ФРС повышает ставки на 75 б.п., рецессия близка?

Федеральная резервная система (ФРС) выбрала самый безболезненный путь, подняв ставки на 75 базисных пунктов прошлой ночью, а не 100 б.п., как предполагали некоторые аналитики. 

Выбор был трудным. Однако решение центрального банка США слабо отразилось на рынке. 

Фондовый рынок положительно отреагировал на повышение ставки ФРС

Действия председателя ФРС Джером Пауэлл уже был предвосхищен рынком, не отреагировавшим на это решение расстроенно. Было бы иначе, если бы было выбрано большее увеличение, возможно, на 100 базисных пунктов, как опасаются некоторые инсайдеры.

Рынок хорошо отреагировал на Уолл-Стрит, и Nasdaq даже поднялся на +2%, что является признаком того, что рынку нравится путь, намеченный в данный момент. 

Хотя все макроэкономические данные говорят о том, что в будущем резкий спад в экономике США, результат пересечения множества факторов, таких как инфляция, напряженность в отношениях с Китаем, рост цен на сырьевые товары, сильный доллар США, данные по занятости и т. д., мы ждем, когда будут объявлены данные по ВВП, прежде чем мы сможем официально говорить о рецессия. 

Рецессия становится официальной, когда данные о ВВП отрицательный в течение как минимум двух кварталов подряд. Об этом сообщают учебники, но эта тема, похоже, в последнее время подвергается сомнению. 

Пауэлл и Ко. преуменьшают рецессию, заходя так далеко, что сначала говорят, что она не зависит ни от одной точки данных, что отчасти верно. Более того, Америка не видит опасности рецессии, учитывая силу ее экономики. 

Эти заявления прозвучали тревожным звонком для аналитиков. Риск того, что данные будут плохими, высок, и ФРС уже начала протягивать руки, чтобы смягчить удар.

Макроэкономические условия: решение Пауэлла о повышении ставки

В заметке ФРС объясняет, почему выбор пал на 75 б.п., а не 100 б.п., описывая далеко не радужную картину:

«Последние показатели расходов и результатов ослабли. Тем не менее, прирост рабочей силы в последние месяцы был устойчивым, а уровень безработицы оставался низким. Инфляция остается высокой, отражая дисбаланс спроса и предложения, связанный с пандемией, ростом цен на продукты питания и энергоносители и более широким ценовым давлением. Война России против Украины наносит огромный человеческий и экономический ущерб. 

Война и связанные с ней события создают дальнейшее повышательное давление на инфляцию и сказываются на мировой экономической активности. Комитет очень внимательно относится к инфляционным рискам и стремится максимизировать занятость и довести инфляцию до 2% в долгосрочной перспективе. В поддержку этих целей Комитет принял решение увеличить целевой диапазон ставки по федеральным фондам до 2.25–2.50%. Кроме того, Комитет продолжит сокращать свои вложения в ценные бумаги казначейства и корпоративные облигации, а также ценные бумаги с ипотечным покрытием».

Неспособность предвидеть грядущую гиперинфляцию и запоздалый выбор ФРС научили тому, что нельзя недооценивать проблемы, и, возможно, именно поэтому Пауэлл сейчас пытается предвидеть их, преуменьшая их значение. 

Повышение ставок не помогает решить эту проблему, но в защиту центрального банка можно сказать, что инфляция проблема на данный момент - враг общества номер один, с которым нужно бороться, поскольку экономика все еще держится, как и показатель занятости. 

Когда показатель занятости ухудшится и произойдет сокращение (ожидается около 10/15%) корпоративных заработных плат в результате сокращения балансов, сильного доллара и трудностей с поиском сырья, тогда ФРС будет прижата к стене и придется решить, спасать ли американскую экономику и социальную ткань, а не корректировать инфляцию и, возможно, принять чуть более высокий, чем обычно, индекс потребительских цен. 

Во время конференции Пауэлл объяснил:

«С точки зрения нашего мандата Конгресса по поддержке максимальной занятости и стабильности цен текущая картина ясна: рынок труда чрезвычайно напряжен, а инфляция слишком высока. По мере дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, вероятно, станет целесообразным замедлить темпы повышения».