Технологические лидеры рассчитывают на более высокие процентные ставки, раунды понижения и увольнения

ЛИССАБОН, Португалия. Когда-то технологическим единорогам подрезали крылья, поскольку эра легких денег подходит к концу.

Это было сообщение на технической конференции Web Summit в Лиссабоне, Португалия, в начале этого месяца. Основатели стартапов и инвесторы вышли на сцену, чтобы предупредить коллег-предпринимателей о том, что пришло время сократить расходы и сосредоточиться на основных принципах.

«Конечно, ландшафт сбора средств изменился», — сказал Гийом Пуза, генеральный директор лондонской компании Checkout.com, занимающейся разработкой программного обеспечения для платежей, на панели, которую модерировал CNBC. 

В прошлом году небольшая команда могла поделиться колодой PDF с инвесторами и «мгновенно» получить начальное финансирование в размере 6 миллионов долларов, по словам Пуза, — явный признак чрезмерности в заключении венчурных сделок.

Сама Checkout.com увеличила свою оценку почти в три раза до 40 миллиардов долларов в январе после нового раунда акций. Согласно заявлению компании, в 252.7 году выручка фирмы составила 38.3 млн ​​долларов, а убыток до налогообложения — 2020 млн долларов.

На вопрос, какова будет оценка его компании сегодня, Пуза сказал: «Оценка — это то, что нужно инвесторам, которым важны точка входа и точка выхода».

«Множители в прошлом году не такие же, как в этом году», — добавил он. «Мы можем посмотреть на публичные рынки, оценки в основном вдвое меньше, чем в прошлом году».

«Но я бы почти сказал вам, что мне все равно, потому что я забочусь о том, куда идут мои доходы, а это самое главное», — добавил он.

Оценки частных технологических компаний находятся под огромным давлением на фоне роста процентных ставок, высокой инфляции и перспективы глобального экономического спада. ФРС и другие центральные банки повышают ставки и отменяют смягчение денежно-кредитной политики в эпоху пандемии, чтобы предотвратить стремительный рост инфляции.

Это привело к резкому падению акций быстрорастущих технологических компаний, что, в свою очередь, повлияло на частные стартапы, которые собирают деньги по сниженной оценке в так называемых «раундах понижения». В этом году стоимость таких компаний, как Stripe и Klarna, упала на 28% и 85% соответственно.

«То, что мы видели в последние несколько лет, было нулевой стоимостью денег», — сказал Пузаз. «Это в истории очень редко. Теперь у нас высокая стоимость денег, и она будет продолжать расти».

Более высокие ставки создают проблемы для большей части рынка, но они представляют собой заметную неудачу для технологических фирм, которые теряют деньги. Инвесторы оценивают компании на основе приведенной стоимости будущего денежного потока, а более высокие ставки уменьшают сумму этого ожидаемого денежного потока.

Пуза сказал, что инвесторам еще предстоит найти «нижний предел» для определения того, насколько вырастет стоимость капитала.

«Я не думаю, что кто-то знает, где находится пол сверху», — сказал он. «Нам нужно достичь нижнего предела в верхней части, чтобы затем решить и начать прогнозировать, что является нижним пределом, который является долгосрочной остаточной стоимостью капитала».

«Большинство инвесторов и по сей день проводят оценки по DCF, дисконтированному денежному потоку, и для этого вам нужно знать, каков остаточный нижний предел при снижении. Это 2%, это 4%? Если бы я знал. Я не."

Общей темой разговоров на Web Summit была непрекращающаяся волна увольнений, захлестнувшая крупные технологические компании. Платежная фирма Stripe уволил 14% своих сотрудников, или около 1,100 человек. Через неделю владелец Facebook Мета сократили 11,000 XNUMX рабочих мест. Сообщается, что на этой неделе Amazon собирается уволить 10,000 XNUMX сотрудников.

«Я думаю, что каждый инвестор пытается протолкнуть это в свои портфельные компании», — сказал CNBC Тамас Кадар, генеральный директор стартапа Seon по предотвращению мошенничества. «Они обычно говорят, что если компания на самом деле не растет, она стагнирует, тогда попытайтесь оптимизировать прибыльность, увеличить коэффициенты валовой прибыли и просто попытаться удлинить взлетно-посадочную полосу».

По словам Кадара, активность венчурных сделок снижается. Он сказал, что венчурные капиталисты «наняли так много людей, но многие из них «просто разговаривают и не вкладывают так много, как раньше».

Не все компании переживут надвигающийся экономический кризис — некоторые потерпят неудачу, считает Пар-Йорген Парсон, партнер венчурной фирмы Northzone. «В ближайшие месяцы мы увидим впечатляющие неудачи» некоторых высоко оцененных компаний-единорогов, сказал он CNBC.

В 2020 и 2021 годах наблюдались ошеломляющие суммы, связанные с акциями, поскольку инвесторы воспользовались достаточной ликвидностью на рынке. Технологии стали ключевым бенефициаром благодаря социальным сдвигам, вызванным Covid-19, таким как работа на дому и более широкое внедрение цифровых технологий.

В результате приложения, обещающие доставку продуктов менее чем за 30 минут, и финтех-сервисы, позволяющие потребителям покупать товары без предварительных затрат и практически все, что связано с криптовалютой, привлекли сотни миллионов долларов при многомиллиардной оценке.

В то время, когда денежные стимулы сворачиваются, эти бизнес-модели были проверены.

«Вся индустрия опередила свои лыжи, — сказал Парсон в интервью. «Это во многом было обусловлено поведением хедж-фондов, когда фонды видели растущий сектор, получали доступ к этому сектору, а затем делали ставку на ряд компаний, ожидая, что они станут лидерами рынка».

«Они подняли оценку как сумасшедшие. И причина, по которой это было возможно, заключалась в том, что в то время не было других мест, куда можно было бы пойти с деньгами».

Маэль Гаве, генеральный директор программы акселераторов стартапов Techstars, согласилась и сказала, что некоторые компании более поздних стадий «не созданы для того, чтобы быть устойчивыми при их нынешнем размере».

«Раунд вниз не всегда возможен, и, честно говоря, для некоторых из них даже раунд вниз может быть нецелесообразным вариантом для внешних инвесторов», — сказала она CNBC.

«Я действительно ожидаю, что определенное количество компаний на поздних стадиях фактически исчезнет».