Фондовый рынок значительно вырос в пятницу, завершив волатильную торговую неделю. Стабильность на рынке облигаций, безусловно, помогла.
В течение недели индексы испытали мини-ралли, но не смогли добиться какого-либо роста. S&P 500, Dow и Nasdaq завершили неделю снижением на 5.8%, 4.6% и 4.8% соответственно. Подчеркиванием общей слабости является ужесточение денежно-кредитной политики, о чем председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл напомнил рынкам в пятницу утром.
Пауэлл сказал на конференции, что центральный банк «острая» направленность на снижение инфляции до 2%. Это напоминание фондовому рынку о том, что ФРС непреклонна в сдерживании инфляции и экономического спроса.
Хорошие новости: фондовый рынок стабилизировался в пятницу после резкого падения, наблюдавшегося в четверг, а акции получили некоторую помощь от рынка облигаций.
Доходность 10-летних казначейских облигаций закончилась на уровне 3.24%, чуть ниже закрытия четверга и ниже многолетнего максимума ранее на этой неделе. Доходность 2-летних казначейских облигаций завершилась на уровне 3.18%, что близко к уровню закрытия в четверг, равному 3.16%, и также ниже многолетнего максимума на этой неделе.
«К концу недели достигнуто некоторое затишье в облигациях», — написал Питер Буквар, главный инвестиционный директор Bleakley Advisory Group.
Один из факторов, который может помочь доходности оставаться ниже своих максимумов: более низкие цены на нефть. Нефть марки WTI упала чуть более чем на 6% до 110 долларов за баррель. Это намного ниже многомесячного пика в размере около 122 долларов, достигнутого ранее на этой неделе.
Все эти силы, сдерживающие доходность на данный момент, являются долгожданным зрелищем для фондовых инвесторов, которые наблюдали за урожайность растет— и акции резко падают — как показал Федеральный резерв исторически большие скачки процентных ставок сражаться стремительный рост инфляции.
Эти более высокие ставки вызвали опасения на фондовом рынке, что оценки доходов аналитиков, вероятно, должны быть снижены. По данным FactSet, аналитики компаний S&P 500 пересмотрели свои оценки прибыли на акцию в 2022 году в сторону повышения в этом году. Многие теперь отмечают, что единственное направление, в котором оценки доходов могут измениться, — это снижение.
Это частично отразилось на фондовом рынке: S&P 500 находится на медвежьем рынке и упал более чем на 20% по сравнению с историческим максимумом.
Но индекс может продолжить снижаться, если оценки доходов будут снижены, поскольку оценка акций по-прежнему не считается дешевой. Совокупный форвардный мультипликатор цена/прибыль S&P 500 упал в этом году чуть менее чем в 16 раз, поскольку растущая доходность долгосрочных облигаций делает будущие прибыли менее ценными. Но при таких повышенных уровнях доходности задача для инвесторов будет заключаться в том, чтобы выяснить, «каково правильное соотношение цены и прибыли и какова прибыль?» сказал Кит Лернер, со-главный инвестиционный офис Truist.
На данный момент S&P 500 держится на отметке чуть выше 3600 пунктов, уровне, на котором в конце 2020 года появились покупатели. Они снова вступают в игру около этого уровня, поскольку любое положительное развитие событий, например замедление доходности облигаций, привлечет покупателей. .
«Фондовый рынок сильно перепродан», — писал Луи Навелье, основатель Navellier & Associates.
Но с более оптимистичной точки зрения, некоторые надеются, что рынок возобновит рост с этого момента или, по крайней мере, большинство спадов закончилось.
Рынок облигаций является ключом к этому тезису, поскольку он уже отразил большую часть повышения ставок ФРС. Хотя доходность все еще может расти отсюда, их восходящее движение показывает признаки ослабления на данный момент. Но дело не только в том, что они ниже своих пиков, но и в том, что ФРС активно пытается бороться с инфляцией, а более низкая инфляция обычно связана с более низкой доходностью.
«Мы думаем, что доходность 10-летних бумаг находится на пике», — написал Деннис ДеБушер, основатель 22V Research. «Приверженность ФРС убивать инфляцию, принимая на себя риск рецессии, является серьезным препятствием для доходности 10-летних облигаций».
Вот некоторые акции в движении в пятницу:
саман
(тикер: ADBE) упал на 1.2% после выпуска более мягкое, чем ожидалось, руководство как за августовский квартал, так и за финансовый год, заканчивающийся в ноябре.
Американская сталь
Акции (X) выросли на 1.6% после того, как прогноз производителя стали на второй квартал превысил оценки.
Twitter
(TWTR) выросли на 1.1% после Илон Маск пообщался с сотрудниками соцсети на общем собрании в четверг. Маск не прокомментировал, намерен ли он приобрести компанию после заключения сделки о покупке.
Twitter
для 44 млрд $.
Року
(ROKU) вырос на 4.9%. Компания по производству стриминговых устройств нанесла удар партнерство
Walmart
(WMT), который позволит зрителям совершать покупки с помощью пультов дистанционного управления во время потоковой передачи телевизионных программ.
Утц Бренды
(UTZ) выросли на 6.5% после повышения Goldman Sachs до "покупать" с "нейтрального".
Напишите Якову Соненшайну по адресу [электронная почта защищена] и Джо Вельфель в [электронная почта защищена]