пост генерального директора Alameda в 2019 году. Однако выяснилось, что эти два бизнеса по-прежнему были тесно связаны. Руководители FTX и Alameda иногда делили пентхаус на Багамах, а у Bankman-Fried и генерального директора Alameda Кэролайн Эллисон были любовные отношения.

Эти условия, вероятно, сделали возможным грех кардинала Бэнкмена Фрида. Через несколько дней после того, как FTX начала демонстрировать признаки ухудшения, было обнаружено, что биржа отправляла активы клиентов в Alameda для использования в торговой, кредитной и инвестиционной деятельности. Согласно поразительному разоблачению Reuters от 10 ноября, платежи пользователей на сумму до 12 миллиардов долларов могли быть переведены с FTX в Alameda. время. Потери теперь, кажется, были значительно больше.

До сих пор неясно, почему именно эти наличные деньги были доставлены в Аламеду или когда Бэнкмен-Фрайд впервые перешел черту, чтобы обмануть доверие своих вкладчиков. Согласно исследованиям в сети, большая часть переводов FTX в Alameda произошла во второй половине 2021 года, а документы о банкротстве показывают, что FTX и Alameda в совокупности потеряли в этом году 3.7 миллиарда долларов.

Возможно, самым загадочным аспектом истории Бэнкмана-Фрида является то, что его предприятия понесли серьезные финансовые убытки еще до того, как в 2022 году начался медвежий рынок криптовалют. Возможно, они присвоили деньги до того, как Terra и Three Arrows Capital обанкротились, что убило так много других крипто-игроков с кредитным плечом.

кредиты под залог FTT

Ассоциация Статья в CoinDesk на компоненте баланса Alameda, состоящем из токена обмена FTX, FTT, был первоначальным пламенем, которое зажгло FTX и Alameda Research. Хотя FTX произвела этот инструмент, большая его часть принадлежала FTX и Alameda, и лишь небольшой процент продавался на открытых рынках. В результате эти активы были недоступны для продажи по цене открытого рынка. Тем не менее стоимость была зарегистрирована Bankman-Fried по этой искусственной рыночной стоимости.

Использование токенов FTT в качестве обеспечения для кредитов, включая кредиты клиентских средств от FTX для Alameda, считается гораздо более рискованным. Вот где близкие отношения FTX и Alameda стали токсичными: если бы они были законно независимыми предприятиями, использование токена FTT в качестве залога могло бы быть значительно сложнее или дороже, что снизило бы опасность для денежных средств потребителей.

Это использование внутреннего актива в качестве залога для кредитов между тайно аффилированными фирмами уместно сравнить с бухгалтерским мошенничеством, совершенным руководителями Enron в 1990-х годах. За свои проступки руководители были приговорены к лишению свободы на срок до 12 лет.

Освобождение от ликвидации маржи для Alameda

Сообщалось, что Alameda Research имеет особый статус пользователя на FTX, включая «скрытое освобождение» от ограничений платформы на ликвидацию и маржинальную торговлю, согласно юридическим документам, поданным новым генеральным директором, управляющим банкротством и ликвидацией FTX.

Как и другие криптовалютные платформы, FTX предоставляла своим участникам «маржу» или кредиты, которые они могли использовать для выполнения транзакций. Но в большинстве случаев потребители этих кредитов вкладывают другие деньги или активы в качестве залога для поддержки своих займов. Залог пользователя будет продан биржей, а вырученные средства будут использованы для погашения первоначального кредита, если стоимость этого залога снизится или маржинальная сделка потеряет достаточно денег.

Поддержание жизнеспособности рынков активов требует ликвидации слабых запасов маржи. Alameda получит большую выгоду, если будет освобождена от этих требований, в то время как другие клиенты FTX столкнутся со значительными скрытыми опасностями. В то время как конкурирующие пользователи были исключены, Аламеда могла сохранять убыточные позиции, пока не изменила ситуацию. Теоретически Alameda также могла потерять больше денег на FTX, чем смогла возместить, что привело к разрыву средств клиентов.

