Опасен ли провал Аламеды для Tether?

После крупного краха Alameda, связанного с обменом FTX, возникло много вопросов и сомнений относительно надежности выпуска Tether стабильной монеты USDT.

В частности, широко обсуждался вопрос о том, представляет ли крах Alameda риск для Tether, эмитента USDT, основной стабильной монеты на рынке. Ответ очень прост: абсолютно нет, выпуски USDT не подвержены рискам, связанным с обвалом FTX/Alameda.

Заявления Tether о выпуске USDT: никакого реального риска 

Неудача Аламеда Исследования, связанные с обменом FTX, который впоследствии привел FTT к обрушение до 85%, несомненно, представляет собой критический момент для мира блокчейна и водораздел в истории криптовалютной индустрии. 

Действительно, помимо того, что это был один из крупнейших финансовых провалов, он также вызвал цепочку других неудач с использованием заемных средств, которые каскадом прокатились по отрасли. К сожалению, на этой фазе медвежьего рынка мы наблюдаем резкое падение цен на самые престижные криптовалюты: Bitcoin, Эфириум, и многие другие. 

История о Двойное банкротство Alameda/FTX еще не закончено, и мы, вероятно, услышим об этом гораздо больше в течение следующих нескольких недель, с участием большего количества сторон. 

Тем временем Tether сделал заявления по теме, возникшей после сбоя FTX. Является ли отказ Аламеды риском для стабильной монеты Tether? 

Как уже предполагалось, USDT — это стейблкоин, привязанный к стабильному резервному активу, который основан на долларе США (USD). Именно поэтому вопрос возник у многих. 

И именно поэтому Tether быстро дал отрицательный ответ: нет, реального риска для стейблкоина нет. Давайте посмотрим, почему.

Во-первых, важно прояснить, что значит быть крупным эмитентом USDT. Во-вторых, важно понимать, что это значит, когда банкротство такого крупного игрока может спровоцировать серию негативных каскадных событий, учитывая его взаимосвязанность со всей экосистемой. 

Как работает выпуск USDT?

Пункт один, USDT выпускается, когда институциональные стороны отправляют доллары США в Tether, а Tether выпускает USDT в соотношении 1:1, соответствующем сумме долларов США, отправленной в стейблкоин. В свою очередь, Tether затем конвертирует эти доллары США в надежное, ликвидное и консервативное обеспечение (казначейские облигации США и т. д.).

В этот момент все USDT полностью обеспечены резервами Tether, и каждый USDT может быть погашен 1:1 долларами США. Итак, что означает, что Аламеда выпустила USDT? 

Это означает, что они отправили Tether USD, а стейблкоины выпустили USDT. Следовательно, вот ключ к ответу: эти резервы по-прежнему принадлежат Tether и не находятся на балансе Alameda. Таким образом, залоговое обеспечение Alameda, обеспечивающее USDT, не находится на ее балансе.

Alameda может сделать только одну вещь со своим USDT, а именно выкупить те, которые у них есть, с помощью функции выкупа Tether. Более того, это относится к любому другому держателю USDT по всему миру.

Таким образом, уверенность и спокойствие обеспечены: никакого риска для Tether, несмотря на крах Alameda и его функцию эмитента USDT. 

Проблема для многих, но не для стейблкоина USDT: Аламеда не получила кредит 

Еще один момент, по которому многие компании столкнулись с серьезными проблемами после краха Аламеды, и где доверие многих людей к криптомир пошатнулись крупные кредиты, предоставленные Аламеде до краха. 

Действительно, основная проблема, с которой сталкивается бесчисленное множество других компаний, заключается в том, что они опрометчиво ссужали Аламеде различные активы, полагаясь на крайне неликвидное обеспечение. 

Поскольку Alameda не может погасить эти кредиты прямо сейчас, эти компании представляют большую дыру в своих балансах. Тем не менее, Tether также отказывается от этого неудобного бизнеса, поскольку никогда не предоставлял кредиты Alameda USDT или любому другому типу фонда. 

Кроме того, у Tether нет непогашенных кредитов в долларах США из резервов Tether или любого другого фонда. Это не то, как работает выпуск USDT, и это никоим образом не то поведение, которое стабильная монета приняла с Alameda.

Единственный раз, когда Tether занимается кредитованием, это, как показывает пример Celsius, когда Tether предоставил USDT избранным клиентам на основе чрезмерного залога с чрезвычайно ликвидными активами. 

Действительно, продемонстрировав свое несогласие и обеспокоенность поведением других компаний, Tether заявил: 

«Мы считаем, что подход многих кредиторов в этой области был безрассудным, они ссужали огромные суммы денег и принимали FTT (и другие неликвидные активы) и присяжные мизинцы в качестве залога».

Это еще раз подтверждается тем, что, несмотря на внезапный крах Цельсия, Работа Tether не была нарушена. В самом деле, даже в крайне нестабильных условиях Крах Терры, Tether смог ликвидировать залог Celsius с такой точностью, что даже смог вернуть часть залога.

Другое сомнение против Tether: кредитное плечо 

Как известно, кредитное плечо сыграло ключевую роль в драматической ликвидации FTX. Однако Tether не использует кредитное плечо, транзакции с кредитным плечом или залоговое кредитование под свои резервы. 

Фактически, Tether не принимает направленные ставки на цифровые активы с большим кредитным плечом в рамках своей деятельности. Наоборот, Tether предназначен для того, чтобы выдерживать невероятную волатильность на криптовалютных рынках. 

Хотя ситуация с FTX во многом уникальна, она точно не представляет угрозы для Tether или USDT. Стейблкоин продолжает нормально функционировать и обрабатывает выплаты всякий раз, когда они запрашиваются; он не связан с FTX или Alameda.