Рынки по-прежнему зависят от денежно-кредитной политики

Недавний отчет Moody's Investors Service показывает, что денежно-кредитная политика центральных банков по-прежнему является основные движущие силы рынка в этот исторический период. 

Более агрессивная денежно-кредитная политика меняет струны рынка

В докладе говорится, что из-за ускорения инфляции во многих G-20 развивающихся рынках, центральные банки будут продолжать повышать процентные ставки несмотря на хрупкое восстановление экономики, особенно в тех странах, которые все еще находятся в начале цикла повышения темпов или еще не начались. 

Этот процесс сейчас идет почти везде в G-20 и будет продолжаться как минимум до конца 2022 года. 

Однако влияние растущей инфляции и ужесточения денежно-кредитной политики на банковский сектор до сих пор не совсем ясно, с двумя противоположными эффектами. 

С одной стороны, более высокие ставки приводят к увеличению чистой процентной маржи, что увеличивает прибыльность банков. Но, в то же время, более высокие ставки приводят к замедлению экономического роста и, следовательно, к более высокой нагрузке на заемщиков, что приводит к более низкое качество кредита и более высокая стоимость кредита. 

В отчете отмечается, что на 9 из 10 развивающихся рынков G-20 маржа банков исторически увеличивалась с ростом инфляции. Таким образом, Moody's прогнозирует, что в Индии, Саудовской Аравии и Южной Африке банки увидят увеличение своей маржи в 2022-2023 гг. Напротив, в Бразилии и Турции такое увеличение будет менее значительным, если инфляция превысит ожидания. 

Влияние инфляции и роста ставок на экономику

Это не умаляет того факта, что стоимость кредита также будет расти, как это исторически происходило в 7 из 10 стран. В частности, Moody's ожидает наибольший рост с этой точки зрения в России и Турции, а также в Аргентине, Южной Африке и Бразилии, если инфляция превысит ожидания. 

При таком сценарии, если инфляция резко возрастет, недостатки в конечном итоге перевесят преимущества для банковского сектора. 

Однако Moody's также ожидает инфляционное давление падает на всех 10 рынках в 2023 году.

Таким образом, хотя существует риск того, что жесткая денежно-кредитная политика создаст дополнительные проблемы, многое будет зависеть от как развиваются темпы инфляции. Если, как прогнозирует Moody's, в этом году они достигнут пика, а со следующего года начнут падать, то не исключено, что банковский сектор в итоге даже выиграет. В противном случае недостатки перевесят достоинства.