Многочисленные факторы могут привести к криминализации освобождения. Прежде всего, это означает, что FTX в целом рекламировался обманчиво. Это была бочка, полная клиентов, а не равные условия, которые должна обеспечивать биржа.

Знание инсайдерской торговли Alameda на листингах FTX

По данным криптоаналитической компании Argus, убедительные косвенные доказательства свидетельствуют о том, что Alameda Research имела доступ к информации о планах FTX по листингу определенных токенов. Alameda смогла приобрести значительное количество этих токенов до листинга, а затем продать их после листинга, потому что листинг на бирже обычно оказывает положительное влияние на цену токена.

Если эти обвинения верны, они, вероятно, будут самыми откровенно преступными и явно незаконными из предполагаемых отношений между FTX и Alameda. Несмотря на то, что рассматриваемые токены формально не классифицируются как ценные бумаги, эти действия все же могут осуществляться в соответствии с законами об инсайдерской торговле, оставляя в стороне вопросы юрисдикции.

Ранее в этом году сотруднику OpenSea было предъявлено обвинение в мошенничестве с использованием электронных средств связи при аналогичных обстоятельствах за якобы покупку активов на основе информации о раннем листинге… или инсайдерской торговли. Этот сотрудник может провести до 20 лет в тюрьме за простое преступление, связанное с опережающими обезьяньими JPEG-файлами.

Огромные личные кредиты для руководителей

Говорят, что Alameda Research предоставила руководителям FTX ссуды на общую сумму 4.1 миллиарда долларов, включая значительные личные ссуды, которые, вероятно, не были обеспечены. Бэнкман-Фрид получил поразительную сумму в 1 миллиард долларов в виде личных кредитов, а также кредит в размере 2.3 миллиарда долларов компании под названием Paper Bird, в которой ему принадлежало 75% акций, согласно информации из процедуры банкротства. В то время как со-генеральный директор FTX Digital Markets Райан Саламе получил личный кредит в размере 55 миллионов долларов, технический директор Нишад Сингх получил кредит в размере 543 миллионов долларов.

В ситуации с FTX больше дымящихся ружей, чем на стрельбище в Техасе, но этот случай с таким же успехом можно было бы назвать дымящейся базукой, потому что это явное свидетельство преступного намерения. Хотя пока неизвестно, как использовалась большая часть этих личных кредитов, возмещение затрат, вероятно, станет серьезной проблемой для ликвидаторов.

Ссуды Paper Bird, возможно, вызывали еще большее беспокойство, потому что, похоже, они могли спровоцировать дополнительное структурное мошенничество, создав еще одну связанную третью компанию для передачи активов между ними.

По данным Forbes, Paper Bird инвестировала сотни миллионов долларов в различные сторонние предприятия и, возможно, использовала часть своих денег для покупки доли Binance в FTX.

Многие из тех же венчурных фондов, которые спонсировали FTX, были среди тех, кто поддержал это. Выяснение того, являлся ли этот финансовый инцест преступным мошенничеством, займет некоторое время. Но это, несомненно, соответствует более широкой схеме, согласно которой Бэнкмен-Фрайд ложно раздувал стоимость различных активов с помощью скрытых потоков, заемных средств и фиктивных денег.

«Спасение» организаций через кредиты или FTT

Сказав, что BlockFi и Voyager Digital, два обанкротившихся кредитора криптовалюты, были среди организаций, из которых Бэнкман-Фрид предложил выручить летом 2022 года, если медвежий рынок криптовалюты сохранится. Мы в CoinDesk были среди тех, кого обманули в то время, приветствуя SBF как опору для всего сектора а-ля JP Morgan.

Бэнкман-Фрид избегал вопроса о том, откуда FTX получила средства для этих страховок, в ныне известном интервью программе Squawk Box канала CNBC, назвав этот выбор ставками, которые могут окупиться, а могут и не окупиться.
Но, возможно, это было даже не то, что происходило. Мэтт Левин из Bloomberg недавно выдвинул теорию о том, что FTX поддержала BlockFi, используя свои шуточные деньги FTT. Эта помощь монополии могла быть дополнительно разработана, чтобы скрыть обязательства FTX и Alameda, которые стали бы известны раньше, если бы BlockFi объявила о банкротстве. У этой схемы даже нет названия, но она напоминает последние этапы многочисленных предыдущих корпоративных махинаций.

