Как новый закон ЕС может повлиять на стейблкоины

В 2022 году наблюдался не только резкий спад в ведущих криптовалютах и ​​финансовых рынки в целом но также основные законодательные рамки для криптовалют в известных юрисдикциях. И хотя «криптозаконопроект», соавторами которого выступили сенаторы США Синтия Ламмис и Кирстен Гиллибранд, еще предстоит пройти долгий путьевропейский аналог, Рынки криптоактивов (MiCA), наконец-то добились этого посредством трехсторонних переговоров. 

30 июня Стефан Бергер, член Европейского парламента и докладчик по регулированию MiCA, сообщил, что было заключено «сбалансированное» соглашение, которое сделало Европейский Союз первым континентом с регулированием криптоактивов. Действительно ли сделка настолько «сбалансирована» и как она может повлиять на криптовалюту в целом и на некоторые из ее наиболее важных секторов в частности?

Никакого прямого запрета, но более строгий контроль

Отрасль встретила последний проект MiCA неоднозначной реакцией. осторожный оптимизм некоторых экспертов законопроект уравновешивается диагнозом о «неработоспособности» в Твиттере. В то время как в пакете был исключен один из самых тревожных разделов, фактический запрет Что касается майнинга с доказательством выполнения работы (PoW), он по-прежнему содержит ряд противоречивых рекомендаций, особенно в отношении стейблкоинов. 

Как ни странно, в своей оценке рисков поставленный стейблкоинами в экономическую систему, Европейская комиссия выбрала комбинацию «умеренных» вариантов, отказавшись от прямого запрета, который обозначен в документе как Вариант 3:

«Вариант 3 не будет соответствовать целям, поставленным на уровне ЕС по продвижению инноваций в финансовом секторе. Кроме того, вариант 3 может оставить без внимания некоторые риски финансовой стабильности, если потребители ЕС будут широко использовать «стейблкоины», выпущенные в третьих странах».

Выбранный подход квалифицирует стейблкоины как близкий аналог определения «электронных денег» ЕС, но не считает существующие директивы об электронных деньгах и платежных услугах подходящими для решения этой проблемы. Следовательно, он предлагает ряд новых «более строгих» руководящих принципов. 

Самым невыполненным требованием к эмитентам «токенов, привязанных к активам», является 2% от средней суммы резервных активов, которые эмитенты будут обязаны хранить в своих фондах отдельно от резервов. Это сделало бы Tether, который требования Чтобы иметь резервы на сумму более 70 миллиардов долларов, необходимо иметь отдельные 1.4 миллиарда долларов для выполнения этого требования. С Кругом количество резервов (55 миллиардов долларов), эта цифра составит 1.1 миллиарда долларов.

Еще один ориентир, вызвавший бурю негодования сообщества, — это ежедневный лимит транзакций, установленный на уровне 200 миллионов евро. С 24-часовыми ежедневными объемами Tether (USDT) на сумму 50.40 миллиарда долларов (48.13 миллиарда евро) и монету USD (USDC) на уровне 5.66 миллиарда долларов (5.40 миллиарда евро), такой стандарт неизбежно приведет к юридическим спорам.

Последний: Криптовалютные платежи набирают силу благодаря централизованным платежным процессорам

Кроме того, руководящие принципы устанавливают несколько стандартных формальных процедур для эмитентов стейблкоинов, таких как обязанность регистрировать юридические лица в ЕС и предоставлять ежеквартальные отчеты и официальные документы с обязательными требованиями к раскрытию информации.

Помимо стейблкоинов

Некоторые не считают строгие правила MiCA для стейблкоинов серьезной угрозой. Кэндис Келли, главный юрисконсульт и руководитель отдела политики и государственных дел в Stellar Development Foundation, считает, что, хотя эта структура далека от совершенства, она поможет криптоиндустрии лучше понять, на каком месте находится ЕС. Она рассказала Cointelegraph:

«Обременительно, да. Экзистенциальной угрозы, нет. Стейблкоин должен соответствовать своему названию, и ясно, что ЕС пытался добиться этого, устанавливая стандарты, требующие подотчетности».

