Ошеломляющий крах FTX: что произошло на самом деле

Присоединяйтесь к нашему Telegram канал, чтобы быть в курсе последних новостей

Сценарий того, что произошло в этом случае, кажется чем-то вроде классики: один конкурент, Binance, увидел шанс попытаться устранить другого, FTX, и воспользовался им. Один определенно выиграл, а другой явно проиграл в этой экономической битве между двумя основателями криптовалютных бирж.

Однако на самом деле история гораздо более запутанный. Оказывается, основная причина, по которой Binance смогла это сделать, заключалась в большие ошибки FTX и азартные игры в стиле понци с деньгами инвесторов.

Binance была основана в 2017 году и с тех пор превратилась в крупнейшую биржу криптовалют в мире Чанпэн Чжао, гражданином Канады китайского происхождения. В 2017 году Бэнкман-Фрид учредил компанию Alameda Research, занимающуюся количественным трейдингом, которая специализировалась на цифровых активах. В 2019 году он основал биржу FTX. Бэнкман-Фрид перестал контролировать повседневные операции Аламеды, хотя эти две организации оставались тесно связанными.

До недавнего времени считалось, что FTX и Alameda находятся в удовлетворительном состоянии. FTX была оценена в 32 миллиарда долларов, ее бизнес FTX в США, который меньше и соответствует законам и правилам США, оценивался в 8 миллиардов долларов, а Alameda заработала 1 миллиард долларов прибыли за один год. С тех пор все быстро развалилось.

Цифровая монета FTT FTX использовалась для хранения значительной части активов Alameda на сумму 14.6 млрд долларов. в соответствии с утечкой опубликовано Яном Эллисоном в CoinDesk 2 ноября. Владельцы токенов FTT получают скидку на комиссию за торговлю FTX в дополнение к другим преимуществам. Однако токены были несколько фиктивными, и их стоимость была создана из веры в то, что ценность существует, как и у многих других крипто-токенов. Ник Картер, партнер компании по финансированию стартапов Castle Island Ventures, сказал, что «Они создали этот токен из воздуха, придали ему некоторую ценность, а затем Аламеда использовала его в качестве залога».

Трейси Аллоуэй из Bloomberg привела пример шапочки Beanie Baby, которую можно купить за 5 долларов, а затем продать за 20 долларов после создания ориентира цен с указанием его рыночной стоимости. В этом случае FTX сама производила Beanie Baby, раздавая токены FTT, а затем покупая часть токенов по любой желаемой цене. Затем он смог заявить, что токен стоит этой суммы, и вести с ним дела, например, используя его в качестве залога по кредиту.

Вопросы относительно финансовой стабильности Alameda и опасения, что снижение стоимости токена может привести к серьезным проблемам для торговой фирмы и FTX, были подняты в ответ на взлом CoinDesk и новость о том, что у нее есть такая большая сумма денег в FTT.

Чжао сказал на Twitter несколько дней спустя, 6 ноября, Binance продаст свои активы FTT, которые она приобрела после продажи своей позиции в FTX в прошлом году. (Binance инвестировала в FTX, и Чжао, как сообщается, купил 20% акций биржи вскоре после ее открытия.) Он сказал, что в то время Binance получила токены на 2 миллиарда долларов, некоторые из которых были токенами FTX, но они были теперь отказывается от FTT из-за «недавних открытий, которые стали известны».

В рамках выхода Binance из капитала FTX в прошлом году Binance получила примерно 2.1 миллиарда долларов США наличными (BUSD и FTT). В связи с недавними разоблачениями, которые стали известны, мы решили ликвидировать все оставшиеся FTT в наших книгах. 1/4
- Чехия 🔶 Binance (@cz_binance) 6 ноября 2022

Оттуда все как бы пошло по кругу. Кэролайн Эллисон, генеральный директор Alameda, сказала, что с Alameda все в порядке, и предложила купить FTT у Binance по цене 22 доллара за токен или примерно по той цене, которая была в то время. Активы FTX, по словам Bankman-Fried, были в порядке. Инвесторы не верили в них.

Из-за лихорадочной продажи держателями и клиентами, желающими полностью вывести свои деньги с FTX, стоимость FTT упала ниже 5 долларов. У биржи возникла проблема с ликвидностью, из-за чего у нее закончились средства. Ко вторнику, 8 ноября, стало очевидно, что это всего лишь какой-то мем «все в порядке», но здание и все, кто внутри, уже были уничтожены огнем. По словам Бэнкмана-Фрида, FTX и Binance договорились о «стратегической сделке» (он утверждает, что FTX US все еще в порядке). Чжао заявил, что после должной осмотрительности Binance подписала не имеющее обязательной силы письмо о намерениях приобрести FTX. Пункт, не имеющий обязательной силы, оказался решающим, потому что вскоре появились слухи о том, что Binance может отказаться от участия, что впоследствии и произошло.

