В "О невозможном перед завтраком», NYDIG использует коллапс Terra/LUNA в качестве примера. Статья направлена на то, чтобы доказать, что концепция алгоритмического стейблкоина ошибочна по своей природе. Он также нацелен на текущее состояние стека DeFi и показывает, насколько он хрупок. В подзаголовке сказано все: «вскрытие на Терре, вскрытие в DeFi и проблеск грядущего безумия».
Связанные Чтение | Что крах Terra принес стейблкоинам в Японии: принят новый закон
Для тех, кто живет под скалой, 7 мая алгоритмический стейблкоин Terra, UST, потерял свою привязку к доллару. Несколько вывод ключей на протокол Anchor могло быть причиной. Или, может быть, это было нападение. В том-то и дело, что «система сломалась». Возмущение в силовых структурах привело к бегству из банка из-за протокола и, в свою очередь, вызвало смертельную спираль, которая привела UST и его сестру-близнеца LUNA к нулю.
В документе NYDIG указываются две уязвимости конструкции экосистемы Terra. Во-первых, «другие аспекты структуры LUNA/UST, согласно прогнозам, были даже хуже, чем неадекватная «доходность» Anchor в 19.5%. Например, инвесторам нужно было сначала купить LUNA, чтобы впоследствии чеканить UST, и только после этого они могли разместить UST в Anchor». Во-вторых, «алгоритмическое разрешение печати LUNA в «неограниченных количествах» было фатальным недостатком конструкции, заранее гарантировавшим, что массовое изъятие банка UST – и соответствующая гиперинфляция LUNA – было возможным и, согласно закону Грешема, неизбежным».
Определение доходности NYDIG
Спорный протокол Anchor «рекламировал доходность в 19.5%. Согласно NYDIG, ни Anchor, ни DeFi в целом не используют это слово правильно. «Единственным устойчивым источником дохода является устойчивый экономический доход, который, в свою очередь, зависит от игры с положительной суммой использования капитала для удовлетворения потребностей потребителей в реальной экономике. Другого источника нет. Называть что-то «урожайностью» не означает, что это уступчиво».
Как тогда протокол Anchor платил всем своим клиентам? Простой,
«Доход» Anchor не был получен от устойчиво прибыльной экономической деятельности. Вместо этого материнская компания Terra периодически переводила Anchor часть своей казны в размере 30 миллиардов долларов. Это означало, что если Терра не сможет бесконечно привлекать огромные суммы нового финансирования, в конечном итоге у нее закончатся деньги».
Судя по всему, вся экосистема Терры была хрупкой.
График цен UST на Близнецов | Источник: UST/USD на TradingView.com
Централизация и общая стоимость заблокированы
Помните, документ NYDIG — это обвинение DeFi в целом. Первыми спорными моментами являются концепция TVL или Total Value Locked и идея децентрализации DeFi. По мнению авторов, ничто не может быть дальше от истины. И они будут использовать экосистему Terra в качестве примера, чтобы доказать это.
«DeFi не децентрализован. Экосистема Terra не была децентрализована. Изначально Terra получила финансирование от выпуска токенов LUNA, выделенных Terraform Labs на начальном этапе. Также финансируемая Terraform Labs, Luna Foundation Guard (LFG) была сингапурской «некоммерческой организацией», созданной для помощи в поддержании функционирования системы UST».
Централизованные организации, окружающие якобы децентрализованную, при необходимости возьмут на себя управление. Это означает, что они в конечном итоге возьмут контроль на 100%. «Как это часто бывает в DeFi, децентрализованное управление в мирное время быстро уступает место централизованному управлению в военное время, когда возникает кризис». Разве это не знакомо?
Говоря о знакомых концепциях: «Возможно, наиболее распространенный показатель, используемый для оценки и оценки токенов DeFi, «Общая заблокированная стоимость» (TVL), не представляет собой ни «общую», ни «стоимость», ни «заблокированную». 0 вместо 3». Это может показаться резким, но «это не ценность, потому что они часто повторно закладывают залог». Правильно: «Проекты DeFi часто представляют собой серию повторных ипотек и полагаются на них. «Залог» в одном приложении можно использовать в других, до бесконечности».
Может ли это работать? NYDIG говорит «нет»
По крайней мере, пока. В текущем состоянии крипторынка невозможны ни алгоритмические стейблкоины, ни DeFi. «Независимо от того, насколько благие намерения, все алгоритмические стабильные монеты потерпят неудачу, и подавляющее большинство — возможно, все — текущих версий DeFi потерпят неудачу, где «неудача» здесь означает отсутствие достаточной критической массы, чтобы иметь значение, быть взломанным, взорванным или измененным. регулированием до точки нежизнеспособности».
Связанные Чтение | Майк Новограц говорит: UST Terra был «большой идеей, которая провалилась»
Что предлагает вместо этого NYDIG? Построить весь стек DeFi на базе сети Lightning Bitcoin. Вам придется прочитать «О невозможном перед завтракомБумага для деталей, однако.
Избранные изображения Саурав С on Unsplash | Графики по TradingView
Источник: https://bitcoinist.com/nydig-algorithmic-stablecoins-impossible/