Как FTX завоевала позицию «самой регулируемой» криптовалютной биржи

Присоединяйтесь к нашему Telegram канал, чтобы быть в курсе последних новостей

Прежде чем потерпеть неудачу в этом месяце, FTX отличалась от ряда конкурентов в крайне нерегулируемом криптовалютном бизнесе, заявляя, что является «самой регулируемой» биржей на планете, и приветствуя усиление контроля со стороны правительства.

Стратегия и тактика, стоящие за повесткой дня основателя Сэма Бэнкмана и регулирующего органа Фрида, теперь раскрыты в документах компании, включая ранее не сообщавшиеся условия сделки, объявленной ранее в этом году с IEX Group, американской платформой для торговли акциями, упомянутой в книге Майкла Льюиса «Flash Boys». быстрая, компьютеризированная торговля.

В документе от 7 июня говорится, что в рамках соглашения Bankman-Fried приобрела 10% акций IEX с опционом на приобретение всей компании в течение следующих 2.5 лет. У 30-летнего генерального директора была возможность выступать за регулирование криптовалюты перед Комиссией по ценным бумагам и биржам США благодаря отношениям.

Одной из главных целей FTX было быстрое создание благоприятной нормативно-правовой базы для себя путем покупки долей в компаниях, которые уже имели лицензии от властей, минуя часто затянувшийся процесс утверждения. Эта сделка и другие документы, упомянутые в документах, включая бизнес-обновления, протоколы собраний и стратегические документы, проливают свет на эту цель.

Согласно отчетам FTX со встречи 19 сентября, компания потратила около 2 миллиардов долларов на «приобретения в целях регулирования». Например, в прошлом году она приобрела фьючерсную биржу LedgerX LLC, предоставив ей одновременно три лицензии Комиссии по торговле товарными фьючерсами. Как лицензированная биржа, FTX теперь имеет доступ к рынкам товарных деривативов в США. Ценные бумаги, известные как производные, получают свою стоимость от другого актива.

Документы показывают, что FTX также рассматривала свой нормативный статус как средство получения нового финансирования от крупных инвесторов. Он рекламировал свои лицензии как решающее преимущество перед конкурентами в документах, защищающих его запрос на финансирование в сотни миллионов долларов. Она утверждала, что созданные ею «регулятивные рвы» будут сдерживать конкурентов и предоставлять ей доступ к новым прибыльным альянсам и рынкам, недоступным для нерегулируемых организаций.

В документе, распространенном среди инвесторов в июне, биржа хвасталась: «У FTX самый чистый бренд в криптовалюте».

В текстовый разговор с Vox На этой неделе Бэнкман-Фрид изменил свое мнение относительно вопросов регулирования. Он ответил в серии сообщений, когда его спросили, было ли его прежнее восхищение правилами «просто пиаром», сказав: «Да, просто пиар… к черту регуляторов… они делают все хуже… они вообще не защищают клиентов».

Представитель IEX отказался уточнить детали сделки с FTX, за исключением того, что подчеркнул, что FTX не может продать свою «небольшую миноритарную долю» на IEX третьей стороне без ее разрешения. Пресс-секретарь заявила: «В настоящее время мы оцениваем наши юридические альтернативы в отношении прошлой сделки.

Ошибка регулирования

После безрезультатной попытки Bankman-Fried собрать экстренные наличные на прошлой неделе FTX потерпела неудачу. Благодаря десяткам лицензий, которые она приобрела в результате своих многочисленных приобретений, она подверглась определенной проверке со стороны регулирующих органов. Однако это не защитило ее клиентов и инвесторов, которые теперь могут потерять миллиарды долларов. FTX тайно играла в азартные игры со средствами клиентов, используя депозиты в размере 10 миллиардов долларов для поддержки торговой компании, принадлежащей Bankman-Fried.

По словам четырех адвокатов, тот факт, что Бэнкман-Фрид преследовал власти, тайно принимая на себя огромные риски деньгами клиентов, указывает на большой пробел в законодательстве в секторе биткойнов. Айтан Гоелман, юрист Zuckerman Spaeder и бывший прокурор и директор по обеспечению соблюдения CFTC, сказал: «Это лоскутное одеяло мировых регуляторов — и даже внутри страны есть большие пробелы». В этом виновата регулирующая структура, которая медленно адаптировалась к появлению криптовалюты.

По словам источника, знакомого с взглядами SEC на регулирование криптовалюты, агентство считает, что криптовалютные фирмы действуют незаконно за пределами законов США о ценных бумагах и вместо этого полагаются на другие лицензии, которые обеспечивают лишь минимальную защиту прав потребителей. Этот человек добавил: «Эти представления, хотя и номинально правдивы, не распространяются на их деятельность».

Первый шаг: лицензии

У Бэнкмана-Фрида были высокие цели для FTX, которая с нуля в 2019 году к этому году выросла до более чем 1 миллиарда долларов выручки и представляла 10% всех сделок на мировом рынке криптовалют. В недатированном документе под названием «Дорожная карта FTX 2022» он заявил, что надеется создать финансовое приложение, в котором пользователи смогут торговать акциями и токенами, отправлять деньги и совершать банковские операции.

В документе «Дорожная карта» говорится, что «получение максимально возможного количества лицензий» является «шагом 1» в достижении этой цели.

Заявление в документе гласило: «Частично это делается для того, чтобы мы регулировались и соответствовали требованиям; отчасти это связано с тем, что мы можем расширить ассортимент нашей продукции».