Бадд Уайт, директор по продукту и соучредитель компании Tacen, занимающейся соблюдением требований криптовалюты, сказал Cointelegraph, что опасения по поводу ограничения ежедневных транзакций могут стать препятствием для массового институционального внедрения в Европе. Тем не менее, он не считает спрос в 2% особенно тревожным, рассматривая его как шаг к балансу доверия и конфиденциальности и обеспечению уровня страховки для инвесторов:

«Это может ограничить возможности некоторых мелких игроков выйти на рынок, но привнесет в систему необходимый уровень доверия, что является значительным улучшением».

В конце концов, Уайт считает MiCA чрезвычайно важным шагом вперед в регулировании криптовалюты в ЕС, хотя некоторые опасения отрасли оправданы. Он обращает внимание на другой раздел регламента, а именно на руководящие принципы невзаимозаменяемые токены (NFT). Текущее определение наиболее близко сравнивает NFT с регулируемыми ценными бумагами, оставляя место для маневра для интерпретации произведений искусства и предметов коллекционирования NFT.

По мнению Келли, помимо стейблкоинов, в MiCA есть еще одна проблемная область — требования к проверке поставщиков услуг криптоактивов (CASP). Хотя эта система избегала включения личных кошельков в свою сферу действия, Келли подозревает, что режим проверки владения личными кошельками CASP и последующего применения основанных на рисках процедур «Знай своего клиента» и «Борьба с отмыванием денег» в конечном итоге окажется весьма обременительным для CASP, поскольку они будут взаимодействовать с отдельными пользователями, а не с кастодиальными организациями, для удовлетворения требований:

«Мы надеемся, что мы увидим появление новых и инновационных решений в отрасли, которые помогут облегчить это бремя».

Майкл Бентли, генеральный директор и соучредитель лондонского кредитного протокола Euler, также положительно оценивает способность MiCA поддерживать инновации и успокаивать рынок. Тем не менее, у него есть сомнения относительно требований к индивидуальной отчетности для переводов на сумму более 1,000 евро, которые могут быть слишком обременительными для многих розничных криптоинвесторов: 

«Несоблюдение требований, намеренное или иное, может быть использовано для создания впечатления, что обычные люди вовлечены в гнусную деятельность. Неясно, какая доказательная база использовалась для определения порога в 1,000 евро и необходима ли массовая слежка за обычными гражданами для решения проблемы отмывания денег».

Угроза цифровому евро?

Если это не явная экзистенциальная угроза на данный момент, могут ли европейские рекомендации для стейблкоинов продемонстрировать желание ЕС в конечном итоге переиграть частные цифровые валюты с помощью собственного проекта цифрового евро? 

Европейский центральный банк запустил цифровую валюту центрального банка (CBDC) двухлетний этап расследования в июле 2021 года с возможным выпуском в 2026 году. недавний рабочий документ которые предположили, что «CBDC с анонимностью» может быть предпочтительнее традиционных цифровых платежей вызвал волну общественной критики.

Уайт признал, что не удивится, если цель ЕС состоит в том, чтобы сократить конкуренцию за создание собственного CBDC, но не верит, что это может быть успешным. По его мнению, уже слишком поздно, поскольку независимые стейблкоины стали слишком популярными, чтобы их можно было вытеснить с рынка. В то же время жизнеспособная цифровая валюта, поддерживаемая государством, еще не создана, и ее разработка потребует проб и ошибок: 

«Несмотря на давление со стороны Европейского центрального банка с целью создания собственного CBDC, я ожидаю, что стейблкоины останутся актуальными как для индивидуальных, так и для институциональных инвесторов». 

Для Диксона это не должно быть разговором по принципу «или-или». Она считает, что лучший сценарий — это тот, в котором стейблкоины и CBDC сосуществуют и дополняют друг друга. В сценариях использования трансграничных платежей центральным банкам необходимо будет вместе работать над стандартизацией, чтобы обеспечить функциональную совместимость и сократить количество посредников, необходимых для обработки транзакции. 

Последний: Андорра дает зеленый свет Биткойну и блокчейну с Законом о цифровых активах

Тем временем глобальное внедрение стейблкоинов будет продолжать развиваться. В результате мы должны ожидать, что больше потребителей и малых предприятий будут использовать стейблкоины для отправки и получения трансграничных платежей из-за доступности и скорости транзакций:

«Различные формы денег служат разным индивидуальным предпочтениям и потребностям. Дополняя существующие банковские переводы, кредитные карты и наличные системы такими инновациями, как CBDC и стейблкоины, мы можем начать создавать финансовые услуги, которые будут служить каждому».