Но летнее ралли осталось лишь воспоминанием, прибыли испарились, и есть основания ожидать более низких минимумов. Я остаюсь при своем предупреждении. И ситуация усугубилась.
Наиболее очевидным изменением стало выступление председателя правления Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в конце июля на ежегодной экономической конференции ФРС в Джексон-Хоул. В преддверии этого восьмиминутного выступления рынок сплотился на ошибочном мнении, что он просигнализирует о смягчении позиции в отношении повышения ставок для борьбы с инфляцией, учитывая недавний разворот цен на топливо, рост розничных товарных запасов и другие признаки улучшения ситуации на рынке. Цены. Но вместо этого он занял ястребиную позицию, объявив себя решительным борцом с инфляцией и предупредив, что и домохозяйствам, и компаниям следует готовиться к боли. В течение следующих нескольких торговых дней цены на акции технологических компаний снизились, а процентные ставки взлетели до небес, при этом внимательно наблюдаемая доходность 10-летних казначейских облигаций выросла на четверть пункта до 3.25%, самого высокого уровня с момента дна рынка в июне.
Повышение процентных ставок создает проблемы для акций в целом и акций технологических компаний в частности. Но это далеко не единственная проблема. Меня больше беспокоит растущий хор руководителей и финансовых директоров корпоративных технологий, предупреждающих о перспективах, снижающих оценки и в целом признающих, что им не удастся избежать рецессии невредимыми. Итак, возможно, мы официально не находимся в рецессии — объявление рецессии по какой-то причине является работой Национального бюро экономических исследований, частной группы экономистов. Но они слишком медленные.
Просто спросите
C3.ai
(тикер: AI) Генеральный директор Том Сибель. Легенда Силиконовой долины, наиболее известная созданием Siebel Systems, когда-то ведущим игроком в области программного обеспечения для управления взаимоотношениями с клиентами, Siebel теперь управляет компанией, специализирующейся на программном обеспечении для искусственного интеллекта. На прошлой неделе C3.ai сообщил о слабой прибыли за июльский квартал и дал прогноз на октябрьский квартал, который значительно отстал от оценок Street. На следующий день акции упали на 19%. Вините экономику.
«Без сомнений, мы переживаем рецессию, — заявляет Сибель в интервью изданию Barron's. «Наши клиенты находятся на совещаниях по планированию, пытаясь выяснить, как они будут работать в условиях рецессии. Мы увидели замедление в нашем бизнесе? Абсолютно. И это ускорилось в июле».
Наблюдение Сибеля не является исключением. За последние несколько недель появилось множество отчетов о доходах от таких технологических компаний, как C3.ai, кварталы которых заканчиваются в июле, а не в июне. И похоже, что июльская четверть была хуже, чем июньская.
Тренд вам не друг.
Проблемы возникают в секторе программного обеспечения.
Okta
(OKTA), которая производит программное обеспечение для управления идентификацией, на прошлой неделе отметила, что «начинает замечать некоторое сокращение ИТ-бюджетов и удлинение циклов продаж по сравнению с прошлым кварталом».
Веева Системс
(VEEV), которая производит облачное программное обеспечение для медико-биологических компаний, сократила руководство, сославшись на изменения в макроэкономической среде.
Сансара
(IOT), игра в области Интернета вещей, которая продает программное обеспечение для отслеживания транспортных парков, сообщила о высоких доходах, но, тем не менее, сообщила о «удлиненных циклах продаж» с более высоким уровнем необходимого одобрения сделки для закрытия транзакций.
Аналогичные проблемы есть и в железе. Ни для кого не секрет, что спрос на ПК падает. В последние недели
Micron Technology
(МУ),
Western Digital
(МЦД),
Intel
(INTC) и
Nvidia
(NVDA) предупреждают о снижении спроса на ПК. Прямо по сигналу,
Dell
(DELL) две недели назад сообщил о результатах панка, и на прошлой неделе было яркое подтверждение тенденции от
HP Inc.
(ХПК).
В июльском квартале продажи ПК HP упали на 25% по сравнению с прошлым годом, при этом продажи ноутбуков упали на колоссальные 32%. Почему? Генеральный директор HP Энрике Лорес говорит, что коммерческие клиенты придерживались «более осторожного и взвешенного подхода».
Увы, не только ПК. Об этом неделю назад рассказал финансовый директор Dell Том Свит. Баррон что его компания наблюдает, как покупатели становятся более осторожными в отношении корпоративного оборудования, в частности серверов центров обработки данных и оборудования для облачных вычислений. На прошлой неделе производитель дисков
Технология Seagate
(STX) заявила, что с середины июля наблюдается «более слабые экономические тенденции в некоторых азиатских регионах» и «более осторожные покупки» со стороны крупных компаний, включая «некоторых клиентов облачных вычислений в США».
Это тревожно. Облачные вычисления были одной из самых сильных частей технологического сектора, и всего две недели назад
Снежинка
(SNOW) удивил Стрит лучшими, чем ожидалось, результатами за июльский квартал. Это последовало за сильным ростом в июньском квартале у всех трех ведущих облачных игроков: Amazon Web Services, Microsoft Azure и Google Cloud.
Предупреждающие знаки растут.
MongoDB
(MDB), поставщик программного обеспечения для облачных баз данных, видит падение спроса со стороны некоторых клиентов, поскольку их собственный бизнес замедляется. Это указывает на то, что AWS, Azure и Google Cloud могут опубликовать неутешительные результаты за сентябрьский квартал или вскоре после этого. И рынку это не понравится.
Итак, мы находимся на новом этапе сброса оценки, который начался в ноябре 2021 года. На первом этапе рост ставок привел к снижению мультипликаторов оценки. В этом втором этапе проблема будет заключаться в рушащихся доходах. Посмотрите ниже.
Написать Эрик Дж. Савиц в [электронная почта защищена]
