ФРС: необходимо регулировать DeFi и стейблкоины

Вчера председатель центрального банка США (КОРМИЛИ), Джером Пауэлл, сказал, что считает, что теперь необходимо регулировать криптовалюты и стейблкоины. 

По мнению ФРС, стейблкоины нуждаются в регулировании

Вчера был трудный день и для криптовалютных рынков, когда цена Bitcoin падает с $ 20,200 до $ 18,900. Хотя спуск произошел через несколько часов после ПауэллСлова, таким образом, не вызваны этими заявлениями, возможно, что замечания председателя ФРС способствовали давлению со стороны продавцов. 

Выступая на панельной дискуссии по цифровым финансам, организованной Банк Франции, Пауэлл сказал, что Defi страдает от серьезных структурных проблем, но эта ситуация не будет сохраняться бесконечно. Добавил он: 

«Существует реальная потребность в более подходящем регулировании, чтобы, поскольку DeFi расширяется и начинает затрагивать больше розничных клиентов и тому подобное, чтобы существовало соответствующее регулирование».

Учитывая, что собрание Банк Франции, который является центральным банком Франции, был конкретно посвящен новым цифровым финансам, Пауэлл говорил не только о DeFi. 

Он также рассказал о стейблкоинах, заявив, что, по его мнению, они также нуждаются в регулировании, особенно для обеспечения того, чтобы у них было достаточно резервов для погашения 1: 1. 

Он также добавил, что ФРС все еще решает, разрабатывать ли собственную цифровую валюту, но не ожидает решения по этому поводу в ближайшее время.

Таким образом, возможный цифровой доллар кажется временно отложенным, в то время как вопросы, связанные с DeFi и стабильными монетами, остаются актуальными. 

Ведь в течение 2022 года основные проблемы криптосектора были вызваны именно стейблкоинами и DeFi, особенно из-за обрушения экосистемы Terra. 

Любопытно, но не случайно, Пауэлл вчера ничего не сказал о том, следует ли регулировать использование криптовалют, таких как Биткойн или Эфириум, в качестве средства платежа, возможно, потому, что не считает это срочным вопросом. 

В противоположность этому, «настоящая потребность» регулирование DeFi, на которое ссылался председатель ФРС, кажется безотлагательным, вероятно, потому, что риск других подобных ситуаций считается возможным. 

Традиционные финансы не полностью свободны от этих рисков, но за десятилетия было издано множество законов и правил, которые значительно ограничивают такие риски. В частности, были предприняты усилия для предотвращения предложений инвестиций на рынке, когда заранее не известно, кто будет нести ответственность в случае возникновения проблем или неудач. 

Регулирование DeFi станет проблемой

Напротив, в DeFi все наоборот, а это означает, что часто трудно понять, кто стоит за децентрализованным протоколом, который предлагает доход. Более того, даже в таких случаях, как Terra, где личность основателя была хорошо известна, непросто заранее узнать, какую ответственность перед законом несут те, кто предлагает возврат. 

К настоящему времени, вероятно, даже на институциональном уровне, разница между платежными токенами, такими как BTC, и токенами, которые обещают доход, начинает проявляться и хорошо пониматься. Однако стоит отметить, что ETH недавно перешел от платежных токенов к токенам, которые позволяют получать доход путем стейкинга, поэтому в этом отношении он стал пограничным. 

Конечно, кажется, что регулирование, на которое ссылается Пауэлл, вообще не касается общего использования криптовалют, таких как биткойн, в качестве платежного средства, а вместо этого имеет строгое отношение к крипто-инвестициям, которые обещают прибыль или прибыль. Биткойн, с другой стороны, ничего не обещает. 

На этом этапе акцент смещается на то, как на самом деле будет принято решение о регулировании этих новых видов инвестиций, и особенно на то, что реально и конкретно можно сделать, учитывая, что в децентрализованных P2P-протоколах вмешательство государства очень затруднено. 

Стоит отметить, что в США, как и в подавляющем большинстве развитых государств, запрещено предлагать вложения в незарегистрированные ценные бумаги розничным клиентам. Есть несколько криптовалют, которые могут подпадать под это определение, потому что знаменитый тест Хоуи, с помощью которого идентифицируются инвестиционные контракты, т. е. ценные бумаги, определяет их как вложения денег с разумным ожиданием получения прибыли за счет усилий других. 

Даже те, кто доверяет свои ETH оператору узла, чтобы оператор поставил их, могут попасть под этот случай инвестирования денег для получения денежной выгоды от усилий других. 

Эта логика также может применяться ко многим протоколам DeFi, которые обещают финансовую прибыль тем, кто просто вносит средства в смарт-контракт, надеясь, что другие пользователи или сам смарт-контракт принесут им прибыль. 

Таким образом, вопрос регулирования DeFi, а также ставок, кажется действительно важным для будущего криптоиндустрии, особенно если такой гигант, как США, решит двигаться в этом направлении. 

У ФРС, похоже, нет права принимать законы по этому вопросу, в то время как Конгресс, похоже, намерен оставить контроль над рынком SEC и CFTC, первая для ценных бумаг, вторая для товаров. Криптовалюты, такие как биткойн, подпадают под товары, и, по-видимому, то же самое относится и к ETH, но, например, что касается ставок, в настоящее время все еще не совсем ясно. 

Что касается стейблкоинов, то, с другой стороны, Пауэлл только сказал, что необходимо предписать по закону, чтобы они были обеспечены на 100%, чтобы их можно было обменивать на базовый актив в любое время в соотношении 1: 1. 

Таким образом, в отношении стейблкоинов ситуация кажется менее сложной и, возможно, ее легче регулировать. Кроме того, если быть откровенным, кажется, что регулирование в этом направлении могло бы быть положительным только в том случае, если бы оно ограничивалось этим. 

Стейблкоины без должного хеджирования, т. е. алгоритмические, на данный момент могли существовать только в результате деятельности действительно децентрализованных смарт-контрактов, т. е. таких, которые не предполагают наличия помимо самого смарт-контракта эмитента. Стейблкоин, такой как UST, за которым стоит Luna Foundation Guard, которым управляет команда людей, может больше не соответствовать закону, если он будет установлен таким образом. 

С другой стороны, возможное регулирование DeFi будет гораздо более сложным и сложным, поскольку, честно говоря, кажется, что до сих пор никто еще не пытался этого сделать. Пауэллу и ФРС легко требовать регулирования, потому что это должны делать не они. 

Правительство должно устанавливать правила

В США правительство или Конгресс должны будут определить, как регулировать этот сложный механизм, состоящий часто из смарт-контрактов, которые не управляются зарегистрированными фирмами или людьми, чьи личности известны. Более того, за последние несколько лет многие политики США, как и иностранные, показали, что они до сих пор плохо понимают, как на самом деле работают эти новые технологии, поэтому достаточно редко можно найти политиков, способных издавать законы в в этом отношении. 

один конкретная попытка уже был принят, а именно Закон об ответственных финансовых инновациях сенаторов Луммиса и Гиллибранда, но как бы хорошо ни были Луммис и Гиллибранд в своих знаниях о крипто-секторе, он не касается DeFi. 

Таким образом, несмотря на просьбу Пауэлла, которая указывает на определенную безотлагательность, в настоящее время трудно представить, что правительство или Конгресс США действительно смогут принять меры по этому вопросу в ближайшее время. Они могут сделать это в отношении стейблкоинов, поскольку политика США уже некоторое время обсуждает необходимость сделать их юридически обязательными для покрытия, но в отношении DeFi они, похоже, действительно в воздухе.