Изменение мнения

В серии твитов Binance объявил, что не будет преследовать возможное приобретение FTX.com. «В результате корпоративной комплексной проверки, а также последних новостей о неправильном обращении с денежными средствами клиентов и подозрениях в расследованиях агентства США», говорится в сообщении компании. «Сначала мы надеялись помочь клиентам FTX в предоставлении ликвидности, однако проблемы находятся вне нашего контроля или возможности помочь».

В письме инвесторам во вторник, включая SoftBank, Tiger Global и Пенсионный план учителей Онтарио, Бэнкман-Фрид извинился за то, что с ним было трудно связаться во время драмы, и заявил, что «детали» сделки Binance все еще прорабатываются. . Он также отметил, что сделка с Binance не имеет обязательной силы и в конечном итоге скоро устареет. Он заявил, что защита клиентов и отрасли всегда была нашим главным приоритетом. Запрос Vox о комментариях не получил ответа от Bankman-Fried.

Перед тем, как Bankman-Fried обратился за помощью 9 ноября, Чжао написал в Твиттере записку, которую он написал команде Binance, заявив, что он «не занимался генеральным планированием этого или чего-то подобного» и что он «очень мало понимал внутреннюю положение дел в FTX». (Конечно, у него возникло подозрение в обратном из его твита ранее на этой неделе.) 8 ноября Семафор заявил, что FTX пыталась получить помощь от инвесторов с Уолл-стрит и Силиконовой долины, прежде чем обратиться к Binance; несколько инвесторов FTX, по-видимому, заявляют, что они были застигнуты врасплох этой договоренностью.

«Binance заметила что-то на FTX, они знали, что есть слабость, мы еще не знаем, что это было, и они знали, что могут устранить их, что они и сделали. Это был поистине блестящий стратегический маневр»., по словам Картера. Несомненно, Сэму было трудно жевать пилюлю, чтобы продать ее своему настоящему крупнейшему сопернику, поэтому, очевидно, что-то пошло не так.

Чжао и Бэнкмен-Фрид какое-то время были в разногласиях; Первому не нравилась политика второго в США, но это был первый раз, когда он вспыхнул таким публичным образом. Хотя предполагаемое соглашение предполагало разрядку, в настоящее время кажется, что боевые действия продолжаются. Бэнкман-Фрайд написал в Twitter в четверг, «В какой-то момент я мог бы сказать больше об определенном спарринг-приятеле, так сказать». в очевидной ссылке на Чжао. «Однако есть стеклянные дома. Все, что я скажу на данный момент, это: «Хорошо сыграно; Ты победил.' “

Еще многое предстоит узнать о том, почему FTX и Alameda были настолько уязвимы в последующие дни, недели и месяцы. Бэнкман-Фрид сообщил инвесторам во время телефонного разговора с инвесторами в среду, что ему нужно 8 миллиардов долларов для удовлетворения всех требований клиентов, предъявляемых к выводу своих денег. Эта информация была первоначально опубликована Wall Street Journal. Sequoia Capital сократила свои инвестиции в FTX до нуля, указывая на то, что считает их бесполезными.

Было много предположений о том, что произошло с тех пор, как в начале ноября все начало разваливаться. У наблюдателей были опасения, что FTX не является полностью платежеспособной, не поддерживает должным образом клиентские депозиты или торгует клиентскими депозитами, о чем они рассказали мне, связавшись со мной. По данным Reuters, Bankman-Fried перевел в Аламеду не менее 4 миллиардов долларов, включая счета некоторых клиентов, чтобы поддержать компанию, когда она понесла убытки. Сообщается, что он не сообщил об этом другим руководителям FTX, потому что опасался утечки информации.

Суть в том, что когда вы отдаете свои деньги на криптобиржу, вы должны иметь возможность получить их обратно, когда захотите. Соответственно, «клиентский фонд должен быть разделен, будь то наличные деньги или криптовалюта», по словам Дугласа Бортвика, главного бизнес-директора INX, платформы для торговли криптовалютой.

Кроме того, если биржа ссужает или торгует наличными клиентами, а не хранит их (как отмечает Мэтт Левин из Bloomberg, банки, например, ссужают депозиты клиентов), она рискует не иметь средств для возврата клиентам, особенно если они запрашивать средства сразу. Бэнкман-Фрид заявил в своем твите в четверг, что FTX «общая рыночная стоимость активов/залога больше, чем клиентские депозиты», но это не то же самое, что ликвидность; он заявляет, что у FTX все еще есть эти деньги клиентов, они просто не могут вытащить их из того, в чем они находятся.

