Мечты о разветвленном эфире: децентрализованные приложения DeFi готовятся к кошмарным сценариям

По мере приближения слияния Ethereum некоторые держатели эфира рассматривают возможность получить в свои руки трофеи форка, который будет избегать доказательства доли и придерживаться доказательства работы (ETHW).

Многие компании и протоколы уже дали понять, что они будут полностью переводить свои операции на канонический блокчейн Ethereum после слияния с доказательством доли. Это включает основные стейблкоины, мир крупнейший рынок NFT и децентрализованный обмен, что означает, что разветвленный эфир цепи PoW будет бледный в сравнении к реальной вещи.

Так почему же тогда люди все еще пытаются сохранить свои токены ETHW?

Когда в 2017 году произошел форк Биткойн, держатели биткойнов были, по сути, разбросанными по воздуху токенами биткойн-кэш, сказал Майкл Бентли, соучредитель протокола кредитования DeFi Euler, в интервью Blockworks. 

«Многие люди продавали его, другие держали его, но, по сути, это считалось бесплатными деньгами», — сказал Бентли. 

Подобно предыдущим форкам, таким как сети Ethereum Classic, Bitcoin Cash и Bitcoin SV, существующие держатели эфира (ETH) смогут переключиться на разветвленную цепочку и контролировать равное количество токенов ETHW. По оценкам фьючерсных рынков, они будут стоить, о 2.5% о рыночной капитализации Ethereum, рассказал Blockworks Бобби Онг, соучредитель и главный операционный директор CoinGecko. 

«Предполагая, что цены останутся постоянными, а моментальный снимок слияния сделан сейчас, это означает, что все существующие держатели ETH также получат токены ETH PoW — другими словами, еще один токен на сумму [2.47%] от ваших активов ETH», — сказал Онг.

Однако для владельцев, не являющихся держателями ETH, Онг говорит, что покупка токена в надежде заработать на токене ETHW может быть довольно рискованной. 

«Ожидается, что цена будет расти по мере того, как все больше людей покупают ETH, чтобы получить токены PoW, которые впоследствии исчезнут после слияния», — сказал Онг. 

Вместо того, чтобы покупать спот ETH, спекулянты могут избежать риска прямо перед слиянием, одолжив ETH у кредитных протоколов, таких как Compound, Aave или Euler.

Например, физическое лицо может внести USDC на сумму 1,000 долларов США в кредитный протокол, чтобы занять ETH на сумму 500 долларов США. Если вы сохраните этот кредит в своем личном кошельке во время разветвления, у вас будет ETH на сумму 500 долларов, который будет генерировать токены ETHW, которые вы теоретически можете затем продать примерно за 12.50 долларов.

«Сложность, конечно, в том, что в этом мире нет ничего бесплатного», — сказал Бентли. «Если вы что-то берете взаймы, вам придется платить проценты кредиторам этой монеты».

Как реагируют протоколы кредитования?

С ожиданием того, что люди будут брать ETH взаймы у протоколов кредитования, становится вероятным высокий уровень использования, и все протоколы кредитования DeFi (децентрализованные финансы) используют разные подходы для снижения рисков. 

«Если использование достигает 100%, это означает, что любой, кто вложил ETH, не может даже вывести свой ETH, поскольку он был полностью одолжен», — сказал Онг. 

В случае с Aave многие люди вносят stETH в качестве залога, чтобы занять ETH для торговли. По словам Онга, учитывая вероятность того, что цена stETH будет неустойчивой в преддверии слияния, заемщики могут легко оказаться ниже коэффициентов ликвидации.

Поскольку эфир пользуется спросом, все больше держателей stETH будут готовы продать обратно нативный актив со скидкой через пул ликвидности Curve Finance что может снизить стоимость stETH. Цена stETH опустился до такого низкого уровня, как 0.955 ETH во вторник.

Заемщики, использующие стейблкоины в качестве залога, подвергаются еще большему риску.

«Если цена ETH будет очень агрессивно расти в часы, предшествующие слиянию, те, у кого есть позиции по займам ETH, также могут внезапно обнаружить, что их позиции недостаточно обеспечены», — сказал он.

Чтобы избежать этого, Ааве прошел предложение по управлению временно приостановить кредитование ETH.

Руководство Compound имеет те же проблемы, но использует другой подход к их решению. Под предложение В настоящее время протокол вынесен на голосование при единогласной поддержке, протокол установит предел заимствования на уровне 100,000 1,000 ETH и обновит свои процентные ставки до модели с максимальным уровнем 100% годовых, достигаемым при XNUMX% использовании.

«Предлагаемые изменения должны помочь снизить риск того, что рынок cETH достигнет 100%-го использования», — говорится в предложении.

Для Эйлера, Бентли пропагандировал что протокол пока не принимает никаких мер. 

«Если ничего не делать, люди смогут подготовиться и решить, что им подходит», — сказал Бентли.

«Может случиться так, что использование Эйлера возрастет раньше, чем позже, но я думаю, что тогда может произойти то, что люди из других протоколов могут быть привлечены этим высоким использованием и высокой процентной ставкой, что может привлечь больше кредиторов к реальному протоколу. ».

Это именно то, что произошло между Compound и Aave в среду, перед введением ограничения на заимствование ETH Compound.