Тайная покупка американского банка

Следователи установили, что Alameda Research вложила 11.5 млн долларов, что более чем в четыре раза превышает прежний собственный капитал банка, в крошечный общественный банк Farmington State Bank. Даже если ничего другого, это может быть нарушением закона: Аламеда должна была пройти ряд нормативных требований, чтобы купить контрольный пакет акций американского банка как неамериканского бизнеса и инвестиционной фирмы.

Банковские инвестиции становятся «чрезвычайно зловещими» в более широкой картине дела FTX после изменения статуса с «сомнительно законного». Alameda и FTX могли бы совершить гораздо больше ограблений, если бы у них был контроль над американским банком. Например, сравните это с неоднократными попытками базирующегося в Пакистане Bank for Credit and Commerce International приобрести американские банки, которым американские регулирующие органы успешно препятствовали. BCCI оказалась еще более зловещей организацией, чем FTX, и стремилась приобрести американские банки, чтобы расширить свою сеть международной организованной преступности и отмывания денег.

Почему мейнстрим неверен

Эти мошеннические схемы сложны и часто изощренны, повторяя, надо отметить, хорошо известные модели из традиционного финансового сектора. Из-за своей анонимности Бэнкман-Фрид смог изобразить из себя достойного игрока и, вероятно, способствовал более мягкому отношению СМИ даже после краха.

Как и другие деятели двадцать первого века, такие как Марк Цукерберг и Адам Нойманн, Бэнкман-Фрид также создал неряшливый, занудный образ, который было трудно примирить со злонамеренным воровством. В интервью он бессвязно говорил о сфере, которая и без того изобилует жаргоном и сложными технологиями для аутсайдеров. Он создал сеть умных пожертвований и обманчивых идеологических заявлений, чтобы укрепить свое политическое и социальное влияние.

Бэнкман-Фрид продолжал мутить воду с тех пор, как его афера потерпела неудачу из-за кропотливой фабрикации писем, замечаний, интервью и твитов. Он приложил усилия, чтобы представить себя добрым, но наивным молодым человеком, попавшим в беду и допустившим несколько ошибок. Это более мягкий, но более вредный вариант стратегии антикризисного управления Рой Кон, черный адвокат мафии, которому научил Дональда Трампа: «Бэнкмен-Фрид» предпочел «запутывать, уклоняться и искажать» вместо «отрицать, отрицать, отрицать». ».

И это во многом удалось. Одним из представителей мейнстрима, который продолжает повторять тезисы Бэнкмана-гипотетического Фрида, является Кевин О'Лири, который играет инвестора в реалити-шоу «Акулий танк». Несмотря на недавние данные, свидетельствующие об огромных торговых убытках даже в хорошие времена, О’Лири назвал Бэнкмана-Фрида «ученым» и «вероятно, одним из самых опытных криптовалютных трейдеров в мире» в интервью Business Insider 27 ноября.

Участие О'Лири в FTX в качестве инвестора и предыдущего платного представителя (мы очень надеемся, что эти чеки оправдаются, Кевин!) помогает объяснить, почему он по-прежнему питает слабость к Bankman-Fried, несмотря на растущее количество свидетельств обратного. Но он ни в коем случае не единственный, кто укрепляет репутацию Bankman. Fried's На саммите DealBook в New York Times в среду опальный несостоявшийся сын двух профессоров права Стэнфордского университета получит шанс представить свое дело на сцене.

Мошенничество банкиров Фрида и воровство, похоже, не уступают малазийскому растратчику Джо Лоу и мошеннику Понци Берни Мэдоффу с точки зрения масштаба и сложности. Обман также имеет сходство с гораздо более крупными бизнес-кризисами, такими как Worldcom и, в частности, Enron, будь то преднамеренно или из-за злонамеренной некомпетентности.

Виновные в каждом из этих инцидентов либо были заключены в тюрьму, либо бежали из страны. Очевидно, что Сэм Бэнкман-Фрид заслуживает той же участи, что и они.