Ущерб всему криптосектору

Ссылаясь на другие проекты в таких областях, как децентрализованные финансы и общественные работы, Скотт Мур, соучредитель Gitcoin, проекта по созданию и финансированию инфраструктуры с открытым исходным кодом Web3, сказал: На самом деле SBF сделал это с собой, и его влияние будет ощущаться во всей экосистеме даже теми, кто пытается реально изменить ситуацию».

Несмотря на признание того, что он все еще «раскрытие каждого аспекта» о том, что произошло, Бэнкмен-Фрид предоставил некоторые пояснения в четверг. Он также заявил, что, по его мнению, «облажался дважды», включая «плохая внутренняя категоризация банковских счетов». Многие люди также поставили под сомнение источник первоначальной утечки в CoinDesk.

Какова бы ни была ситуация, очевидно, что FTX не так откровенно рассказывала о том, что она делала с активами и депозитами, как следовало бы, по словам Алекса Сваневика, генерального директора платформы аналитики блокчейна Nansen. «В какой-то момент из-за ситуации с ценой FTT [падения] и информации о том, что у Аламеды были эти позиции, обеспеченные токеном FTT, и всего прочего, это превратилось в набеги на FTX». Сваневик сказал, используя сленговый термин, когда значительное количество клиентов забирает свои средства из финансового учреждения из соображений платежеспособности. «Большая ирония заключается в том, что, конечно же, SBF был парнем в Вашингтоне, который пытался взаимодействовать с регулирующими органами, и похоже, что у него не было порядка в собственном доме», — говорит автор.

То, что произошло, мало чем отличается от того, что произошло, когда кредитор криптовалюты Celsius подал заявление о банкротстве в начале этого года, а также когда криптовалютный брокер Voyager или другой кредитор криптовалюты, BlockFi, вышли из бизнеса.

Сваневик утверждал, что, хотя клиенты доверяют этим многочисленным организациям управление своими деньгами, на самом деле они ведут себя безрассудно со своими депозитами. Криптовалюта проблематична из-за того, как быстро могут меняться цены, что делает ее более рискованной, чем более традиционные активы.

Тот факт, что Бэнкман-Фрид предложил вмешаться, чтобы попытаться спасти некоторые криптовалютные фирмы, которые рухнули в начале этого года, только еще больше усложняет ситуацию. Теперь, когда ему нужна помощь, неясно, что будет со сделками, которые он заключал, чтобы помочь другим, когда дела в FTX якобы все еще шли хорошо. Картер полагал, что на самом деле немыслимо, чтобы ни одна из сделок не была завершена. В ответ на сбой FTX были высказаны опасения по поводу своего рода крипто-заражения, когда один сбой ведет к другому, ведущему к другому.

По словам профессора финансов Джорджтаунского университета Рины Аггарвал, «FTX выступала как спаситель сектора и пыталась помочь другим» за последние несколько месяцев. Может ли быть второй белый рыцарь, чтобы помочь FTX? Никто не знает. По словам Бэнкмана-Фрида, он все еще ищет способы обеспечить своих клиентов ликвидностью.

Согласно отчету Semafor, опубликованному в среду, все специалисты FTX по юридическим вопросам и комплаенсу ушли в отставку. По иронии судьбы, Бэнкман-Фрид был одним из первых инвесторов компании. С тех пор веб-сайт Alameda Research стал частным, и в четверг Bankman-Fried заявил, что фонд прекращает торговлю. Bloomberg сообщает, что официальные лица США расследуют действия FTX с активами клиентов и связи между FTX, FTX US и Alameda.

«FTX могла бы быть безупречно чистой, насколько нам известно, но когда крупнейший игрок в пространстве поворачивается и говорит: «Мне не нравится эта компания, и я сбрасываю в нее все, что у меня есть», тогда весь рынок начинает волнуется и говорит: «Неважно, если там все хорошо, я вывожу свои деньги». Borthwick, чья собственная биржа полностью соответствует законодательству США о ценных бумагах. «ФРС вмешалась бы, если бы это был регулируемый банк, но это не так».

На самом деле не имеет значения, был ли это сценарий Bear Stearns, сценарий Берни Мэдоффа или что-то совершенно другое для клиентов, держащих деньги на бирже, если они не получат эти деньги обратно, а сомнительно, что они получат. Не говоря уже о том, что инвесторы, поддержавшие FTX, почти наверняка не увидят возврата своих инвестиций и, скорее всего, потеряют большую часть или все свои деньги.

По словам Сваневика, если вы не можете вывести свои деньги, не имеет значения, какова была внутренняя схема. Они использовали слабые методы управления рисками и ставили под угрозу сбережения клиентов, что неправильно.

Изменение мнения

Ущерб всему криптосектору

Похожие страницы: