Денежная политика криптовалют, объяснение

Варианты дизайна, такие как уровень конфиденциальности — т. е. анонимные или полностью отслеживаемые транзакции — реализованные при создании CBDC, могут иметь серьезные последствия для денежно-кредитной политики.

Продолжая пример выбора дизайна конфиденциальности, давайте рассмотрим его влияние на денежно-кредитную политику в следующих двух сценариях.

Сценарий 1: Анонимные и неотслеживаемые транзакции

Центральным банкам может быть сложнее разработать определенные инструменты денежно-кредитной политики, которые зависят от данных транзакций для мониторинга и контроля денежной массы, если CBDC создается полностью анонимным и неотслеживаемым.

Например, если CBDC является полностью частной, центральным банкам может быть сложнее выявлять и пресекать незаконную деятельность, такую ​​как отмывание денег и уклонение от уплаты налогов, которая может повлиять на стабильность финансовой системы и эффективность денежно-кредитной политики. политика. Использование CBDC для выполнения таких политик, как ограничение капитала или отрицательные процентные ставки, также может затруднить мониторинг и регулирование центральным банкам.

Лимиты капитала — это ограничения на общую сумму CBDC, которой может владеть физическое или юридическое лицо. Ограничения капитала можно использовать в качестве меры для предотвращения накопления CBDC и стимулирования потребления, что поможет экономике процветать. Однако ограничения капитала могут также иметь непредвиденные последствия, такие как увеличение спроса на альтернативные активы или изменение состава денежной массы.

Когда процентная ставка по депозитам отрицательна, вкладчики должны платить банку за хранение своих средств, а не за получение процентов, т. е. процентные ставки по депозитам падают ниже нуля. Это называется отрицательной процентной ставкой в ​​банках, когда центральный банк использует политику отрицательной процентной ставки для поощрения инвестиций и расходов во время экономических спадов.

CBDC также может позволить центральным банкам проводить политику отрицательных процентных ставок, которая способствует расходам и препятствует накоплению, если они предназначены для выплаты процентов. Однако политика отрицательных процентных ставок может также иметь непредвиденные последствия, которые могут усилить финансовую нестабильность, уменьшая стимулы для вкладчиков вкладывать свои деньги в банки.

Сценарий 2: Прозрачные и отслеживаемые транзакции

С другой стороны, CBDC может предложить центральным банкам полезную информацию о поведении потребителей и экономических моделях, которая может направлять их процессы разработки политики, если она будет создана полностью прозрачной и отслеживаемой. Однако это также может вызвать опасения по поводу конфиденциальности и слежки.

Поэтому центральным банкам необходимо будет тщательно рассмотреть компромиссы между этими политиками и убедиться, что они разработаны таким образом, чтобы поддерживать экономический рост и стабильность при минимизации риска еще одного глобального финансового кризиса.