Вот почему, согласно документам, FTX приступила к поглощению. Бэнкман-Фрид предпочла покупать лицензии, а не подавать заявки на каждую из них, что могло занять годы и вызвать неудобные вопросы.

Но и у этого метода есть свои ограничения: документы показывают, что иногда у приобретаемых компаний не было необходимых разрешений.

В записях говорится, что одной из целей FTX было предоставить своим местным клиентам доступ к американским рынкам деривативов. Он предсказал, что рынок будет увеличивать объем торговли на 50 миллиардов долларов в день, принося миллионы долларов дохода. Для этого ему пришлось убедить CFTC изменить одну из LedgerX, недавно приобретенных FTX лицензий на фьючерсную биржу.

На процедуру подачи заявки ушли месяцы, и, как обычно, от FTX требовалось предоставить 250 миллионов долларов в качестве страхового резерва по умолчанию. Согласно протоколу заседания ее консультативного совета, состоявшегося в марте, FTX полагала, что CFTC может попросить ее увеличить фонд до 1 миллиарда долларов.

FTX подала заявление о банкротстве и отозвала свое заявление, поскольку не смогла получить одобрение.

Документы показывают дополнительные преимущества покупки бизнеса в обмен на лицензии: это может предоставить Бэнкмену-Фриду доступ к регуляторам, которых он искал.

Соглашение IEX, о котором было объявлено в апреле, является хорошим примером. Брэд Кацуяма, генеральный директор IEX, и Бэнкман-Фрид заявили о своем желании «создать регулирование, которое в конечном итоге защитит инвесторов» в совместном интервью с CNBC. Самое главное в этой ситуации, по словам Бэнкман-Фрид, — «прозрачность и защита от мошенничества».

В марте Кацуяма, Бэнкман-Фрид и председатель SEC Гэри Генслер были созваны на встречу.

По словам источника, близкого к IEX, целью встречи было изучить идею открытия IEX торговой площадки для цифровых активов, таких как биткойн, и заранее проинформировать SEC о своей договоренности с FTX, которая еще не была обнародована. Инсайдер утверждал, что FTX обязана предложить инфраструктуру для торговли криптовалютой.

Их первоначальное предложение было категорически отклонено официальными лицами SEC, поскольку оно включало бы создание менее строго регулируемой внебиржевой торговой площадки, против чего агентство выступает против криптовалют, по словам человека, знакомого с мышлением SEC.

В более поздних взаимодействиях с SEC сумма роли Бэнкмена Фрида не была ясна. Согласно источнику, знакомому с доводами SEC, Бэнкман-Фрид всего лишь увязалась за ним, когда чиновники SEC решили встретиться с Кацуямой в марте. По словам инсайдера, во время встречи Кацуяма находился «за рулем» и оставался относительно немым.

Несмотря на его участие, FTX хвасталась перед своими инвесторами обсуждениями. На заседании своего консультативного совета в сентябре FTX заявила, что обсуждения с SEC были «очень плодотворными».

Согласно протоколу встречи, в нем говорилось, что «у нас, вероятно, будет поул-позиция».

Комиссия по ценным бумагам и биржам будет оспаривать тот факт, что FTX находится в «поул-позиции», по словам человека, знающего их мышление. Все, что SEC пыталась контролировать торговлю криптовалютой, станет достоянием общественности, заявил инсайдер.

По словам человека, близкого к IEX, между биржей и FTX никогда не было никаких операционных соглашений.

Список взаимодействий FTX с различными регуляторами доступен в майском документе. Документ, который ранее не публиковался, демонстрирует, как FTX обычно удавалось решать возникающие проблемы.

Например, в феврале власти Южной Африки разослали потребителям предупреждение о том, что FTX и другим криптовалютным биржам не разрешено вести там свой бизнес. В результате FTX и местная биржа заключили деловое соглашение о продолжении предоставления услуг. Судя по нынешним операциям в Южной Африке, FTX в настоящее время полностью легальна.

Кроме того, майский документ показывает, что FTX столкнулся с SEC. SEC изучила, как криптовалютные компании обрабатывали потребительские депозиты в начале этого года. Некоторые предприятия предлагали проценты по депозитам, которые, по утверждению SEC, могут превращать их в ценные бумаги и требовать регистрации в соответствии с ее правилами. FTX сообщила, что в ходе расследования выяснялось, были ли активы «сданы в аренду или иным образом использованы по операционным причинам» в списке его нормативных взаимодействий.

Впоследствии в прошлом месяце выяснилось, что FTX действительно сделала это, переведя миллиарды долларов клиентской наличности торговой компании Bankman-Fried, Alameda Research.

Экзаменационная группа SEC, которая изучает рыночную деятельность, которая может подвергнуть инвесторов опасности, беспокоилась по другому поводу. майский документ FTX, и это была программа вознаграждений, которую компания предлагала потребителям, выплачивающим проценты по депозитам в криптовалюте.

В письме утверждается, что FTX проинформировала регулятор о том, что у ее товаров нет таких проблем, как у других поставщиков, чьи продукты изучало агентство.

FTX заявила, что они «подтвердили, что они основаны исключительно на вознаграждениях и не связаны с кредитованием (или другим использованием) депонированной криптовалюты». В ответ SEC заявила, что завершила свое «неофициальное расследование» и не хочет получать дополнительную информацию «в настоящее время».

Комментировать ход расследования в SEC отказались. «Ответ FTX был точным; Программа вознаграждений FTX US не предусматривала сдачу в аренду каких-либо активов», — ответил Бэнкман-Фрид.

Ошибка регулирования

Первый шаг: лицензии

Похожие страницы: